실리콘 하나만 판다? : 하나머티리얼즈(166090) - 실리콘 일렉트로드, 실리콘 링, 고순도 특수가스

 

 

 

 

하나머티리얼즈 - 실리콘 하나만 판다? (느낌이블로그)

 

 

▼ 하나머티리얼즈 관련 영상 먼저 보고 가자

 

 

 

1. 반도체 공정의 시작은 하나머티리얼즈가

-. 하나머티리얼즈는 2007년 설립되었으며, 사업분야는 반도체 제조공정에 사용되는 구조 기능성 부품(Parts) 사업과 반도체 및 디스플레이 공정에 사용되는 고순도 특수가스 사업이 있음.

 

1) 동사의 주요 제품은 반도체 에칭공정에 사용되는 핵심부품인 실리콘 소재의 일렉트로드와 링 등으로 반도체 칩 생산의 수율과 제품의 성능을 결정하는 고부가가치 부품임.

2) 동사의 일렉트로드와 링은 에칭 공정시 식각 능력을 좌우할 만큼 반도체 칩 생산의 수율과 제품의 성능을 결정하는 고부가가치 부품임.

 

▲ 하나머터리얼즈의 핵심 제품들

 

3) Electrode는 Plasma Etching 공정에서 Gas를 균일하게 흘려주고 Plasma를 균일하게 생성시켜 Wafer에 미세선을 Etching 하는 반도체 부품임.

4) Ring은 Plasma Etching 공정의 핵심 부품으로 Electrode에서 생성된 Plasma가 Wafer에 균일하게 퍼지도록 안내해주는 역할과 하부의 ESC(정전척)을 보호하는 반도체 부품임.

 

▲ Dry Etch 장비의 챔버 구조, Electrode 는 욕실 샤워기에 있는 해바라기(?) 같은 역할을 한다.

 

5) 동사의 고객사로는 Tokyo Electron, 세메스를 비롯한 장비제조업체와 삼성전자 등이 있으며, 이러한 고객사 리스트는 하나머터리얼즈의 기술력과 품질 수준을 방증하고 있음.

6) 소자의 고집적화 및 반도체 Wafer의 대구경화에 따라단결정 Silicon Ingot 성장과 정밀 부품 가공 기술의 중요성이 부각됨.

7) 반도체 FAB의 가동률이 당사 부품의 수요에 가장 큰 영향요인으로 FAB 가동률이 높을수록 부품의 사용빈도가 증가함.

 

 

 

-. 하나머티리얼즈는 Ingot 생산(소재기술)부터 부품 가공(가공기술), 세정(에칭기술) 등 일관생산공정 프로세스를 구축하고 있음.

 

1) 이러한 생산 프로세스는 경쟁사 대비 품질 수준이 우수하다는 장점이 있음.

2) 동사는 17년부터 19년까지 총 2,100억원에 달하는 연구 개발비를 투자하면서 Si Ring 생산능력 및 원자재 내재화율을 확대 시킴.

3) 동사는 또한 대구경 잉곳 생산라인을 보유하고 있어, 원가율을 낮추는데 경쟁사 대비 많이 유리함.

 

 

 

 

2. 결과가 기대되는 신사업 (CVD 용 SiC)

-. 주요 종속회사인 하나머티리얼즈(주)는 실리콘 부품 위주의 사업구조에서 사업 및 제품 포트폴리오를 다각화하고자 파인세라믹부품사업(SiC)을 추진하고 있음.

1) 반도체 부품 소재를 다각화하여 종속회사의 사업 경쟁력을 강화할 예정이며, 플라즈마 환경에 강한 CVD SiC와 GR SiC 사업을 추진 중임.

 

 

2) 최근 반도체 공정에서 선폭 미세화를 위한 고밀도 플라스마의 도입과 Dry Etching 공정 도입이 확산되면서 CVD SiC와 GR SiC의 공급이 부족함.

3) SiC의 장점은 내구성이 굉장히 단단하며 불순물이 적게 들어가 교체 주기가 매우 김. (Line Stop 시간이 줄어듦)

 

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▼ 현재 티씨케이가 독점하고 있는 SiC 링에 대해 알아보자

 

 

 

3. 실적과 기대감 대비 너무 저평가 되어있다.

-. 하나머티리얼즈의 21년 1 분기 매출과 영익은 각 541억 (YoY 20%), 146억(YoY 34 %)으로 시장 컨센을 상회할 전망임.

 

1) 동사의 올해 실적은 매출액 2500억원(+28.4% YoY), 영업이익 720억원(+33.9% YoY)이 예상됨.

2) 국내외 대형 반도체 회사들의 Capex 확대로 인한 파츠 성장 수혜가 예상됨.

 

3) 하나머티리얼즈는 2017년부터 약 3년간 총 2,100억원을 들여 실리콘 링의 생산능력을 확대해 놓았음.

 

4) 최근 소모성 부품의 수급도 원활하지 않은 상황에 삼전 등 국내외 반도체 업체들이 시설투자를 확대할 시, 발생할 수급 불균형을 동사는 탄력적으로 대응할 수 있음.

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-. 적자 사업인 SiC Ring 매출은 전년 대비 두 배 성장하며 턴 어라운드가 예상됨.

1) 동사의 SiC Ring 사업 매출이 지난해 기준 약 60억, 영업적자 40억을 기록하였음.

 

2) 그러나 올해는 매출 150억, 영익 20억원으로 흑자전환이 예상됨.

3) 결론적으로 반도체 업체들의 설비투자 가속화로 인한 파츠 성장 수혜가 집중될 예정이며, 제품 및 고객 다변화 기대감과 SiC Ring(실리콘 카바이드 링) 매출액이 전년 대비 두 배 성장하며 턴어라운드가 예상됨.

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4. 느낌이의 투자 의견 종합

-. 올해 삼전 및 하닉 등 국내외 반도체 업체들의 Capex가 역대급 규모를 기록하면서 반도체 장비용 파츠(Si Ring, Electrode)의 파멸적인 수요 증가가 일어날 것으로 예상됨.

-. 하나머티리얼즈의 신사업과 하반기 반도체 장비용 파츠 수요를 고려하였을때 멀티플 확장이 가능할 것으로 예상되며, 현재 월봉상 분할매수하기 좋은 자리임.

 

-. SiC Ring(실리콘 카바이드 링) 및 대구경 Si Ring(실리콘 링)은 향후 동사 실적에 큰 비중을 차지할 것이며, SiC Ring 는 작년 대비 올해 두 배이상 성장하여 흑자전환이 예상됨.

 

매수의견 : ★★★★☆

 

 

 

 

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