3Q24도 실적 성장세가 이어짐을 확인 : 삼성전자(005930) - 목표주가 102,000(-)

 

 

 

 

삼성전자 - 2Q24 Review 컨센상회, 가파른 가격 상승효과 (교보증권 : 최보영)

 

 

 

2Q24 Review: DS, SDC 실적은 예상치 상회, DX는 더 부진

 

1) 사업부별 2Q24 실적을 보면, DS(반도체) 영업이익이 6.45조원을 기록, 예상 (6.3조원)보다 소폭 더 좋았음.

 

2) 영업이익률은 DRAM 34%(15%pt QoQ), NAND 27%(15%pt QoQ)로 추정함.

 

3) 중국향 판매 호조로 HBM 매출이 50%QoQ 증가하였으며, SDC(Display)는 북미 고객 수요 증가 영향으로 매출액이 7.65조원(18%YoY)으로 예상(6.67조원)보다 훨씬 컸음

 

4) 영업이익도 1.01조원으로 예상(0.8조원)을 크게 상회했으며, 부품 사업 호조와 달리 원자재 가격 상승으로 DX 영업이익은 2.72조원(vs. 예상치 3조원)으로 더 부진했음.

 

 

 

 

3Q23 영업이익은 13.3조원 예상: 반도체 추가 개선과 계절 성수기

 

1) 3Q24 매출액과 영업이익은 각각 82.5조원, 13.3조원으로 추가 개선될 전망임.

 

2) DS 영업이익이 8.4조원(Memory 8.05조원, Non-memory 0.35조원)으로 개선될 전망임.

 

3) 서버 위주로 메모리 고정거래가격 추가 상승과 AI 서버향 128GB 모듈(32Gb 모노다이 기반) 본격 양산 덕분임.

 

4) 계절 성수기 영향으로 SDC 영업이익은 1.54조원, DX 2.9조원(MX 2.66조원, VD 0.3조원)으로 전망함.

 

5) 한편 동사는 HBM3E 인증 대기 중이며, HBM 내 매출 비중이 4Q24 60%까지 상승할 것이라 제시했는데, 현재 기술적 난제가 아직 해결되지 못환 점을 고려하면 다소 낙관적인 것 같음.

 

 

 

 

투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 10만2천원 유지

 

1) 최근 글로벌 기술주 급락으로 동사 주가도 하락했지만, 메모리 수급이 여전히 타잇트하고 가격도 상승 추세에 있음.

 

2) 또한 HBM과 128GB 모듈 매출 확대에 따라, 반도체 부문이 견인하며 3Q24 최대 실적 달성 가능성도 있어, 주가 반등 에 무게를 둘 필요가 있음.