반가운 실적 반등 : ISC(095340) - 목표주가 77,000(▲)

 

 

 

 

ISC - 반가운 실적 반등 (메리츠증권 : 김동관)

 

 

 

5개 분기 만의 매출액 성장 시현

 

1) ISC는 2Q24 매출액 498억원(+38% YoY; 이하 YoY), 영업이익 149억원(+130%, OPM 29.9%), 순이익 159억원(+228%)을 기록했음.

 

2) 매출액은 컨센서스 부합, 영업이익은 컨센서스를 소폭 하회했음(컨센서스 대비 매출액 -1%, 영업이익 -4%).

 

3) 금융 상품 및 부동산 매각 등 일회성 이익으로 순이익은 컨센서스를 45% 상회했음.

 

 

 

 

순조로운 AI 제품 출하 증가 확인

 

1) AI 반도체 매출 비중이 31%까지 확대됐음(vs. 1Q24 25%).

 

2) 생성형 AI향 소켓 매출액이 견조한 수요 환경 속 성장을 지속했음(+61% QoQ).

 

3) On-Device AI향 매출액도 AI PC 출시 영향으로 증가세를 이어나갔음(+100% QoQ).

 

4) 2Q24 기준 On-Device AI 매출액의 70%가 PC에서 발생했음.

 

5) PC/서버향 메모리 소켓 수요 회복이 지연되는 가운데 비메모리 매출 비중은 전분기에 이어 84%를 기록했음.

 

 

 

 

하반기 데이터센터 주도 성장과 주주환원책 발표 예정

 

1) 하반기에도 데이터센터 중심의 실적 성장이 이어질 전망임.

 

2) 고객사의 AI GPU 생산 확대는 동사의 소켓 출하 증가로 이어질 것으로 예상함.

 

3) 빅테크들의 투자 계획도 견조하며, 모바일은 3Q24E 신규 플래그십 스마트폰 출시 효과가 기대됨.

 

4) 길었던 메모리 소켓 재고 조정은 3Q24E 중 마무리될 전망임.

 

5) 글라스 기판 소켓 등 신제품의 4Q24 중 품질 인증 완료는 긍정적 실적 기여로 이어질 수 있음.

 

6) 한편 동사는 총주주수익률(TSR)에 입각한 주주환원 정책을 수립 중이며, 4분기 중 발표될 전망이며 배당과 자사주 매입/소각이 모두 검토되는 것으로 파악됨.

 

7) 구체적 주주환원책이 공유될 경우 투자 심리 개선에 긍정적일 전망이며, 투자의견 Buy 유지하며 적정주가는 순이익 추정치 변화를 반영해 7.7만원으로 소폭 상향함.