[매크로 실전 투자 ①] 경제 지표는 거시적 탐험의 나침반

 

 

 

 

경제 지표는 거시적 탐험의 나침반

 

 

 

연준은 금리를 인상하고, 소비자 신뢰도는 떨어지고, 발칸반도에서는 전쟁이 터지고, 브라질에서는 가뭄으로 커피콩 수확이 줄어들고, 로테르담에서는 유가가 급격히 상승하고, 의회는 조제약 가격을 규제하는 새 의료 법안을 통과시키고, 미국의 무역적자는 신기록을 수립했다.

이런 거시경제 파동 각각은 수천 킬로미터나 떨어진 것도 있는데, 다양한 방식을 취하겠지만 체계적이고 예측 가능한 방법으로 주식시장을 움직일 것이다. 이런 거시적 파동을 완전히 이해한다면, 투자나 거래 스타일이 어떻든 더 나은 투자나 거래를 할 수 있을 것이다. 

 

 

 

호재가 악재가 되는 순간

 

1) 월스트리트라는 이상한 곳은 악재가 호재가 될 수 있으며, 호재가 악재로 바뀔 수 있기 때문에 이런 모순을 해결하도록 도와줄 수 있는 것은 경제적 상황뿐임.

 

2) 예를 들어 실업률 상승, 산업 생산 감소, 소비자 신뢰도 하락은 월스트리트에서 악재가 될 수 있고 경제가 둔화되기 시작하면서 주가 폭락을 불러올 수 있음.

 

3) 이런 상황에서 월스트리트가 가장 두려워하는 것은 경기 침체이며, 경기 침체 국면의 후반기에는 똑같은 악재 뉴스들로 주가가 폭등하는 정반대의 경우가 나타날 수 있음.

 

4) 예시로, 인플레이션 압력이 큰 상황에서는 실업률 상승, 생산 감소, 소비자 신뢰도 하락이 월스트리트에서 호재로 받아들여질 수 있으며, 이 경우 연준의 금리 인상이 가장 큰 두려움임.

 

5) 따라서 매크로 투자자는 선행지표, 지행지표, 동시지표를 분명히 구분해야하며, 주가에 영향을 미치는 전망들의 역할을 재검토해야함.

 

미국 실업률

미국 신규 실업수당청구건수

 

 

 

모든 지표가 똑같이 중요한 것은 아니다

 

1) 선행지표는 앞으로 일어날 일을 신호하며, 가령 주택 건설 허가는 대게 경기 침체가 시작되기 몇 달 전부터 감소하기 때문에 경기 침체의 선행지표임.

 

2) 매크로 투자자가 선행지표를 사랑하는 것은 주식시장과 업종의 추세 변화를 예측하는 최고의 수단이기 때문임.

 

3) 이와 반대로 지행지표는 사업 여건이 변한 다음에야 방향을 바꾸며, 한 예로 평균 실업 기간은 경기 침체가 시작된 직후 큰 폭으로 상승하지만 침체가 심해진 다음에는 감소하기 때문임.

 

4) 이처럼 지행지표는 이미 일어난 일을 확인해줄 뿐이므로, 경기 변동을 확인하는 데에는 중요할 수 있겠지만 거시적 상황에서는 중요도가 떨어짐.

 

5) 동시지표는 경기의 상승이나 경기 하강과 동시에 움직임으로써 경제 현황을 알려주며, 여기에는 비농업 분야 취업인구, 개인 소득, 산업 생산 등이 포함됨.

 

6) 따라서 매크로 투자자는 지행지표와 동시지표로 경기변동을 예측하기보다는 확인하는 목적으로 사용할 수 있어야함.

 

7) 또한 선행지표를 맹신하여 경기 변동을 정확히 예측하는 것은 힘들며, 이는 근본적으로 이미 발표된 자료들을 기반으로 산출하기 때문에 증시에 선반영되어 흘러간 뉴스가 될 수 있음.

 

 

 

월스트리트는 예상에 따라 미리 움직인다

 

1) 월스트리트의 최고 전문가들은 모두 거시경제적 이벤트 일정을 면밀하게 관찰하고 있으므로, 애널리스트와 경제학자들의 합의 예상치를 기반으로 스마트머니들이 이동하곤함.

 

2) 더욱 중요한 점은 이 스마트머니가 예상만 하는 것이 아니라 실제 이벤트가 일어나기 전에 그 정보를 바탕으로 거래도 한다는 것임.

 

3) 예시로 월스트리트에서 소비자물가지수가 크게 상승할 것이라고 예상했다면, 스마트머니는 미리 인플레 방어주 업종으로 옮겨갔을 것이며 이후 뉴스에 크게 반응하지 않았을 것임.

4) 이렇게 월스트리트가 예상치에 크게 의존해 거래한다는 점은 거시경제적 사건에 대한 시장의 반응을 가늠하려고 애쓰는 투자자들을 난감하게 하며, 잘못된 결론을 도출하게 만듦.

 

5) 일반 투자자들이 알아채지 못한 것은 매크로 이벤트가 발생했을 때 결과가 아니라, 이미 긴 시간을 걸쳐 미리 매집해둔 스마트머니의 흐름임.

 

 

 

 

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