반응형 반도체 레포트 75 반도체 산업 리포트 : 잘 나가는 옆집 일본 반도체 반도체 - 잘 나가는 옆집 일본 반도체 (대신증권 : 김정윤) 한국과 달리 일본 닛케이225 고공행진. 반도체 밸류체인 강세 부각 1) 연이은 하락세를 보이고 있는 한국과 달리 일본 증시는 산뜻한 출발을 보이며 1990년 이후 역사적 최고치를 경신하고 있음. 2) 니케이225지수는 1월에 4.74% 상승해 여타 아시아 증시(KOSPI-4.33%, 상해종합지수 -2.97%, 항셍지수 -4.37%, 가권지수 -2.15%)대비 약 6~9%p outperform하고 있음. 3) 단편적으로 보면, BOJ 통화정책 전환 기대감 일부 후퇴, 달러/엔 반등(엔화 약세), 수출주 강세 영향이 나타난 것으로 볼 수 있음. 4) 실제로 23년 말 블룸버그 WIRP 모델은 24년 말까지 BOJ의 2.16회 금리 인상을 반영했.. 리포트/반도체 2024. 1. 12. 반도체 산업 리포트 : 1월 반도체 업종 투자전략 반도체 - 1월 반도체 업종 투자전략 (미래에셋증권 : 김영건) 메모리 수급 모델 Update 수요 전망 : 주요 IT Set 수요 전망 1) 12월 기준 Set 수요 전망치는 PC와 서버 모두 유지된 가운데 스마트폰과 SSD의 출하량 전망이 소폭 상향되었음. 2) Trendforce의 스마트폰 생산량 전망치는 23F 11.6억대(YoY -2.5%), 24F 12.0억대(YoY +3.0%)로 23F 예상치가 전월 기준 전망치 대비 +0.2%가량 소폭 상향 되었음. 3) 4분기 전망치가 일부 상향된 영향이며 Counterpoint 집계에 따르면, 11월 핸드셋 출하량은 MoM -7.7%로 2개월 연속 감소했으나, 판매량은 MoM -6.6% 감소에 그쳐 유통재고는 2개월 연속 감소함. 4) 12월은 성탄절 .. 리포트/반도체 2024. 1. 9. 반도체 산업 리포트 : 결국은 회복 전망 전기전자/휴대폰 - 결국은 회복 전망 (하나증권 : 김록호) 재고가 소진된 업종은 바닥 통과중. 순차대로 회복 예상 2023년 IT 제품의 수요가 여전히 불확실하다. 다만, 일부 업종에서는 뚜렷한 바닥 통과가 보인다. TV 출하량의 전년 동기대비 감소폭이 완화되는 추세를 보이고 있다. 가전 업체들의 매출액 역성장이 지속되고 있지만, 역성장폭이 확대되지 않는다. 아울러 PC의 역성장폭도 완화 가능성이 대두되고 있다. 1년~1년 반 정도 부진했던 업황이 바닥을 통과하는 시그널들이 나오고 있다. 관련 업체들의 실적도 선방하거나 분기 실적 방향성이 증가세로 전환된 업체들도 있다. 1년 여의 수요 부진 구간 동안 해당 업종 내의 재고가 축소되고, 그를 기반으로 업황의 바닥 통과가 확인되는 모양새다. 아직 하반기 .. 리포트/반도체 2023. 5. 31. 반도체 산업 리포트 : 재고 소진 시점에 주목 반도체 - 재고 소진 시점에 주목 (하나증권 : 김록호) 철저한 공급 감소로 업황 안정화 예상 23년 하반기 메모리 업황의 화두는 재고 소진과 그에 따른 업황 안정화다. 2020년 코로나 이후에 IT 제품의 수요가 급증하면서 2022년 연중으로 역성장을 경험했다. 다만, 재고가 소진된 일부 업종에서는 바닥 통과 및 회복 시그널이 감지되었다. 메모리는 아직 재고 소진이 필요해 수요 회복에 대한 불확실성이 높은 편이다. 다만, 부진한 수요를 하회하는 공급으로 인해 하반기부터 재고 소진이 본격화될 것으로 추정된다. 3분기부터는 공급 업체들의 생산이 연초대비 20% 이상 감소될 것으로 예상되며, 출하량 증가폭에 따라 재고 소진 폭도 가속화될 가능성이 상존한다. 하반기부터 모바일 회복 가능, 하반기 중에 서버 수.. 리포트/반도체 2023. 5. 31. 반도체 산업 리포트 : 수동부품/소켓 점검, “DDR5 하반기 반영 시작” ▼ SK증권 반도체 DDR5 리포트 시리즈 반도체 산업 리포트 : Wafer input 및 설비투자 축소 기조 지속 반도체 - Wafer input 및 설비투자 축소 기조 지속 (SK증권 : 한동희) 보수적 Wafer input 및 설비투자 기조 지속 전망 1) 2023년 메모리 업체들의 보수적 Wafer input 및 설비투자 지속 전망을 유지함. 2) 예상 feeling-stock.tistory.com 반도체 산업 리포트 : 후공정도 DDR5 ▼ SK증권 반도체 리포트 시리즈 반도체 산업 리포트 : Wafer input 및 설비투자 축소 기조 지속 반도체 - Wafer input 및 설비투자 축소 기조 지속 (SK증권 : 한동희) 보수적 Wafer input 및 설비투자 기조 지 feeling-sto.. 리포트/반도체 2023. 5. 27. 반도체 산업 리포트 : 2024 년 공급 부족을 위한 조건 반도체 - 2024 년 공급 부족을 위한 조건 (SK증권 : 한동희) 2024 년 공급 부족을 위한 조건: 2Q, 3Q23 출하 증가 1) 2024년 DRAM 공급 부족을 위한 조건은 어렵지 않으며, 1Q23 수요의 시작점이 매우 낮고 2Q ~ 3Q23 출하 B/G 가 증가한 후 4Q23 출하 B/G의 급락없이 2024년을 시작하면 됨. 2) 이러면 2024년 1~2%의 분기 평균 출하 B/G 만으로도 2023년 예상 출하 B/G (5~6%)를 크게 상회하는 출하 B/G 를 기대할 수 있음. 3) 반면 생산은 수요에 후행하여 회복할 것이라는 점에서 2024년 수요를 상회하기 어려우며, 3Q23 까지의 출하 B/G 가 높을 경우 2024년 DRAM 공급 부족에 대한 논리는 더욱 강해질 것임. 2Q23, 3.. 리포트/반도체 2023. 5. 19. [필독] 반도체 산업 리포트 : 반도체 Supply Chain, 방향성과 관점의 변화 Tech - 반도체 Supply Chain, 방향성과 관점의 변화 (삼성증권 : 이종욱) 밝은 미래 한국 소부장의 구조적 성장을 전망한다. 지정학적 리스크로 국내 반도체 업계 내 경쟁은 보다 치열해지고 있으나, 해볼 만한 경쟁이다. 각자의 강점을 기반으로 메모리반도체 생태계를 구축해가고 있으며, 기술 경쟁력을 기반으로 파운드리로 레버리지를 내는 기업들도 점차 나타나고 있다. Edge 있는 기술을 갖춘 업체들에 대해선 사이클과 무관하게 장기 투자할 필요가 있다는 생각이다. 당장의 고민 삼성전자의 감산으로 반도체 Supply Chain을 바라보는 센티먼트는 변하고 있다. 시장은 그간 사이클 바닥기에서 당장의 실적 부진보다 회복 방향성에 높은 가치를 부여해왔고, 앞당겨질 사이클 개선 기대감이 불황기 소부장 주.. 리포트/반도체 2023. 5. 4. 반도체 산업 리포트 : 해답은 실적변수 다각화 반도체/장비 - 해답은 실적변수 다각화 (신한투자증권 : 고영민) 예상대로 부진한 단기 실적, 주가가 바라보는 곳은 다르다 전방 투자 공백, 장비사 전반의 실적 부진 1) 반도체 Down-Cycle을 지나고 있는 상황에서 전방 생산업체들은 공급 축소를 통해 업황 반등을 도모하며, 이 과정에서 신규 투자는 축소되며 장비사들의 장비 공급 매출이 줄어듦. 2) 23년 전방 투자는 삼성전자 기준, DRAM 40K, 파운드리 25K가 예상되며, 이는 22년에 미뤄진 이연 투자가 포함된 규모로 이연 규 모는 각각 DRAM 15K, 파운드리 20K임. 3) 실질적인 신규 투자 규모는 극히 작으며 이는 장비사 전반의 실적이 부진한 이유이나, 향후 Up-Cycle에 대한 시그널이 포착된다면 생산업체들은 투자 계획을 변경.. 리포트/반도체 2023. 5. 4. [필독] 반도체 산업 리포트 : 반등의 역사 - 중기적 메모리 Cycle 미리보기 (수요) ▼ 신한투자증권 반등의 역사 REPORT 시리즈 ① 네 차례 Cycle의 교훈 [필독] 반도체 산업 리포트 : 반등의 역사 - 네 차례 Cycle의 교훈 ▼ 신한투자증권 '반등의 역사' REPORT 시리즈 전편 반도체/장비 - 반등의 역사 ① (신한투자증권 : 고영민) 네 차례 반등의 역사가 말해주는 교훈 22~23 Cycle은 코로나19로 만들어진 IT 수요 거품이 급 feeling-stock.tistory.com ② 교훈의 적용, 23년 Cycle에 대한 해답 찾기 [필독] 반도체 산업 리포트 : 반등의 역사 - 교훈의 적용, 23년 Cycle에 대한 해답 찾기 ▼ 신한투자증권 반등의 역사 REPORT 시리즈 전편 ① 반등의 역사 : 네 차례 Cycle의 교훈 [필독] 반도체 산업 리포트 : 반등의 .. 리포트/반도체 2023. 4. 27. [필독] 반도체 산업 리포트 : 반등의 역사 - 중기적 메모리 Cycle 미리보기 (공급) ▼ 신한투자증권 반등의 역사 REPORT 시리즈 ① 네 차례 Cycle의 교훈 [필독] 반도체 산업 리포트 : 반등의 역사 - 네 차례 Cycle의 교훈 ▼ 신한투자증권 '반등의 역사' REPORT 시리즈 전편 반도체/장비 - 반등의 역사 ① (신한투자증권 : 고영민) 네 차례 반등의 역사가 말해주는 교훈 22~23 Cycle은 코로나19로 만들어진 IT 수요 거품이 급 feeling-stock.tistory.com ② 교훈의 적용, 23년 Cycle에 대한 해답 찾기 [필독] 반도체 산업 리포트 : 반등의 역사 - 교훈의 적용, 23년 Cycle에 대한 해답 찾기 ▼ 신한투자증권 반등의 역사 REPORT 시리즈 전편 ① 반등의 역사 : 네 차례 Cycle의 교훈 [필독] 반도체 산업 리포트 : 반등의 .. 리포트/반도체 2023. 4. 26. 반도체 산업 리포트 : Earnings Super Week Memory Watch - Earnings Super Week (유진투자증권 : 이승우) Last Week Summary 1) DXI +6% / DOW -0.2% / NASDAQ -0.4% / S&P500 -0.1% / SOXX -1.6% DRAM 현물가는 약보합세 보인 가운데, DXI 지수는 주 후반 소폭 상승함. 2) 최근 예상보다 훨씬 좋은 실적을 발표한 대형 은행주들과 달리 테크 섹터의 실적은 다소 흔들리고 있음. 3) ASML은 견조한 실적과 전망을 제시했지만, 넷플릭스, TSMC, 램리서치, 테슬라, 씨게이트 등은 예상을 하회하는 실적 또는 컨센서 스를 밑도는 가이던스를 제시했으며, 이번 주 어닝스 슈퍼 위크를 앞두고 긴장감이 고조되고 있음. 4) 주간 주가 (04/21) : 애플 -0.1%,.. 리포트/반도체 2023. 4. 24. 반도체 산업 리포트 : 3Q22 메모리 수급 안정화 시작 예상 반도체 - 3Q22 메모리 수급 안정화 시작 예상 (SK증권 : 한동희) Trendforce 4 월 전망 업데이트 (2H23 DRAM 초과 수요 확대) 1) 시장조사기관 Trendforce 는 4월 DRAM 전망 자료에서 2023년 하반기 초과 공급율을 3월에 이어 재차 하향 조정(3Q23F -2% → -5%, 4Q23F -6% → -9%)했음. 2) 이는 하반기 DRAM 재고 하락 속도가 3월 전망보다 빠를 것임을 의미하며, 2023년 수요는 3월 대비 1% 하향 조정 (+8% YoY)되었음. 3) 그러나 삼성전자의 인위 감산 발표와 마이크론의 예상을 상회하는 감산폭을 반영해 2023년 Wafer input 을 -11% YoY (3월 대비 3%p 하향)로 조정한 영향으로 해석됨. 4) 2~4Q23F W.. 리포트/반도체 2023. 4. 20. 반도체 산업 리포트 : 하락을 멈춘 DRAM 현물가 Memory Watch - 하락을 멈춘 DRAM 현물가 (유진투자증권 : 이승우) Last Week Summary 1) 지난주 DXI +0.6% / DOW +1.2% / NASDAQ +0.3% / S&P500 +0.8% / SOXX +0.0%를 기록했으며, DRAM 현물가는 13개월 만에 일부 제품이 반등에 성공했고 DXI 지수도 14주 만에 반등함. 2) 하지만 삼성전자의 감산 공식화에도 불구하고 현물 시장의 가격 급등은 나타나지 않으며, 메모리 재고는 칩 업체들뿐만 아니라 세트 업체 그리고 유통업체에 걸쳐 매우 깊고 광범위하게 퍼져 있기 때문임. 3) 일단 유통 채널에 매수 문의가 일부 늘어난 정도에 위안을 삼을 수 있으며, 중국 심천의 반도체 업체들은 고객 주문 과 수요가 반등했다고 언급하며 더 이.. 리포트/반도체 2023. 4. 20. 반도체 산업 리포트 : 집 나간 수요 돌아오기 직전 반도체 - 집 나간 수요 돌아오기 직전 (한국투자증권 : 채민숙) 감산 못하는 속사정 1) 메모리 반도체는 고정비가 높은 산업이며, 매출 대비 감가상각비 비중만 해도 30%에 이름. 2) 따라서 생산량이 늘어도 비례적으로 비용이 증가하지 않고 단위당 생산비용은 감소하는 영업 레버리지 효과가 발생함. 3) 그러나 반대의 경우 생산량이 줄어도 고정비 부담이 줄지 않고 오히려 단위당 원가가 오르게 되며, 이는 메모리 공급사들의 추가적인 감산 결정이 쉽지 않은 이유임. 4) 이미 지난 하반기부터 판매량이 감소해 단위당 판관비 부담이 늘어난데다 재고자산 평가손실이 더해져 원가가 지속 상승하고 있을 것임. 5) 게다가 하반기 이후 수요 증가가 기대되는 DDR5는 보유 재고가 매우 적으며, 평균 120일에서 최대 1.. 리포트/반도체 2023. 4. 1. 반도체 산업 리포트 : 금융 섹터 불안 속에 테크 선방 지속 Memory Watch - 금융 섹터 불안 속에 테크 선방 지속 (유진투자증권 : 이승우) Last Week Summary 1) DRAM 현물가(제품별로 -1.4% ~ -1.0%)와 DXI 지수(-0.8%) 하락세가 계속됨. 2) CS 리스크가 일단락되었지만, 도이치뱅크의 CDS 프리미엄이 급등하며 금융주의 불안이 계속됨. 3) 불안이 대세로 자리잡은 시장은 확실히 비이성적인 측면이 부각되고 있으며, 상황이 이렇게 되면서 시장의 하반기 금리 인하 기대감이 더욱 높아짐. 4) 결과적으로 테크 섹터의 주가는 시장 전반 대비 선방함(다우 +1.2%, 나스닥 +1.7%, S&P500 +1.4%, SOXX +1.2%). 5) 주간 주가(03/24) : 애플 +3.4%, 아마존 -0.8%, MSFT +0.4%, 구.. 리포트/반도체 2023. 3. 31. [필독] 반도체 산업 리포트 : 풀리기 시작하는 실타래 ▼ 삼성증권 반도체 시황 REPORT 시리즈 반도체 산업 리포트 : Bad is good ▼ 삼성증권 반도체 시황 REPORT 전편 [필독] 반도체 산업 리포트 : Happy new year ▼ 삼성증권 반도체 시황 REPORT 전편 반도체 산업 리포트 : 명분과 당위성 ▼ 삼성증권 반도체 시황 REPORT 전편 반도체 feeling-stock.tistory.com [필독] 반도체 산업 리포트 : Happy new year ▼ 삼성증권 반도체 시황 REPORT 전편 반도체 산업 리포트 : 명분과 당위성 ▼ 삼성증권 반도체 시황 REPORT 전편 반도체 산업 리포트 : Data driven ▼ 삼성증권 반도체 시황 REPORT 전편 반도체 산업 리 feeling-stock.tistory.com 반도체 산업.. 리포트/반도체 2023. 3. 28. 반도체 산업 리포트 : 2월 대만 기업 실적, 아직 춥다 IT H/W - 2월 대만 기업 실적, 아직 춥다 (한국투자증권 : 조철희) 스마트폰이 업황 회복을 가장 먼저 알릴 것 1) 대만 H/W 기업들의 실적은 여전히 부진했으며, 올해는 춘절이 1월이어서(지난해는 2월) 2월 영업일 수가 전년, 전월대비 늘어났음. 2) 그럼에도 뚜렷한 매출액 증가세가 보이지 않았으며, 주요 세트들의 수요(개인 및 기업 구매)가 아직 늘지 않고 있고 이로 인해 부품 발주량도 적었기 때문임. 3) 다만 부진했던 기간이 길었고, 재고조정이 상대적으로 빨리 시작됐던 스마트폰 주요 부품 중 MLCC, 디스플레이 패널 등은 채널 재고량이 적정 수준인 것으로 파악됨. 4) 세트 수요 증가 시 가장 빠르게 매출액이 반등할 전망이며, 반도체(AP, 메모리 등)는 상대적으로 여전히 재고량이 많.. 리포트/반도체 2023. 3. 15. 반도체 산업 리포트 : 메모리 산업 점검, 과거에는 어땠을까? 반도체 - 메모리 산업 점검, 과거에는 어땠을까? (한화투자증권 : 김광진) 다소 완만하지만 2Q23부터 점진적 회복 구간 진입, 재고 정점은 1Q23 전망 1) 연초 이후 메모리 수요는 당초 예상보다 더욱 부진했으며, 주요 고객사들의 재고 축소 기조가 예상보다 강하게 지속되면서 구매 심리는 더욱 위축됨. 2) 실제 올해 2월 누적 기준 메모리 수출액은 디램, 낸드 각각 18.4억불, 8.6억불로 전분기(10~11월 합산) 대비 -38%, -21% 큰 폭으로 감소함. 3) 분기 말 매출 집중되는 경향을 감안해도 1~2월 부진을 만회하기엔 역부족일 것이며, 1Q23 메모리 출하량과 가격 모두 당초 예상치 및 가이던스 하회를 전망함. 4) 그러나 2Q23부터는 다소 완만하지만 점진적 업황 회복 구간 진입이 .. 리포트/반도체 2023. 3. 14. 반도체 산업 리포트 : 1월 스마트폰 출하량, 빠르게 줄어드는 재고 전기전자/통신장비 - 1월 스마트폰 출하량, 빠르게 줄어드는 재고 (한국투자증권 : 조철희) 1월 출하량은 전년대비 17.8% 감소, 아직은 아쉬운 수요 1) SA 발표 1월 스마트폰 출하량은 9,030만대로 전년대비 17.8% 줄었으며, 아직은 글로벌 스마트폰 소비가 크게 살아나지는 못하고 있음. 2) 글로벌 스마트폰 시장의 약 1/4를 차지하는 중국에서 춘절로 인해 영업일 수가 적었던(지난해는 2월, 올해 는 1월) 영향도 있었음. 3) 점유율 1위는 애플이었는데 중국 공장 재가동으로 상대적으로 양호한 출하(2,240만대, -6.7% YoY)를 기록했으며, 삼성과 샤오미 출하량은 전년대비 각각 -12.9%, -26.4%를 기록하며 부진했음. 세트 회사들의 전례 없이 강한 재고 감소 노력, 1월도 크게.. 리포트/반도체 2023. 2. 25. 반도체 산업 리포트 : 아직은 오지 않은 반도체의 봄 Memory Watch - 아직은 오지 않은 반도체의 봄 (유진투자증권 : 이승우) Last Week Summary 1) 지난주 DRAM 현물가(제품별로 -5.5% ~ -1.7%)와 DXI지수(-1.4%)는 하락폭을 키우며 약세를 이어감. 2) 지난주 발표된 1월 CPI와 PPI가 예상보다 높게 발표되며 미국의 금리 전망은 상승했고, 주가는 주 후반 약세를 보임(다우 -0.1%, 나스닥 +0.6%, S&P500 -0.3%, SOXX -0.2%). 3) 주간 주가(02/17): 애플 +1.0%, 아마존 -0.4%. 구글 -0.2%, 테슬라 +5.8%, 엔비디아 +0.6%, 인텔 -0.7%, ASML -0.2%, AMAT +0.6%, TSMC -5.0%, 삼성전자 -0.3%, SK하이닉스 -1.6%, 마이크.. 리포트/반도체 2023. 2. 21. 728x90 반응형 이전 1 2 3 4 다음
