삼성전자 리포트 96

(12/16) 반도체 산업 리포트 : 2022년, 갤럭시의 반격. IT 부품/전기전자 - 2022년, 갤럭시의 반격. (신한금융투자) -. 삼성전자 스마트폰(갤럭시), 20년~21년이 저점. 1) 지난 1년 6개월의 코로나19 환경에서 IT하드웨어는 수요가 견조했는데 재택활동과 보복소비 영향임. 2) 그러나 삼성전자 스마트폰만이 판매가 부진했으며, 경쟁사인 애플과 중국 2nd Tier 기업들의 약진이 명확했기 때문에 공급 차질(반도체, 동남아 코로나19) 영향만으로는 해석이 어려움. 3) 삼성 스마트폰 출하량은 2019년(코로나19 이전) 3.0억대에서 2021년(F) 2.7억대로 10% 가까이 감소했으나, 수익성은 크게 상승했음. 4) 삼성 IM(모바일 부문)의 영업이익률은 2019년 8.6% → 2020년 11.5% → 2021년(F) 13.0%로 예상됨. 5) 지.. 리포트/반도체 2021. 12. 16.

(12/14) 반도체 산업 리포트 : 11월 대만 테크 매출 개선, DRAM 재고는 증가. 반도체/디스플레이 - 11월 대만 테크 매출 개선, DRAM 재고는 증가. (이베스트증권) -. 2021년 11월 대만 테크 전체 매출액는 +5%YoY 증가. 1) 11월 대만 주요 테크 업체들의 매출액은 11%MoM, 5%YoY 증가하여 테크 업종 센티먼트를 개선시킴. 2) 가장 큰 비중을 차지하고 있는 핸드셋 OEM 업체들뿐만 아니라 노트북 ODM, 서버 ODM이 각각 12%MoM, 15% MoM, 12%MoM 증가하여 실적 개선을 견인했음. 3) 서버 ODM과 유사한 비중을 차지하고 있는 파운드리 업체들도 9%MoM 증가했음. 4) 10월 전체 매출액이 6%MoM 감소하여 성수기 진입에도 불구하고 테크 수요 불확실성이 확대되었으나, 11월 매출액은 이를 만회했다고 평가함. 5) 다만 Nanya, W.. 리포트/반도체 2021. 12. 14.

(12/13) 반도체 산업 리포트 : 메모리 > 비메모리. 반도체/장비 - 메모리 > 비메모리. (신한금융투자) -. 2021년에는 비메모리 주가가 메모리를 크게 상회. 1) 21년 비메모리와 메모리 주가는 극명하게 차별화됨. 2) 필라델피아 반도체 지수가 41.8% 상승하는 동안, 삼성전자, SK하이닉스는 주가는 -4.4%, +1.3%를 기록했음. 3) 필라델피아 반도체 지수를 구성하는 종목은 대부분 비메모리고, 삼성전자/SK하이닉스의 주력 사업은 메모리임. 4) 비메모리와 메모리의 수요 전방은 스마트폰, 서버, PC 등으로 동일하기 때문에, 일반적으로 실적 및 주가 방향성은 같음. 5) 올해 메모리 주가가 부진했던 이유는 IT 공급망 차질 때문이며, 22년에는 메모리 반도체 주가 상승률이 비메모리를 상회할 것으로 전망함. 6) IT 공급망 차질 정상화, 가격.. 리포트/반도체 2021. 12. 13.

(12/12) 반도체 산업 리포트 : 삼성전자 주가에 유리한 상황. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 삼성전자 주가에 유리한 상황. 1) 주간 수익률은 코스피 +1.4%, 코스닥 +1.3%, 삼성전자 +1.7%, SK하이닉스 +2.1%, KRX 반도체 +0.2%, 미국 iShares Semiconductor ETF +2.8%, 대만 반도체 -0.5%, 중국 반도체 -1.2%를 기록함. 2) 반도체 업종의 투자 심리는 11월에 이어 12월 중순에도 긍정적으로 유지됨. 3) 미국 반도체 기업 중에서 시총 2위인 Broadcom이 호실적 발표했으며, 매출 지표가 컨센서스를 상회함. 4) 대만 반도체 지표 중 11월 전자 부품 수출이 +9% M/M, +26% Y/Y로 호조함. 5) 한국에서는 반도체 대형주(삼성전자, SK하이닉스)가 상대적으로.. 리포트/반도체 2021. 12. 12.

(12/6) 반도체 산업 리포트 : 파운드리 업종과 반도체 장비주 강세. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 파운드리 업종과 반도체 장비주 강세. 1) 주간 수익률은 코스피 +1.1%, 코스닥 -0.7%, 삼성전자 +4.6%, SK하이닉스 +2.2%, KRX 반도체 +3.1%, 미국 iShares Semiconductor ETF +1.1%, 대만 반도체 +2.7%, 중국 반도체 +3.7%를 기록함. 2) 반도체 업종의 투자 심리가 긍정적으로 유지되는 가운데 미국 반도체 지수는 상대적으로 부진했으며, NVIDIA 등 시총 대형주 주가가 부진했기 때문임. 3) 영국 반도체 기업 ARM Ltd 인수에 대해 미국 Federal Trade Commission에서 제동을 걸었기 때문에 글로벌 전체적으로는 비메모리 반도체 파운드리 업종이 강세임. 4) G.. 리포트/반도체 2021. 12. 6.

(12/4) 반도체 산업 리포트 : 본격 랠리는 1Q22. 반도체/장비 - 본격 랠리는 1Q22. (신한금융투자) -. 현재는 밸류에이션 Call 진행 후, 모멘텀 Call 대기 중. 1) 반도체 주가는 더 안 좋은 논리를 찾기 어려울 때 밸류에이션 Call이, 상승 전환에 대한 징후가 발생했을 때 모멘텀 Call이 순차적으로 작동하며 상승함. 2) 밸류에이션 Call과 모멘텀 Call 구간은 각각 주가의 1차 및 2차 바닥을 형성했음. 3) 현재 주가는 밸류에이션 Call이 작동한 후, 모멘텀 Call을 기다리고 있음. 4) 모멘텀 Call의 출발은 주문량 증가이며, 전방 수요처의 대량 주문은 전방 재고가 대부분 소진됐고 최종 수요가 견조하며 메모리 가격이 더 빠지기 어려움. 5) 수요처들의 급한 주문은 메모리 업황 추세 반등의 시작임. 6) 실제로 4Q19 .. 리포트/반도체 2021. 12. 4.

(12/2) 반도체 산업 리포트 : 10월 시장 동향 및 이슈 점검. 전기전자/스마트폰 - 10월 시장 동향 및 이슈 점검. (키움증권) -. Apple 중국 첫 1위 달성, 글로벌 초프리미엄폰 시장 장악. 1) 10월 스마트폰 시장의 특징은 Apple이 사상 처음으로 중국에서 점유율 1위를 차지한 동시에, 아이폰 13 시리즈를 앞세워 글로벌 초프리미엄폰 시장의 85%를 장악함. 2) 선두권 업체들의 공급 상황은 나아졌지만, 중국 및 하위권 브랜드의 생산 차질이 지속됨. 3) Counterpoint에 따르면, 10월 글로벌 스마트폰 판매량은 1억 2,024만대 (MoM 8%, YoY -3%)로 전월보다 증가함. 4) 신형 아이폰 효과와 더불어 인도 축제 시즌 프로모션 영향이 컸음. 5) Sell-in 출하가 Sell-through 판매보다 많았는데, 중국 OEM들이 광군제.. 리포트/반도체 2021. 12. 2.

(12/1) 반도체 산업 리포트 : 2022 년 전망, Cost 에서 Demand 로. 반도체 - 2022년 전망 Cost에서 Demand로. (이베스트증권) [Part I. 투자의견 Neutral 하향] 2022 년 반도체 업종에 대한 투자의견을 Neutral로 하향하며, 향후 투자 포인트는 높아진 Cost로 인해 Demand에 어떠한 변화가 일어날 것인지에 집중해야 할 것이다. 반도체 업종을 의미 있게 비중 확대해야 할 시점은 지금보다는 1Q22 말 이후가 적절할 것으로 예상한다. 메모리 반도체 업종의 밸류에이션은 최근 반등으로 인해 현재는 12M Fwd P/B 1.4x로 과거 평균 1.3x를 상회하고 있어 아주 매력적인 수준이라 판단하기 어렵다. 최근 업종 주가가 업황의 짧은 다운 싸이클을 기대하며 강세를 나타내고 있으나, 2022 년에도 업황의 불확실성을 확대시키는 이슈들이 단기간에.. 리포트/반도체 2021. 12. 1.

(11/30) 반도체 산업 리포트 : 2022년 전망 시리즈 7_작용, 반작용. 반도체 - 2022년 전망 시리즈 7 반도체/디스플레이_작용, 반작용. (메리츠증권)  반도체/디스플레이 수익성을 선도 전방산업인 스마트폰 및 TV는 기대 이하의 3Q21 출하를 기록하며 오더컷 우려가 연중반부터 반영. 부진한 하반기 데이터는 오히려 1) 2022년 기저효과 성장 및 2) 업체들의 보수적 사업전망을 유발.  갤럭시Z 폴더블의 시장 점유 시작. 이는 ‘스마트폰의 PC화’ 본격화. 22년 대면적 폴더블로 연결. 애플 폴더블은 2023년.  반도체: 모바일 둔화 및 서버 판가 압박에 공급사 경영 전략은 보수적으로 변모 중. 선두업체의 설비투자 4Q21 조기집행을 끝으로 우려요인은 대부분 해소. 주가는 통상 바닥 구간에서 W자 반등해왔음을 명심할 필요. 업황 회복은 2Q22말로 예상.  .. 리포트/반도체 2021. 11. 30.

(11/28) 반도체 산업 리포트 : 코로나 변이 우려와 별개로 업종 지표 양호. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 코로나 변이 우려와 별개로 업종 지표 양호. 1) 주간 수익률은 코스피 -1.2%, 코스닥 -3.5%, 삼성전자 +1.5%, SK하이닉스 +3.6%, KRX 반도체 -1.2%, 미국 iShares Semiconductor ETF -3.5%, 대만 반도체 -3.6%, 중국 반도체 +1.1%를 기록함. 2) 미국과 대만 반도체 업종의 주간 수익률이 가장 부진했으며, 인플레이션 우려와 코로나 변이 바이러스(오미크론) 우려 때문임. 3) 한국의 반도체 대형주(삼성전자 +1.5%, SK하이닉스 +3.6%)가 상대적으로 양호했으며, 지난주부터 PC DRAM 현물 가격 반등이 시작됨. 4) 이는 투자 심리에 긍정적이나, 한국에서도 금요일 반도체 업.. 리포트/반도체 2021. 11. 28.

(11/25) 디스플레이 산업 리포트 : OLED, 불확실성 속 확실한 선택. 전기전자 - 2022년 디스플레이 산업전망 : OLED, 불확실성 속 확실한 선택. (키움증권) 디스플레이(Overweight): OLED, 불확실성 속 확실한 선택 • 2020년 코로나19 이후 세트 시장의 변동성 확대. • 언택트 시대가 도래하며 TV 및 IT 기기(노트북/태블릿/모니터)의 수요 강세 지속. 이는 1년 간의 LCD 패널 판가 상승을 촉발. • 한편, 2021년 스마트폰 출하량은 14억대(+5%YoY)로, 부품 공급 부족이 지속되며 예상치 하회할 전망. •그럼에도 불구하고 OLED 스마트폰 출하량은 2021년 6.1억대(+33%YoY), 2022년 7.0억대(+14%YoY)로 성장세 지속될 것. • 2022년은 위드코로나 시대와 함께 글로벌 TV 및 IT 기기 출하량의 역성장이 불가피 .. 리포트/디스플레이 2021. 11. 25.

(11/24) 반도체 산업 리포트 : 과도했던 우려에 대한 되돌림. 반도체/장비 - 과도했던 우려에 대한 되돌림. (신한금융투자) -. 주가 바닥을 명확하게 확인시켜 준 세 가지 현상. 1) 메모리 반도체 주가 저점을 발생시키는 현상은 뒤늦은 실적 컨센서스 급락, PBR 밴드 하단 확인, 생산업체들의 CapEx 전략 선회(지연) 등임. 2) 10월 말 실적 발표 구간에서 세 가지 현상이 모두 발생함. 3) 3Q21 컨센서스 하락이 일단락됐고, SK하이닉스의 PBR이 12MF 기준 0.9배를 확인했으며, 삼성전자/SK하이닉스가 보수적 CapEx 대응으로 수익성을 추구하겠다는 입장을 밝힘. 4) 반도체 주가의 추세적 상승은 뒤늦은 실적 컨센서스 급락(밸류에이션 Call), 주문량(출하량) 증가, 현물가 상승, 고정가 상승 등의 순서로 진행됨. 5) 주문량 증가는 모멘텀 Ca.. 리포트/반도체 2021. 11. 24.

(11/21) 반도체 산업 리포트 : 호황, 호실적 업체들은 언제나 옳다. 반도체 - 전기전자/휴대폰(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 리뷰 및 업데이트: 오랜만에 대형주 모두 지수를 상회. 1) 코스피는 외국인이 2주 연속 순매수하며 5주만에 상승 마감함. 2) 커버리지 대형주 모두 지수를 상회했는데, LG이노텍이 24% 상승해 2주 연속 지수를 크게 상회함. 3) 애플의 XR기기에 대한 관심과 패키지 기판의 이익 기여도가 부각된 것으로 생각됨. 4) LG전자는 금요일에 Apple Car의 조기 출시 가능성이 보도되며 주가 상승폭이 컸음. 5) LG전자의 VS사업부 관련 루머 및 언론 보도는 이제 상수로 봐야 한다고 언급한 바 있음. 6) 코스닥은 4.0% 상승하며 6주 연속 코스피를 상회했으며, 외국인이 순매수하며 지수 상승을 견인하는 모습이 지속되고 있음.. 리포트/반도체 2021. 11. 21.

(11/20) 반도체 산업 리포트 : 중소형주도 반등했는데 삼성전자는 언제 반등할까요. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 중소형주도 반등했는데 삼성전자는 언제 반등할까요. 1) 주간수익률은 코스피 +0.07%, 코스닥 +3.26%, 삼성전자 +0.85%, SK하이닉스 +4.69%, KRX 반도체 +7.04%, 미국 iShares Semiconductor ETF +2.68%, 대만 반도체 +2.74%, 중국 반도체 -3.18%를 기록함. 2) 9월, 10월과 달리 11월부터 반도체 업종의 투자 심리는 긍정적으로 유지함. 3) 중국 반도체 업종이 상대적으로 부진했는데, 베이징 거래소 개장에 따라 본토(상하이) 거래소 대표주의 순매도 영향, 국영 반도체 펀드의 상장사 지분 축소 등 수급 이슈가 부정적 영향 끼침. 4) 중국을 제외하고 전반적으로 반도체 업종 주.. 리포트/반도체 2021. 11. 20.

(11/19) 반도체 산업 리포트 : 공급난 이후는 이연 수요. 전기전자-2022년 전기전자 투자 아이디어. (키움증권) -. 이익 성장 둔화 선반영, 핵심 키워드는 공급난 완화, 위드코로나, 수요 양극화. 1) 공급난 완화는 시간문제 : 반도체 신규 Fab 가동, 연말 이후 비수기 가동률 저하, 위드코로나로 생산 정상화, 동계올림픽 후 중국 전력난 완화. 2) 업종 주가 상고하저 패턴 전망 : 공급난 완화 및 연말 쇼핑 시즌 경과하면서 이연 수요 기대 - 상반기 모멘텀으로 갤럭시 S22 출시 효과, 자동차부품 매출 증가폭 부각, 글로벌 경제 정상화 기조 속 IT 수요 여건 우호적. 3) 주목할 Trend : 메타버스 확장현실(XR) 기기 본격 확산, 애플카 기대감 현실화, 패키지 기판 호황 장기화, 폴더블폰 대중화. 4) OLED TV/Mini-LED TV간 프리미.. 리포트/반도체 2021. 11. 19.

(11/17) 글로벌 반도체 산업 리포트 : 애플의 그늘을 벗어나 롱테일 팹리스로 변신. 반도체 - 하나글로벌리서치/퀄컴 (QCOM US) (하나금융투자) -. 애플의 그늘에서 벗어나 주요 사업에서 연간 15% 매출 성장 목표. 1) 반도체 팹리스 1위 기업은 퀄컴은 최근 분기 실적을 발표 다음 날 전일 대비 +12.73% 상승했고, 11월 16일 Investor Day 행사 직후, 전일 대비 +7.89% 상승함. 2) 시장의 반응이 호의적이었던 이유는 퀄컴이 휴대폰 중심의 비즈니스 모델에서 벗어나 매출의 저변을 확대했기 때문임. 3) 주요 사업(QCT: Qualcomm CDMA Technologies)의 연평균 매출 증가율 목표치는 15%임. 4) 전방 산업 시장의 5G 핸드셋 출하 전망치는 2021년 5.25억 대, 2022년 7.5억 대, 2023년 9.5억 대임. 5) 지난 9월에 I.. 리포트/반도체 2021. 11. 17.

(11/15) 반도체 산업 리포트 : 메모리 반도체 업종의 투자 심리 개선. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 메모리 반도체 업종의 투자 심리 개선. 1) 지난주 주간 수익률은 코스피 -0.02%, 코스닥 +0.77%, KRX 반도체 -0.20%, 미국 iShares Semiconductor ETF +1.43%, 대만 반도체 +1.19%, 중국 반도체 +2.14%를 기록함. 2) 11월 들어 반도체 업종의 투자 심리가 긍정적으로 유지되고 있음. 3) 미국 반도체 업종은 인플레이션 우려 때문에 잠시 주춤하다가 우려를 극복하며 금요일에 다시 반등하는 모습을 보여줌. 4) 메모리 반도체 업종에서는 삼성전자 +0.6%, SK하이닉스 -0.5%, Micron +6.0%, Western Digital +7.8%, Nanya Technology +4.6%를.. 리포트/반도체 2021. 11. 15.

(11/13) 반도체 산업 리포트 : 라니냐 & 반도체 반도체 - 라니냐 & 반도체 (유진투자증권) 2020년 발생한 라니냐가 2021년에도 계속되고 있으며, 그것도 점점 더 심해지고 있다. 이에 따라, 올겨울 북반구의 겨울은 상당히 춥고도 길어질 가능성이 높아지고 있는 것이다. 3~4월 유럽 한파, 7~8월 브라질 한파, 6~10월 중국의 이례적인 장마와 폭우가 모두 라니냐의 영향에 따른 것으로 분석되고 있다. 특히 네덜라드 호로닝엔 가스전의 생산 중단과 노르트스트림2 가스관의 완공 지연으로 현재 유럽의 가스 재고는 지난해 대비 매우 낮다. 유럽 가스 가격은 고점을 찍고 다소 안정화되긴 했지만, 그 레벨은 지난해 대비 현저하게 높은 수준이다. 올 겨울 유럽 가계들의 난방비 및 전력 요금 부담이 높아질 경우 IT 기기와 같은 비필수 내구재에 대한 소비가 줄어.. 리포트/반도체 2021. 11. 13.

(11/12) 반도체 산업 리포트 : 그래도 앙꼬 있는 찐빵. 반도체 - 2022년 반도체(Overweigh) 업종은 ‘그래도 앙꼬 있는 찐빵’ (하나금융투자). -. 핵심 트렌드는 비메모리 위주로 전개. 1) 필라델피아 반도체 지수는 사상 최고가를 경신했으며, YTD 기준 지수 상승 견인한 대형주는 엔비디아(+128%), AMAT(+78%), ASML(+74%)임. 2) 지수 하락 변수 : 미국 10년물 명목 금리 상승 시 지수 하락, 무역 분쟁 격화 시 지수 하락. 3) 지수 상승 변수 : 데이터센터 수요, 비메모리 반도체 설비 투자, 차량용 반도체 단가 인상 4) 필라델피아 반도체 지수에서 엔비디아가 연초 대비 가장 빠르게 상승했으며, 연초 대비 수익률은 필라델피아 반도체 지수+34%, 엔비디아는 +128%를 기록함. 5) 엔비디아는 실적 발표 시에 메타버스용.. 리포트/반도체 2021. 11. 12.

(11/11) 반도체 산업 리포트 : 소소한 수요의 나비 효과. 전기전자/휴대폰 - 소소한 수요의 나비 효과. (하나금융투자) 웨어러블 기기 출하량 증가로 IT 수요 저변 확대 2022년 웨어러블 기기의 출하량은 전년대비 21% 증가한 6.8억대에 달할 전망이다. 전통적인 IT 제품인 스마트폰, PC, TV의 성장률이 정체된 가운데, 웨어러블 기기의 출하량 규모 증가는 IT 수요의 저변을 확대시켜 주고 있어 의미가 크다. 스마트워치, TWS 등은 기존대비 각종 기능이 향상되며, 패키지기판과 MLCC 등의 반도체 수반 부품들의 수요도 증가키시고 있다. 기존 제품과 비교시에 출하량 및 반도체 탑재량은 아직 미미하지만, 근 3년간 빠른 속도로 성장하면서 기존에는 없었던 반도체 및 부품 수요를 만들어 수요 저변을 확대시켰다는 것은 유의미하다. FC-BGA/CSP, SiP 기.. 리포트/반도체 2021. 11. 11.

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