삼성전자 리포트 96

역사적 최저점 수준에 근접하고 있는 주가 : 삼성전자(005930) - 목표주가 83,000(▼) 삼성전자 - 역사적 최저점 수준에 근접하고 있는 주가 (키움증권) 3Q22 영업이익 11.5조원으로, 시장 컨센서스 하회 예상. 메모리 반도체의 가격 하락과 출하량 부진이 SDC와 MX 부문의 성수기 효과를 상쇄시킬 것으로 판단함. 4Q22 영업이익도 8.6조원으로, 시장 컨센서스 하회할 전망임. 메모리 반도체의 가격이 급락(DRAM -19%QoQ, NAND -17%QoQ)하며, 전사 실적 감소를 일으킬 것으로 판단하기 때문임. 2023년은 상저·하고의 흐름을 보이며, 영업이익 36조원을 기록할 전망임. 3Q22 영업이익 11.5조원, 시장 컨센서스 하회 예상 삼성전자의 3Q22 실적은 매출액 77.7조원(+1%QoQ, +5%YoY), 영업이익 11.5조원(-18%QoQ, -27%YoY)으로 예상함. 이.. 리포트/반도체 2022. 10. 3.

나도 아프지만, 그래도 난... : 삼성전자(005930) - 목표주가 83,000(▼) 삼성전자 - 나도 아프지만, 그래도 난... (DB금융투자) 현재 좋은 건 환율 뿐 삼성전자의 2022년 3분기 실적은 매출액 77.9조원(+5.3%, YoY/ +0.9%, QoQ), 영업이익 11.3조원(-28.3%, YoY/ -19.6%, QoQ)으로 부진할 전망임. 사업부별 영업이익 추정치는 반도체 6.7조원, 디스플레이 1.4조원, IM 2.9조원, CE 0.3조원임. 3분기 본격적인 메모리 가격 급락(DRAM, NAND 각각 -15.6%, -16.0%)이 시작되고 있음. 글로벌 경기 침체에 따른 세트 업체의 재고 축소 노력으로 출하(DRAM, NAND 각각 -3.8%, +3.9%)도 기대치를 하회하며 반도체 부분 부진이 전체 실적 하락으로 이어질 전망임. 당분간 분기 실적 하락 불가피 최근 글로.. 리포트/반도체 2022. 10. 2.

부전이굴(不戰而屈) : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(New) 삼성전자 - 부전이굴 (유안타증권) 투자의견 BUY, 목표주가 9만원으로 커버리지 개시 SOTP에 기반한 동사의 기업가치는 622조원(반도체 281조원 + 디스플레이 41조원 + MX 211조원 등)으로 추산됨. 중장기적 기업가치 상승 모멘텀은, 경쟁사대비 안정적인 메모리 반도체 사업 수익성과 EUV 기술력 중심의 지위 부각, 연말을 지나면서 성장 전략 방향성이 보다 구체화 될 Samsung Foundry 일 것임. 단기적으로는 동사 주가의 Swing Factor가 메모리 반도체 업황일 것으로 추정됨. DRAM 3사가 공급을 조절하고, 우리가 소비 회복을 기다릴 준비가 되어 있다면, 다음은 재고 레벨로 관심이 집중될 것임. 4Q22 재고 Peak out 구간으로 전망한다는 점에 주목해야 할 것임. 재고자.. 리포트/반도체 2022. 9. 21.

NAND & OLED 경쟁력 강화 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(-) 삼성전자 - NAND & OLED 경쟁력 강화 (NH투자증권) 목표주가 75,000원, 투자의견 Buy 유지 KB증권은 삼성전자 12개월 목표주가 75,000원과 투자의견 Buy를 유지함. 삼성전자 하반기 영업이익은 디스플레이 (DP)를 제외한 전 사업부의 수요 둔화와 가격하락 영향으로 23.2조원 (-18% HoH, -22% YoY)으로 추정됨. 따라서 이는 컨센서스 영업이익 (25.6조원)을 약 10% 하회할 전망임. 특히, 반도체 (DS) 부문은 하반기 DRAM, NAND 출하 감소와 가격하락이 당초 예상보다 커지며 부진한 실적이 예상됨. 이 같은 하반기 메모리 수요 둔화와 가격 약세 요인은 PC, 스마트폰, 서버 등 전방산업의 수요감소와 더불어 내년 경기둔화를 우려한 고객사의 보수적인 재고정책 때.. 리포트/반도체 2022. 9. 20.

3Q22 실적 부진 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(▼) 삼성전자 - 3Q22 실적 부진 (NH투자증권) 삼성전자의 2021년 매출액은 279.6조원(+18.1% y-y) 이며 사업부문별 매출은 MX/네트워크 부문 약 39%, DS(반도체) 부문 약 34.5%, VD/가전 부문 약 20.0%, SDC 약 11.3%로 구성됨. 2023년 상반기부터 메모리 수급 개선 본격화에 따른 DRAM 및 NAND 실적 개선이 전망됨. 데이터센터 투자 축소 및 IT 세트 수요 감소로 인해 3Q22 DRAM ASP -17%이 예상됨. 3Q22 영업이익 11.8조원(-16% q-q)을 전망함. 2023년 신규 Capa 투자 조절 및 양호해진 부품 재고 상황은 긍정적임. 3Q22 반도체 다운 사이클 심화 삼성전자에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 75,000원에서 .. 리포트/반도체 2022. 9. 19.

다운 사이클에서 경쟁력 부각될 것 : 삼성전자(005930) - 목표주가 81,000(New) 삼성전자 - 다운 사이클에서 경쟁력 부각될 것 (한화투자증권) 전방 수요 둔화로 내년 역성장 불가피하지만, 이미 주가는 이를 상당부분 반영한 것으로 판단합니다. 오히려 메모리 다운사이클에서 삼성전자의 경쟁력이 부각될 것으로 예상합니다. 경쟁사대비 높은 이익체력에 기반한 공격적인 가격 정책으로 시장 점유율 확대가 가능할 것입니다. 투자의견 Buy, 목표주가81,000 원으로 커버리지 개시 삼성전자에 대해 투자의견 BUY, 목표주가 81,000원으로 커버리지를 개시함. 목표주가는 SOTP 밸류에이션 방식을 사용하였으며, 영업가치 412.0조원, 비영업가치(상장사 지분가치) 15.9조원으로 산정하였음. 영업가치는 내년 예상 실적을 기준으로 DS부문 241조원, SDC 39조원, DX부문 128조원(MX/NW .. 리포트/반도체 2022. 9. 18.

안개 속에서의 네비게이터 : 삼성전자(005930) - 목표주가 80,000(-) 삼성전자 - 안개 속에서의 네비게이터 (이베스트투자증권) 2H22 낮아지는 기대감 3Q22 실적은 매출액 79.1조원(+3%QoQ), 영업이익 12.7조원(-10%QoQ)으로 시장 컨센서스 영업이익 13.6조원을 하회할 것으로 예상함. 지속되는 원달러 약세로 매출액 개선 효과가 있겠지만, 반도체 부문의 수요 약세로 출하량과 가격 하락폭이 예상보다 커지고 있는 점이 주요 원인임. 3Q22 DRAM과 NAND Bit growth 가이던스는 flat QoQ 였으나 수요 부진으로 각각 -4%QoQ, -2%QoQ를 기록할 것으로 예상함. 따라서 가격도 각각 -13%QoQ, -17%QoQ 하락할 것으로 추정하며, 4Q22에도 기대감은 낮아질 전망임. 2023년에도 지속되는 불확실성 2022년 MX 사업부와 VD 사.. 리포트/반도체 2022. 9. 11.

All-around Player : 삼성전자(005930) - 목표주가 83,000(▼) 삼성전자 - All-around Player (한국투자증권) 투자의견 ‘매수’, 목표주가 83,000원 제시 삼성전자에 대해 투자의견 ‘매수’와 목표주가 83,000원을 제시함. 목표주가는 12M FWD BPS에 목표 PBR 1.6배를 적용하여 산정했음. 목표 PBR 1.6배는 DRAM의 P와 Q가 모두 상승할 것으로 기대되었던 22년 초의 PBR 배수를 적용했음. 2분기 스마트폰 부진으로 DRAM과 NAND bit growth가 가이던스를 크게 하회했으나, 하반기에는 정상 수준으로 회복할 것임. MX와 CE 사업부는 2분기를 기점으로 bottom-out이 예상되어 하반기 실적이 상반기 대비 개선될 것임. 스마트폰은 이미 시장이 성숙 단계에 진입하여 세트 성장률 둔화가 불가피함. 그러나, 플래그쉽과 하이.. 리포트/반도체 2022. 8. 21.

장기 투자를 위한 저점 분할 매수 권고 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(-) 삼성전자 - 장기 투자를 위한 저점 분할 매수 권고 (하이투자증권) 부품 부문 실적이 양호했던 2Q22 2Q22 동사 실적에서 두드러지는 부분은 DRAM, NAND 부문 출하 증가율이 모바일 고객들의 주문 급감으로 기존 가이던스를 대폭 하회했음에도 불구하고 이익률이 양호했다는 점임. 이는 가격 안정, 원-달러 환율 상승 효과와 함께 1Q22 에 있었던 일회성 인건비 증가 요인이 사라졌기 때문인 것으로 추정됨. 우려가 많았던 Sys-LSI 부문에서도 4, 5 나노 수율 개선과 고객 주문 증가에 따라 분기 최대 이익이 발생한 것으로 보임. 디스플레이 부문에서는 스마트폰 업체들 중 유일하게 양호한 판매를 기록 중인 Apple 향 AMOLED 출하가 강세를 보이며 영업이익이 1.1 조원에 달했음. 그러나 MX/.. 리포트/반도체 2022. 8. 8.

시험은 어렵지만 변별력은 높아진다 : 삼성전자(005930) - 목표주가 83,000(▲) 삼성전자 - 시험은 어렵지만 변별력은 높아진다 (유진투자증권) 2Q Review: 꽤 괜찮은 내용이 있었다 2분기 실적은 매출 77.2조원, 영업이익 14.1조원, 순이익 11.1조원으로 전년비 21%, 12%, 15% 성장함. 부문별 영업이익은 추정치와 비슷한 반도체 10조원, DP 1.1 조원, IM 2.6조원, CE 0.4 조원. 메모리 빗그로스는 DRAM 5%, NAND -7%로 예상을 하회함. 그러나, 그 동안 답답하기만 했던 파운드리 사업이 의미있는 수준의 성과를 냈다는 점은 고무적인 포인트임. 디스플레이도 헤드라인 넘버는 전년비 감소했지만, 지난해 1 회성 수익을 감안하면, 실제로는 큰 폭으로 손익이 개선된 셈임. 결국, 전략 방향의 차이가 기업 실적의 차별화로 이어지고 있는 것으로 판단됨... 리포트/반도체 2022. 8. 7.

NAND & OLED 경쟁력 주목 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(-) 삼성전자 - NAND & OLED 경쟁력 주목 (KB증권) NAND & Apple, 경쟁사 대비 수익성 차별화 KB증권은 삼성전자 12개월 목표주가 75,000원과 투자의견 Buy를 유지함. 하반기 20% 이상 가격 하락이 예상되는 NAND 사업에서 경쟁사 대비 차별화된 수익성 확보로 경쟁력 부각이 기대되며, 아이폰 판매 호조와 경쟁사 생산차질 영향으로 모바일 DRAM (LPDDR5)과 디스플레이 (flexible OLED) 부문의 애플 공급 점유율 확대가 이어질 것임. 따라서 중화권 스마트폰 판매 부진을 일부 상쇄할 것으로 예상되기 때문임. 하반기 삼성전자 영업이익은 전방산업의 수요 둔화 우려에도 불구하고 26.4조 원 (-6.4% HoH, -11% YoY: 3Q 13.5조 원, 4Q 12.9조 원)으.. 리포트/반도체 2022. 8. 7.

3분기도 2분기 만큼 : 삼성전자(005930) - 목표주가 88,000(-) 삼성전자 - 3분기도 2분기 만큼 (IBK투자증권) 2분기 실적은 메모리가 주도 삼성전자의 2022년 2분기 매출액은 2022년 1분기 대비 0.7% 감소한 77조 2,420억원임. DS는 1분기 대비 증가하였고, 디스플레이와 VD/가전 사업부와 MX/네트워크 사업부는 1분기 대비 감소하였음. 삼성전자의 2022년 2분기 영업이익은 1분기와 유사한 14조 1,000억원임. DS사업부만 1분기 대비 증가하였으며, 디스플레이는 소폭 감소, MX와 VD는 큰 폭으로 감소하였음. 원/달러 환율이 기여한 규모는 1.3조원 수준임. 22년 3분기는 2분기 수준 영업이익 유지할 것 삼성전자의 2022년 3분기 매출액은 2022년 2분기 대비 9.0% 증가한 84조 1,410억 원으로 예상함. DS는 2분기 수준을 유.. 리포트/반도체 2022. 8. 4.

장기 투자자 관점에선 매력적 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(-) 삼성전자 - 장기 투자자 관점에선 매력적 (KB증권) 반도체 공급축소 효과, 디스플레이 최대 이익 KB증권은 삼성전자의 12개월 목표주가 75,000원과 투자의견 Buy를 유지함. 이는 최근 삼성전자 주가가 역사적 밸류에이션 저점 (P/B 1.1배) 수준까지 하락 후 반등을 시작해 가격 바닥을 확인한 것으로 판단됨. 올 하반기 분기 평균 8~10% 수준의 DRAM, NAND 가격 하락세는 불가피함. 그러나 내년 글로벌 DRAM 3사의 설비투자 축소에 따른 공급감소 효과로 2018년 4분기와 같은 메모리 반도체 산업의 하드랜딩 가능성이 낮음. 또한, 올해 디스플레이 (DP) 영업이익이 아이폰13 판매호조와 아이폰14 주문증가 등으로 5.1조원 (+14% YoY)으로 추정되어 사상 최대 이익 달성이 전망됨... 리포트/반도체 2022. 7. 21.

저점 매수 지속 권고 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(▼) 삼성전자 - 저점 매수 지속 권고 (하이투자증권) 우려보다는 양호했던 2Q22 실적 삼성전자의 2Q22 잠정 매출과 영업이익이 77.0 조원과 14.0 조원으로 발표되었음. 최근 크게 증폭된 시장의 우려를 감안하면 양호한 실적으로 평가됨. 동사 주요 사업 부문별 영업이익은 반도체 10.0 조원 (비메모리 0.9 조원), 디스플레이 0.9조원, IM (MX / 네트워크) 2.5조원, CE (VD / 가전 / 하만) 0.5조원으로 추정됨. 반도체 부문에서는 DRAM, NAND 출하 증가율이 기존 가이던스를 대폭 하회한 것으로 보임. 이는 동사 제품군 중 Mobile 용 반도체 비중이 높은 상황에서, 2Q22 후반에 들어 스마트폰 고객들의 반도체 주문이 대폭 축소되었기 때문인 것으로 판단됨. 다만 원-달러 환.. 리포트/반도체 2022. 7. 16.

2Q22 잠정 실적 시장 기대치 하회 : 삼성전자(005930) - 목표주가 80,000(-) 삼성전자 - 2Q22 잠정 실적 시장 기대치 하회 (이베스트투자증권) 2Q22 잠정 실적 시장 기대치 하회 2Q22 잠정 실적은 매출액 77.0조원(-1%QoQ), 영업이익 14.0조원(-1%QoQ)으로 시장 컨센서스 영업이익 14.7조원, 당사 추정치 영업이익 14.3조원을 하회했음. 반도체 부문에서 메모리 반도체 bit growth가 기대치를 하회함. MX 부문의 스마트폰 출하량이 62백만대로 부진했으며, VD 부문의 TV 판매량도 15%QoQ 감소한 것으로 추정됨. 원/달러 환율 약세는 부품 사업부에 긍정적이었으나 세트 사업부에는 원가 상승 요인으로 작용했음. 마케팅비 및 물류비 부담이 지속된 것이 주요 원인임. 3Q22 메모리 반도체 물량 변화가 중요 3Q22 실적은 매출액 86.8조원(+13%Y.. 리포트/반도체 2022. 7. 12.

낮아질 실적 전망, 이미 더 낮아진 주가 : 삼성전자(005930) - 목표주가 79,000(-) 삼성전자 - 낮아질 실적 전망, 이미 더 낮아진 주가 (유진투자증권) 예상을 하회한 2 분기 실적 2 분기 잠정 실적은 매출 77 조원, 영업이익 14 조원으로 유진 예상치(매출 76.9 조원, 영업이익 15 조원) 및 시장 컨센서스(매출 77.2 조원, 영업이익 14.7 조원)를 하회함. 부문별 영업이익 은 반도체 10조원, DP 0.9 조원, IM 2.5 조원, CE 0.5조원, 하만 0.1 조원으로 추정됨. 2분기 평균 원달러 환율이 1,260원으로 1분기 대비 55원이나 상승해 세트 사업부에는 부정적 영향이 불가피함. 달러 넷 롱 익스포저라는 점을 감안하면, 2분기 실적은 기대에 미치지 못한 수준으로 평가됨. 삼성전자 2분기 스마트폰·TV 판매 부진… 하반기 ‘반등 전략’은? 삼성전자의 ‘2022.. 리포트/반도체 2022. 7. 11.

22년 2분기 눈높이 좀 더 낮게 : 삼성전자(005930) - 목표주가 88,000(▼) 삼성전자 - 22년 2분기 눈높이 좀 더 낮게 (IBK투자증권) 2분기 반도체 개선을 모바일이 상쇄 삼성전자의 2022년 2분기 매출액은 2022년 1분기 대비 2.1% 감소한 76조 1,820억 원으로 예상한다. DS는 1분기 대비 증가, 디스플레이와 VD/가전 사업부와 MX/네트워크 사업부는 1분기 대비 감소할 것으로 예상한다. 삼성전자의 2022년 2분기 영업 이익은 1분기 대비 1.0% 증가한 14조 2,660억 원으로 예상한다. 이전 전망 대비 크게 감소한 규모이다. DS사업부만 1분기 대비 증가할 전망이다. 디스플레이는 소폭 감소, MX와 VD는 큰 폭으로 감소할 것으로 예상한다. 22년 2분기 반도체: 구름, 디스플레이: 맑음, 모바일: 비 삼성전자의 2022년 2분기 사업부별 업황은 202.. 리포트/반도체 2022. 6. 26.

2Q22 실적 시장 기대치 하회 예상 : 삼성전자(005930) - 목표주가 80,000(▼) 삼성전자 - 2Q22 실적 시장 기대치 하회 예상 (이베스트투자증권) 2Q22 실적 시장 기대치 하회 예상 2Q22 실적은 매출액 76.1조원(-2%QoQ), 영업이익 14.3조원(+2%QoQ)으로 시장 컨센서스 영업이익 15.2조원을 하회할 것으로 예상함. 주요 원인은 수요 부진에 따른 출 하량 하락과 원자재 가격 상승에 따른 이익률 감소 때문임. 반도체 부문에서 비메모리 는 양호하나 메모리 출하량이 기대치를 하회할 것으로 예상하고, MX와 VD/가전 부문에서도 스마트폰 및 TV 출하량이 기존 예상치를 하회할 것으로 추정됨. 특히 MX와 VD/가전 부문에서는 원/달러 상승 및 원자재 가격 상승 영향으로 이익률이 전분기대비 감소할 전망임. DP 부문은 주요 고객사향 OLED 패널 출하가 양호하여 비수기 .. 리포트/반도체 2022. 6. 23.

반도체 산업 리포트 : 단기 실적 가시성과 연간 실적 상향이 중요. 전기전자/휴대폰 - 단기 실적 가시성과 연간 실적 상향이 중요. (하나금융투자) -. 리뷰 및 업데이트 : 실적 상향 업체들 중심으로 양호한 주가 수익률 시현. 1) 코스피는 외국인의 순매도가 지속되었지만, 기관의 순매수 및 이전 주 급락의 반대급부로 3.3% 반등했음. 2) 커버리지 대형주 모두 지수를 하회했는데, 금리 및 인플레이션 이슈가 불거진 이후 전기전자 업종 전반적으로 지수를 하회하는 흐름이 지속중임. 3) LG전자만 유일하게 상승 마감했는데, 밸류에이션이 가장 낮고, 그 동안 주가 수익률도 저조했던 것이 주요인으로 판단됨. 4) 코스닥 또한 외국인에도 불구하고 개인 및 기관의 순매수와 기술적 반등으로 인해 3.4% 상승 마감했음. 5) 하나금융투자 커버리지 종목 중에서 지수를 상회한 종목은 .. 리포트/반도체 2022. 2. 5.

반도체 산업 리포트 : SK하이닉스와 미국 반도체 기업이 투자 심리 개선에 기여. 반도체 - SK하이닉스와 미국 반도체 기업이 투자 심리 개선에 기여. (하나금융투자) 1) 주간수익률은 코스피 +3.3%, 코스닥 +3.4%, 삼성전자 +1.0%, SK하이닉스 +3.3%, KRX 반도체 +1.0%, 미국 iShares Semiconductor ETF +4.8%를 기록함. 2) 대만과 중국은 춘절 연휴로 유의미한 주간수익률 도출이 어려움. 3) 반도체 업종 심리는 미국에서 반도체 수요처에 해당하는 구글의 실적 서프라이즈와 액면 분할, 아마존의 실적 서프라이즈 영향으로 투자 심리가 개선됨. 4) 주 후반의 가상화폐 가격 반등도 투자 심리에 긍정적이며, 한국 반도체 업종은 삼성전자 +1.0%, SK하이닉스 +3.3%, KRX 반도체 +1.0%를 기록하여 SK하이닉스가 가장 선방함. 5) SK.. 리포트/반도체 2022. 2. 4.

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