SK하이닉스 리포트 60

(12/1) 반도체 산업 리포트 : 2022 년 전망, Cost 에서 Demand 로. 반도체 - 2022년 전망 Cost에서 Demand로. (이베스트증권) [Part I. 투자의견 Neutral 하향] 2022 년 반도체 업종에 대한 투자의견을 Neutral로 하향하며, 향후 투자 포인트는 높아진 Cost로 인해 Demand에 어떠한 변화가 일어날 것인지에 집중해야 할 것이다. 반도체 업종을 의미 있게 비중 확대해야 할 시점은 지금보다는 1Q22 말 이후가 적절할 것으로 예상한다. 메모리 반도체 업종의 밸류에이션은 최근 반등으로 인해 현재는 12M Fwd P/B 1.4x로 과거 평균 1.3x를 상회하고 있어 아주 매력적인 수준이라 판단하기 어렵다. 최근 업종 주가가 업황의 짧은 다운 싸이클을 기대하며 강세를 나타내고 있으나, 2022 년에도 업황의 불확실성을 확대시키는 이슈들이 단기간에.. 리포트/반도체 2021. 12. 1.

(11/30) 반도체 산업 리포트 : 2022년 전망 시리즈 7_작용, 반작용. 반도체 - 2022년 전망 시리즈 7 반도체/디스플레이_작용, 반작용. (메리츠증권)  반도체/디스플레이 수익성을 선도 전방산업인 스마트폰 및 TV는 기대 이하의 3Q21 출하를 기록하며 오더컷 우려가 연중반부터 반영. 부진한 하반기 데이터는 오히려 1) 2022년 기저효과 성장 및 2) 업체들의 보수적 사업전망을 유발.  갤럭시Z 폴더블의 시장 점유 시작. 이는 ‘스마트폰의 PC화’ 본격화. 22년 대면적 폴더블로 연결. 애플 폴더블은 2023년.  반도체: 모바일 둔화 및 서버 판가 압박에 공급사 경영 전략은 보수적으로 변모 중. 선두업체의 설비투자 4Q21 조기집행을 끝으로 우려요인은 대부분 해소. 주가는 통상 바닥 구간에서 W자 반등해왔음을 명심할 필요. 업황 회복은 2Q22말로 예상.  .. 리포트/반도체 2021. 11. 30.

(11/28) 반도체 산업 리포트 : 코로나 변이 우려와 별개로 업종 지표 양호. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 코로나 변이 우려와 별개로 업종 지표 양호. 1) 주간 수익률은 코스피 -1.2%, 코스닥 -3.5%, 삼성전자 +1.5%, SK하이닉스 +3.6%, KRX 반도체 -1.2%, 미국 iShares Semiconductor ETF -3.5%, 대만 반도체 -3.6%, 중국 반도체 +1.1%를 기록함. 2) 미국과 대만 반도체 업종의 주간 수익률이 가장 부진했으며, 인플레이션 우려와 코로나 변이 바이러스(오미크론) 우려 때문임. 3) 한국의 반도체 대형주(삼성전자 +1.5%, SK하이닉스 +3.6%)가 상대적으로 양호했으며, 지난주부터 PC DRAM 현물 가격 반등이 시작됨. 4) 이는 투자 심리에 긍정적이나, 한국에서도 금요일 반도체 업.. 리포트/반도체 2021. 11. 28.

(11/24) 반도체 산업 리포트 : 과도했던 우려에 대한 되돌림. 반도체/장비 - 과도했던 우려에 대한 되돌림. (신한금융투자) -. 주가 바닥을 명확하게 확인시켜 준 세 가지 현상. 1) 메모리 반도체 주가 저점을 발생시키는 현상은 뒤늦은 실적 컨센서스 급락, PBR 밴드 하단 확인, 생산업체들의 CapEx 전략 선회(지연) 등임. 2) 10월 말 실적 발표 구간에서 세 가지 현상이 모두 발생함. 3) 3Q21 컨센서스 하락이 일단락됐고, SK하이닉스의 PBR이 12MF 기준 0.9배를 확인했으며, 삼성전자/SK하이닉스가 보수적 CapEx 대응으로 수익성을 추구하겠다는 입장을 밝힘. 4) 반도체 주가의 추세적 상승은 뒤늦은 실적 컨센서스 급락(밸류에이션 Call), 주문량(출하량) 증가, 현물가 상승, 고정가 상승 등의 순서로 진행됨. 5) 주문량 증가는 모멘텀 Ca.. 리포트/반도체 2021. 11. 24.

(11/20) 반도체 산업 리포트 : 중소형주도 반등했는데 삼성전자는 언제 반등할까요. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 중소형주도 반등했는데 삼성전자는 언제 반등할까요. 1) 주간수익률은 코스피 +0.07%, 코스닥 +3.26%, 삼성전자 +0.85%, SK하이닉스 +4.69%, KRX 반도체 +7.04%, 미국 iShares Semiconductor ETF +2.68%, 대만 반도체 +2.74%, 중국 반도체 -3.18%를 기록함. 2) 9월, 10월과 달리 11월부터 반도체 업종의 투자 심리는 긍정적으로 유지함. 3) 중국 반도체 업종이 상대적으로 부진했는데, 베이징 거래소 개장에 따라 본토(상하이) 거래소 대표주의 순매도 영향, 국영 반도체 펀드의 상장사 지분 축소 등 수급 이슈가 부정적 영향 끼침. 4) 중국을 제외하고 전반적으로 반도체 업종 주.. 리포트/반도체 2021. 11. 20.

(11/15) 반도체 산업 리포트 : 메모리 반도체 업종의 투자 심리 개선. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 메모리 반도체 업종의 투자 심리 개선. 1) 지난주 주간 수익률은 코스피 -0.02%, 코스닥 +0.77%, KRX 반도체 -0.20%, 미국 iShares Semiconductor ETF +1.43%, 대만 반도체 +1.19%, 중국 반도체 +2.14%를 기록함. 2) 11월 들어 반도체 업종의 투자 심리가 긍정적으로 유지되고 있음. 3) 미국 반도체 업종은 인플레이션 우려 때문에 잠시 주춤하다가 우려를 극복하며 금요일에 다시 반등하는 모습을 보여줌. 4) 메모리 반도체 업종에서는 삼성전자 +0.6%, SK하이닉스 -0.5%, Micron +6.0%, Western Digital +7.8%, Nanya Technology +4.6%를.. 리포트/반도체 2021. 11. 15.

(11/13) 반도체 산업 리포트 : 라니냐 & 반도체 반도체 - 라니냐 & 반도체 (유진투자증권) 2020년 발생한 라니냐가 2021년에도 계속되고 있으며, 그것도 점점 더 심해지고 있다. 이에 따라, 올겨울 북반구의 겨울은 상당히 춥고도 길어질 가능성이 높아지고 있는 것이다. 3~4월 유럽 한파, 7~8월 브라질 한파, 6~10월 중국의 이례적인 장마와 폭우가 모두 라니냐의 영향에 따른 것으로 분석되고 있다. 특히 네덜라드 호로닝엔 가스전의 생산 중단과 노르트스트림2 가스관의 완공 지연으로 현재 유럽의 가스 재고는 지난해 대비 매우 낮다. 유럽 가스 가격은 고점을 찍고 다소 안정화되긴 했지만, 그 레벨은 지난해 대비 현저하게 높은 수준이다. 올 겨울 유럽 가계들의 난방비 및 전력 요금 부담이 높아질 경우 IT 기기와 같은 비필수 내구재에 대한 소비가 줄어.. 리포트/반도체 2021. 11. 13.

(11/12) 반도체 산업 리포트 : 그래도 앙꼬 있는 찐빵. 반도체 - 2022년 반도체(Overweigh) 업종은 ‘그래도 앙꼬 있는 찐빵’ (하나금융투자). -. 핵심 트렌드는 비메모리 위주로 전개. 1) 필라델피아 반도체 지수는 사상 최고가를 경신했으며, YTD 기준 지수 상승 견인한 대형주는 엔비디아(+128%), AMAT(+78%), ASML(+74%)임. 2) 지수 하락 변수 : 미국 10년물 명목 금리 상승 시 지수 하락, 무역 분쟁 격화 시 지수 하락. 3) 지수 상승 변수 : 데이터센터 수요, 비메모리 반도체 설비 투자, 차량용 반도체 단가 인상 4) 필라델피아 반도체 지수에서 엔비디아가 연초 대비 가장 빠르게 상승했으며, 연초 대비 수익률은 필라델피아 반도체 지수+34%, 엔비디아는 +128%를 기록함. 5) 엔비디아는 실적 발표 시에 메타버스용.. 리포트/반도체 2021. 11. 12.

(11/7) 반도체 산업 리포트 : 미국 반도체 업종 대비 소외 국면 완화 전망. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 미국 반도체 업종 대비 소외 국면 완화 전망. 1) 코스피 -0.05%, 코스닥 +0.9%, KRX 반도체 +1.3%, 미국 iShares Semi. ETF +8.8%, 대만 반도체 +1.9%, 중국 반도체 +3.8%를 기록함. 2) 지난주에도 반도체 기업의 3분기 실적 발표가 이어지는 가운데 미국 및 중국 반도체 업종이 상대적으로 탄탄한 주가 흐름 기록함. 3) 미국 반도체 기업 ON Semi(+23.0%), Qualcomm(+22.5%), NVIDIA(+16.4%)가 필라델피아 반도체 지수의 신고가 경신에 기여함. 4) ON Semi는 실리콘 카바이드 기업 인수와 실적 로드맵을 구체적으로 제시했으며, 전기차용 화합물 반도체 수혜주라.. 리포트/반도체 2021. 11. 7.

(11/5) 반도체 산업 리포트 : 2022년의 기술변화. IT부품/전기전자 - 2022년의 기술변화. (신한금융투자) 2022년 전망 – 공급 측면 : 최악의 구간 통과 / 수요 측면 : 세트별 차별화. 2022년 IT 공급망의 생산/조달 환경은 올해 대비 개선될 것이다. 특히 공급 차질 영향이 심각했던 기업들 중심으로 개선폭/성장폭이 두드러질 수 있다. 무분별한 우려보다는 반도체, 동남아 코로나 확산, 중국 전력난에서 고전했던 국내 IT 하드웨어 기업들 중 반등 가능한 업체를 찾아야 한다. 미국 전자제품 소매판매는 코로나19 환경에서 급증했었다. 언택트 수혜와 보복 소비의 대상으로 IT 제품들이 선택받았기 때문으로 해석된다. 코로나 이후의 환경에서 크게 증가한 일부 세트의 출하량은 정상 레벨을 찾아 감소할 수 있다. 다만 세트별 출하량은 차별화될 전망이다. .. 리포트/반도체 2021. 11. 5.

(11/2) 반도체 산업 리포트 : 대형주 주가는 부진했는데, 한국 반도체 수출은 여전히 견조. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자). -. 대형주 주가는 부진했는데, 한국 반도체 수출은 여전히 견조. 1) 2021년 10월 한국 반도체 수출은 111.7억 달러(약 13.2조 원)로 전년 동기 대비 28.8% 증가했음. 2) 역대 10월 반도체 수출 중 2위 수준이며, 6개월 연속 100억 달러를 상회했고, 10월 누계 연간 실적이 1,000억 달러를 웃돌았음. 3) 반도체 수출 데이터와 한국 반도체 대형주의 주가를 함께 살펴보면 주가가 수출 데이터보다 선행해서 먼저 움직임. 4) 최근 주가 부진으로 삼성전자가 7만원을 하회하고 SK하이닉스가 10만원을 하회했었던 것을 돌이켜보면 반도체 수출 데이터가 부진해야만 주가 하락을 설명할 수 있음. 5) 그러나 반도체 수출 데이터는.. 리포트/반도체 2021. 11. 2.

(11/1) 반도체 산업 리포트 : 2021년 10월, 예상대로 DRAM 가격하락. 반도체 - 2021년 10월: 예상대로 DRAM 가격 하락. (대신증권) -. 21년 10월 서버 DRAM 가격 전월대비 4% 하락, PC DRAM 가격 전월대비 9% 하락. 1) PC DRAM 가격은 전월대비 9% 하락, 전분기 대비 26% 하락, 서버 DRAM 가격은 전월대비 4% 하락하며 시장 예상치에 부합함. 2) 4분기 서버 DRAM 가격 협상은 아직 진행 중이며, 11월, 12월에 추가 하락이 예상됨. 3) 3분기에 이어 4분기에도 가격 협상이 지연된 이유는 가격 하락에 대한 시그널이 발생하며, 통상적으로 9월에 시작한 4분기 가격 협상이 지연됨. 4) 특히 중화권 고객사와는 10월 초 중추절 연휴로 뒤늦게 가격 협상을 시작 고객사는 2022년 1분기에 가격 하락할 것으로 예상됨에 따라 가격 .. 리포트/반도체 2021. 11. 1.

(10/30) 반도체 산업 리포트 : 비메모리도 보자. 반도체 - 비메모리도 보자. (대신증권) Investment Summary 미국 우선주의에서 시작된 보호 무역 정책이 중국과 일본을 포함한 주요국으로 확산, 코로나19로 인해 공급망(supply chain)의 심각한 훼손으로 보호 무역 주의는 더욱 심화되었다. 공급망 훼손이 결국 반도체 공급부족을 야기, 반도체 부품이 들어가는 자동차를 포함한 모든 전자기기 제품 생산에 영향을 미치며 코로나19로부터의 경제 회복에 장애물이 되고 있다. 결국, 미국 정부가 나섰다. 2021년 4월 바이든 대통령은 글로벌 반도체 기업들에게 투자를 적극 권고했다. 2021년 10월 미국 정부의 약 520억 달러 규모 보조금과 인센티브로 반도체 산업에 투자하는 법안이 상원을 통과했다. 파운드리가 글로벌 경제에 미치는 영향이 부각.. 리포트/반도체 2021. 10. 30.

(10/29) 반도체 산업 리포트 : 엘더레이크 공개 & DDR5 모멘텀 임박. 반도체 - 엘더레이크 공개 & DDR5 모멘텀 임박. (신한금융투자) -. 인텔, ‘엘더레이크’ 공개 임박 → DDR5 모멘텀 시작. 1) DDR5는 IT 산업을 관통하는 다양한 트렌드 중에서도 4분기에 신규 제품의 출시 및 상용화가 임박한 모멘텀임. 2) 인텔은 10월 27일 DDR5를 지원하는 최초의 PC용 CPU ‘엘더레이크’를 공개 예정이며, 오는 11월 4일에 출시 계획임. 3) DDR5는 4Q21에 PC, 2Q22에 서버에 적용이 시작될 예정이며, 서플라이체인 내 다수에서는 메모리 제조사들의 DDR5 양산 준비가 확인됨. 4) 메모리 제조사들도 3분기 실적 컨퍼런스콜에서 연내 상용화 계획에 대해 언급할 가능성이 높음. 5) DDR5 모듈에서는 설계구조가 변경되며, DDR4까지는 메인보드에서 담.. 리포트/반도체 2021. 10. 29.

(10/24) 반도체 산업 리포트 : 부품 공급 부족과 병목 현상 지속되는 가운데. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자) -. 부품 공급 부족과 병목 현상 지속되는 가운데. 1) 주간 수익률은 코스피 -0.3%, 코스닥 +0.5%, KRX 반도체 -0.5%, 미국 iShares Semiconductor ETF +1.7%, 대만 반도체 +0.6%, 중국 반도체 +2.0%를 기록함. 2) 지난주의 주요 이벤트는 ASML과 인텔의 실적 발표임. 3) 양사 모두 부품 공급 부족과 병목 현상을 언급함. 4) 전반적으로 매출 관련 지표가 예상을 하회함. 5) ASML은 실적 발표 직후 주가 하락을 기록했다가 주말을 앞두고 다시 회복하며 주간 수익률 +1.5%를 기록함. 6) 극자외선(EUV) 노광장비의 점유율이 견고하고 중장기 성장성이 훼손되지 않기 때문임. 7) 반면에 .. 리포트/반도체 2021. 10. 24.

(10/23) 반도체 산업 리포트 : Tech 3Q21 Preview. 전기전자-유안타 Tech 3Q21 Preview. (유안타증권) 반도체 업종 주요 이슈 및 전망. 반도체 업종에서의 가장 큰 이슈는 메모리반도체 가격 하락 Cycle의 장기화 여부와 비메모리반도체 공급 부족 해소 시점, 그리고 2022년 반도체 Capex Cycle임. 첫째, 메모리반도체 가격 하락은 내년 상반기 내 일단락될 전망임. 제조사들이 보유하고 있는 재고가 극히 제한적인 상태이기 때문에 가격 급락 또는 가격 하락 장기화를 전망하기에는 무리가 있다고 판단하기 때문임. 통상적인 IT 수요 계절적을 감안하면 수요자들이 보유하고 있는 메모리반도체 재고는 내년 2분기부터 소진되면서 하반기에는 가격 반등이 예상됨. 무엇보다 삼성전자의 13라인 전환 투자(DRAM → 비메모리반도체)가 2Q21 가격 급등으로.. 리포트/반도체 2021. 10. 23.

(10/18) 반도체 산업 리포트 : TSMC 호실적에 힘입어 비메모리 중심 투자심리 개선. 반도체 - 반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자) -. TSMC 호실적에 힘입어 비메모리 중심 투자심리 개선. 1) 주간 수익률은 코스피 +2.0%, 코스닥 +3.9%, KRX 반도체 +4.3%, 미국 iShares Semiconductor ETF +2.4%, 대만 반도체 +2.7%, 중국 반도체 +2.0%를 기록함. 2) PC 출하 증가율 둔화(IDC 기준, 1Q +55.2% Y/Y, 2Q +13.2% Y/Y, 3Q +3.9% Y/Y)와 아이폰 신제품 생산 차질 뉴스는 악재였고, TSMC 호실적 발표는 호재였음. 3) 주중 초반에는 악재가 부정적 영향을 끼치다가 TSMC 실적 발표를 계기로 투자심리가 개선됨. 4) 미국 10년물 명목 금리가 1.6% 이하에 머무르며 급등하지 않았던 것도 투.. 리포트/반도체 2021. 10. 18.

(10/11) 반도체 산업 리포트 : 서플라이 체인의 병목 현상 재확인. 반도체-반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자) -. 서플라이 체인의 병목 현상 재확인. 1) 주요 지수 및 반도체 업종 주간 수익률은 코스피 -2.1%, 코스닥 -3.1%, KRX 반도체 -3.6%, 미국 필라델피아반도체 -0.6%, 대만 +0.3%를 기록함. 2) 메모리 반도체 공급사 마이크론의 실적 발표 이후 동종 업종의 P와 Q 중에서 서플라이 체인의 병목 현상에서 비롯된 Q의 성장 제한이 한국 반도체 기업 주가에 불리하게 작용함. 3) 개별 기업의 주간 수익률은 삼성전자 -2.3%, SK하이닉스 -6.0%를 기록함. 4) 원/달러 환율이 1,190원 선에서 약세를 지속하는 것도 환차손을 염려하는 외국인의 투자심리와 수급 측면에서 부정적임. 5) 미국 필라델피아 반도체의 경우 미 국채 .. 리포트/반도체 2021. 10. 11.

(10/7) 반도체 산업 리포트 : 데이터센터 투자 현황. 반도체 - 데이터센터 투자 현황. (유진투자증권) 상반기 대비 낮아진 데이터센터 Peak 가동률로 인해 서버DRAM 가격 협상에서 수요자가 주도권을 잡기 시작. 하이퍼스케일러를 둘러싼 규제 등 글로벌 환경 변화도 서버 투자에 리스크. -. 데이터센터 Peak 가동률 하락. 1) 3월부터 증가하기 시작한 글로벌 하이퍼스케일러의 데이터센터 투자가 10월을 기점으로 둔화되기 시작함. 2) 주요 하이퍼스케일러의 Peak 월평균 기준 데이터센터 가동률이 3월 89%에서 최근 81% 수준으로 하락함. 3) 이들이 보유한 메모리 등 부품 재고와 서버 주문 리드 타임 등을 고려했을 때, 11월부터 부품 주문량이 본격적으로 줄어들기 시작할 것으로 예상함. 4) 이러한 점이 4Q21 DRAM, NAND 수급에 부정적으로 .. 리포트/반도체 2021. 10. 7.

(10/6) 반도체 산업 리포트 : DRAM시장, 변동성이 점진적으로 낮아지고 있음 외 1편. 반도체 - Memory Watch. (유진투자증권) -. What’s New: 雪上加霜. 1) 지난 주 DRAM 현물가격은 제품별로 0.7~1.6% 하락해 최근 3주간 평균에 비해 하락폭이 다시 확대됨. 2) DXI 지수도 3주째 이어가던 상승세를 마감하고 소폭 하락함. 3) 9월 메모리 고정가격은 보합을 유지했으나, 4분기에는 PC DRAM 5~10%, 서버 DRAM 0~5%, NAND 0~5% 하락할 것으로 전망되고 있음. 4) 이런 가운데 마이크론은 실적발표를 통해 이번 분기(9~11월) 매출이 전분기 대비 7.5% 감소할 것이라는 가이던스를 제시했는데, 이는 비트 출하 자체가 감소할 수 있음을 시사하는 내용임. 5) 결국 DDI, PCB, 섀시 등의 부품 공급 부족으로 인한 PC 생산 차질이 DR.. 리포트/반도체 2021. 10. 6.

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