실적 저점 통과 : 이오테크닉스(039030) - 목표주가 100,000(-)

 

 

 

 

▼ 이오테크닉스 투자자 필독 REPORT

[필독] 내실을 다져가는 중, 구조적 성장은 2024년 : 이오테크닉스(039030) - 목표주가 100,000(New)

지금까지 E렇게 O지는 기업은 없었다 : 이오테크닉스(039030) - Laser Marker, Laser Cutting, Laser Drill, Laser

 

 

 

이오테크닉스 - 실적 저점 통과 (교보증권 : 김민철)

 

 

 

후공정 장비 위축, 전공정 장비 견조

 

1) 이오테크닉스의 1Q23 매출은 YoY 19% 감소한 839억원, 영업이익은 YoY 57% 감소한 96억원으로 시장 컨센서스 대비 매출액 13%, 영업이익 43% 하회했음.

 

2) 실적 감소 주요 원인은 반도체 후공정(OSAT 및 IDM 등) 투자가 위축되면서, 동사의 Cash Cow 역할을 하는 Marker의 수요 부진으로 판단됨.

 

3) 동사의 Marker는 글로벌 시장의 70%를 점유하고 있어 반도체 업황과 상관관계가 높기 때문이며, 전공정용 Annealing 장비 수요는 양호했음.

 

4) 동사의 Annealing 장비는 선단공정에서 수율을 향상시키는 목적으로 사용되는 장비로, 선단공정용 장비 수요는 안정적일 것으로 전망함.

 

5) 고객사가 감산할 경우에도 선단공정의 감산은 제한적이며, Annealing은 보완투자(Tech Migration : 자연적 감산)시에도 사용하는 것으로 추정되기 때문임.

 

 

 

 

2Q23 계절적 영향에 의한 실적개선

 

1) 이오테크닉스의 2Q23년 매출액은 QoQ 20% 증가한 1,008억원, 영업이익은 184억원을 전망함.

 

2) 이는 전공정 장비 수요가 유지되는 가운데, 후공정 장비인 Marker 수요가 계절적 영향에 따라 개선 될 것으로 전망되기 때문임.

 

3) 통상 OSAT 업체의 성수기는 3Q(IT 신제품 출시 효과)이며, 동사의 실적은 OSAT 업체 보다 한 분기 선행한 2Q부터 개선될 전망임.

 

4) 이후 2H23 신규장비인 Grooving 및 Stealth Dicing 신규수주를 기대할 수 있으며, 2024년 칩렛구조(인텔 5세대 서버용 DDR5) 확산에 따른 Marker 시장 확대를 전망함.

 

 

 

 

투자의견 BUY 유지, 목표주가 100,000원 유지

 

1) 이오테크닉스에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 100,000원을 유지함.

 

2) 목표주가를 유지하는 이유는 반도체 업황 둔화에 따라 실적전망 하향 조정은 불가피 하나, 2Q23부터 회복 될 것으로 전망하기 때문임.

 

2) 또한 신규장비인 Grooving 및 Stealth Dicing 부문에서 기존에 없던 새로운 매출 발생에 대한 기대감이 유지되기 때문임.