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세경하이테크 주담통화 (느낌이블로그)

 

 

 

안녕하세요 느낌이입니다.

 

얼마전 메리츠 증권에서 발행한 세경하이테크 기업탐방 내용 중, OLED 아이패드 향 OCA 납품 관련 내용을 보고 바로 회사에 전화를 해봤는데요.

 

실제 들은 내용들을 가감없이 기록해보겠습니다.

 

먼저 메리츠 증권의 세경하이테크 탐방 노트 먼저 보고가시죠.

 

세경하이테크 탐방노트 - 다시 한번 성장주로 인식될 시점 (메리츠증권 :양승수)

[투자 포인트]
1) 중국 스마트폰 시장 회복 수혜
당사는 낮아진 유통채널의 재고 화웨이의 복귀를 기점으로 시작된 중화권 세트 업체 위주의 수요 반등을 통해 중국 스마트폰 시장의 점진적인 회복을 예상함. 중국 스마트폰 시장 회복에 따라 두가지 측면에서 동사의 수헤를 기대함. 동사의 폴더블용 특수 보호필름은 국내 디스플레이 고객사를 통해 국내 세트사뿐만 아니라 중화권 세트사로도 공급 중임. 동사의 올해 중화권향 공급 물량은 약 350만대 전후로 추정됨. 중국 내 폴더블 스마트폰 흥행이 성공함에 따라 중화권 세트사들은 2024년에도 적극적인 폴더블 신작 출시를 계획 중임. 이에 따라 중국 내 폴더블 스마트폰 출하량은 ‘21년 150만대 → ‘24년 920만대로 가파른 성장이 예상되며 동사의 중화권 공급 물량은 500만대까지 확대될 전망임. 내년 국내 고객사의 보급형 폴드 모델 출시도 예상되는 만큼, 동사 특수보호필름 매출액의 안정적인 성장을 예상함. 동사의 데코필름은 중화권 세트업체인 Oppo로 공급이 이뤄지며 올해 기준 Oppo의 글라스 채택 모델은 2,500만대로 추정됨. 수요의 반등에 힘입어 내년 Oppo의 글라스 채택 모델 출하량은 5,000만대 전후로 확대될 전망임. 이에 더해 동사 데코필름은 신용카드, 카지노 회사로도 고객사 확대가 예상되기 때문에 Oppo의 출하량 증가와 함께 올해 대비 2배 수준의 매출 성장이 가능할 전망임.


2) OCA(투명접착필름) 북미 태블릿 신규 진입
동사는 OLED 패널과 디스플레이 사이에 부착되어 글라스와 패널을 붙이는 역할을 담당하는 OCA 필름을 일본 고객사를 통해 북미 스마트폰 세트사로 공급 중임. 올해까지는 스마트폰에만 사용되며 일본 고객사의 점유율에 따른 매출 변동성이 존재함. 다만 내년부터는 북미 고객사의 태블릿 OLED 전환에 따른 추가 매출 발생을 예상함. 국내 다른 밸류체인과 달리 동사의 경우 국내 디스플레이 업체들의 점유율 변화와 관계없이 일본 고객사를 통해 북미 세트사로 공급되기 때문에 안정적인 매출 창출이 가능할 전망임. 또한 북미 태블릿 PC향 OCA 필름은 기존 제품 대비 면적 증가를 통한 3배 이상의 단가 상승으로 수익성 개선이 동시에 이뤄질 전망임. 향후 점진적인 북미 세트사의 OLED 전환에 따른 지속적인 수혜 가능성이 상존함.


3) 2차전지 신사업 시작
동사는 올해 1월 16일 2차전지용 단열화학소재 전문기업인 세스맷을 인수했음. 현재 국내 배터리 셀 고객사 니즈에 맞는 2차전지 안전성 소재 (배터리팩용 신소재 패드) 개발을 진행 중이며, 내년에 가시적인 성과를 예상함. 개발 완료 시 성공적인 제품 상용화와 2차전지 안전성 소재 개발 리더로의 포지셔닝 구축 효과를 기대함. 또한 고객사의 요구에 맞춰 자동차용 외에 ESS용으로도 현재 개발을 진행 중이며, 상용화 시 추가적인 업사이드가 존재함.

 

 

 

Q1.
11월도 다 끝나가는데, 세경하이테크 4분기 실적 전망은?

 

A1.
4분기 실적 전망 나쁘지 않다.

 

3분기만큼은 아니더라도 전년대비 성장은 확실하고 OCA 및 데코 필름 물량이 꾸준히 잘 나가고 있음.

 

 

 

Q2.
얼마전 메리츠 증권에서 탐방노트 발행한 것 보니까 북미 향 OLED 태블릿(OLED 아이패드)에 OCA 납품 이야기가 있던데, 실제 매출은 언제 잡히나?

 

A2.
내년 물량에 반영되어 매출이 잡힐 예정임.

 

자사가 일본 업체에 OCA 필름을 납품해서 일본 업체가 가공 후 SDC로 보내는 구조임.

 

 

 

Q3.
그렇다면 현재 LCD 아이패드에도 OCA 필름을 납품하고 있는 중인지?

 

그 외 애플향 매출은 없는건지?

 

A3.
현재 아이폰에도 자사의 OCA 필름이 들어가고 있음.

 

아이패드 향은 없었는데 이번 아이패드 프로(OLED) 라인업에 자사의 OCA 필름이 추가로 들어가는 것임.

 

 

 

Q4.
혹시 북미 고객사 폴더블 제품 관련해서 추가로 코멘트 해주실 부분은 없는지?

 

A4.
애플의 폴더블 제품 출시 일정은 아직 미지수임.

 

만약 애플이 현재 폴더블 제품을 개발하고 있다면 자사의 제품이 애플 폴더블폰 프로토 타입에 들어가고 있을 수도 있음.

 

그러나 이는 확인해주기가 힘들며(보안 및 애플 직납이 아닌 이유가 큰 듯), 만약 신문 기사에서 애플이 폴더블 아이폰을 출시 예정이라고 떠든다면 이미 자사 제품은 들어가고 있을 것임.

 

 

 

Q5.
최근 중화권 스마트폰 업체들의 폴더블폰 점유율이 늘어나고 있다던데 세경하이테크에 수혜가 있는지?

 

A5.
실제로 중화권 매출이 늘어나고 있으나, 전체 매출 비중에선 크진 않음.

 

현재 오포, 샤오미, 비보 등에 자사 제품이 나가고 있으며, 만약 폴더블 시장 규모가 커진다면 그때는 좀 더 가시적인 수혜가 있을 것으로 예상됨.

 

 

 

Q6.
최근 무증 발표가 있었는데, 회사차원에서 추가적인 호재라든지 주주 친화적인 정책 발표가 예정되어있는지?

 

A6.
있어도 말하기 힘듦.

 

그래도 좋은 소식은, 핸드셋 쪽 말고 자회사 세스맷이 개발중인 2차전지 단열소재 샘플이 해외 업체들이랑도 컨택 중에 있음.

 

아직 개발 단계긴 하지만 빠르면 내년에는 좋은 소식이 있을 것으로 기대됨.

 

이러한 소식은 회사 내부에서도 굉장히 좋게 보고 있으며, 향후에는 당연히 지금 주가보단 크게 상승해 있을 것으로 예상됨.