2Q24 Review 컨센상회, 가파른 가격 상승효과 : 삼성전자(005930)

삼성전자 - 2Q24 Review 컨센상회, 가파른 가격 상승효과 (교보증권 : 최보영)

1) 지난 7/5 잠정실적으로 발표된 바와 같이 삼성전자의 2Q24 매출액 74.07조원 (YoY %, QoQ %), 영업이익 10.44조원(YoY %, QoQ %, OPM14.1%)으로 시장 컨센서스 매출액 73.8조원, 영업이익 8.3조원에 크게 상회함.

2) DRAM B/G +6%, ASP +19%, NAND B/G -5%, ASP +23%으로 추정됨.

3) DRAM과 NAND의 B/G는 1Q24 높았던 기저효과로 인해 제한적인 상승을 보였으나, 높은 ASP효과를 보여주었음.

4) DRAM은 Generative AI향 DDR5 및 스토리지 수요확대 ASP 상승속 고부가가치 제품 위주 수요대응, NAND는 고용량 eSSD 중심으로 출하가 집중됨.

5) 두 제품 모두 가파른 ASP상승과 이에 따른 재고평가손실 환입효과로 큰 폭의 영업이익 개선을 보여주었음.

1) 3Q24 매출액 84.9조원(YoY +14.6%, QoQ +25.9%), 영업이익 14.4조원(YoY +41.3%, QoQ +510.8%)으로 전망.

2) [DS부문] DRAM B/G -5%, ASP +13%, OPM 42%, NAND B/G -3%, ASP +5%, OPM +24%를 전망하며 HBM, 서버向 DRAM의 생산 및 판매 증가로 Conventional DRAM/NAND 제품의 Bit 공급제약 예상됨.

3) 고부가가치 제품 판매 확대로 지속적인 가격 상승 정책은 이어질 것임.

4) [MX/NW부문]플레그십, 폴더블 제품의 마케팅강화로 성장 지속, 원가 압박속에서 운영프로세스 효율화로 견조한 수익성이 유지될 것임.

5) [SDC] 신제품 출시 및 AI 스마트폰 교체 수요로 견조한 실적과 수익성이 예상됨.

6) [DX/VD/CE부문] TV 대형화와 성수기 효과가 전망됨.

7) 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원 상향하며, HBM의 램프업으로 하반기에 3배 이상의 성장을 전망함.

8) 이에 따른 ASP상승으로 실적 개선이 이어질 것이며, 다음세대 신제품 출시를 통한 고객사 공급이 본격화될 전망임.