반응형 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 38 [금리 전망 ④] 6월 FOMC 이후 연준의 변화 6월 FOMC 이후 연준의 변화 환율 상승, 한국만 문제인가? 1) 최근 원달러 환율이 지속적으로 상승하고 있는데 이는 원화 가치만 떨어지고 있는 부분은 아니며, 원엔 환율을 보면 860원대로 원화가 약세인데도 엔화는 더 약한 상황임. 2) 그리고 지난 두 달만 보면 우리나라보다 멕시코 페소와 브라질 헤알이 더 약했는데, 참고로 멕시코 페소랑 브라질 헤알은 바이든 행정부가 들어오면서 니어쇼어링 혜택을 보고 있는 국가들임. 3) 실제로 니어쇼어링 혜택을 본 국가들은 외자의 유입을 불러왔고 외자의 유입 때문에 해당 국가 통화가 강세를 보였었으며, 원달러 대비 페소와 헤알이 더 셌음. 4) 현재 일본은 엔달러 160엔을 넘어가고 있는데 원화는 1400원을 넘지 않고 버티고 있기 때문에 우리만 약하다고 얘.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2024. 7. 1. [금리 전망 ③] 한국 경제의 방향성과 그 중요성 한국 경제의 방향성과 그 중요성 한국의 금리 인하 가능할까? 1) 최근 세계 경제는 금리 인하에 대한 논의로 뜨거우며, 유럽과 캐나다를 시작으로 미국까지 금리 인하가 예고되고 있음. 2) 그러나 미국은 여전히 금리 인하를 서두르지 않고 있는 상황인데, 미국 연방준비제도(Fed)는 인플레이션과 경제 성장률을 면밀히 검토하며 신중하게 접근하고 있는 중임. 3) 이에 따라 시장은 미국의 금리 인하 시점을 주목하고 있으며, 시장에선 미국이 9월에 금리 인하를 시작할 가능성이 높다고 예측 중임. 4) 이는 미국 경제가 중장기적으로 안정되기 위한 필수적인 조치로 보이긴 하지만, 미국의 금리 인하가 전 세계 경제에 미치는 영향은 막대하기 때문에 신중한 접근이 필요함. 5) 이와 동시에 한국은 미국보다 한두 달 먼.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2024. 6. 16. [금리 전망 ②] 금리 인하가 어려운 이유 금리 인하가 어려운 이유 1) 2021년 초에 물가가 급격히 상승하기 시작했을 때, 파월 의장은 인플레이션이 일시적인 현상이라고 언급함. 2) 하지만 그때 이러한 일시적인 인플레이션에 대해 강하게 비판했던 대표적인 세 사람 중 하나가 래리 서머스였으며, 서머스는 더들리와 함께 파월 의장의 관점을 비판함. 3) 여기에 엘 에리언까지 세 사람 모두 인플레이션이 예상보다 심각하다고 지속적으로 파월에게 경고해왔으며, 실제로 이후에 인플레이션이 크게 상승하자 최근 이들 세 사람은 또다시 현재의 금리 인하 계획 실수라고 경고하고 있음. 4) 궁지에 몰린 파월 의장은 1~2월의 물가 상승이 계절성의 영향이 있었으며 통화정책 변경을 고려하지 않는다고 밝혔으나, 얼마전 발표된 3월 소비자 물가지수(CPI)가.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2024. 5. 9. [금리 전망 ①] 미국이 모든 걸 박살내고 있다 미국이 모든 걸 박살내고 있다 1) 과거와 달리 지금은 인플레이션을 걱정하다가 며칠 후에는 디플레이션을 걱정하고, 다른 날은 경기가 너무 과열되는 걸 걱정하다가 그다음 날은 경기 침체를 걱정하고 있음. 2) 이렇게 경제의 국면이 너무 빠르게 바뀌면서 자산의 상관관계가 흐트러지는 모습들이 나타고있으며, 과거에는 어떤 흐름이 나타나면 저성장 저금리 국면이라고 하면서 그 국면에 맞는 투자가 활성화되곤 했었음. 3) 하지만 지금 상황은 매크로 환경이 너무 빠르게 바뀌다 보니 종잡을 수가 없으며, 주도주가 나타나기는커녕 시장이 빠르게 회전하며, 몇 개의 종목으로 돈이 몰리고 있음. 4) 이러한 패턴은 과거에는 볼 수 없었던 현상들이며, 이렇게 빠르게 회전하는 주식 시장을 과거에는 볼 수 없었기 때문에 과거의 .. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2024. 4. 16. [매크로 복기 ⑤] 예전과 달라진 연준의 파워 예전과 달라진 연준의 파워 연준은 왜 자꾸 시장 참여자들을 헷갈리게 하는건가? 1) 이전에 연준이 기준금리를 세 번 정도 낮출 것이라고 언급했었는데, 시장은 오히려 연준이 기준금리를 일곱 번 낮출 것이라고 기대해서 시장금리를 급격하게 끌어내렸음. 2) 이는 연준이 생각하는 것보다 시장이 금리인하에 대한 기대가 훨씬 크다는 것을 반증하는데, 시장은 더이상 연준의 매파적인 발언에 쫄지 않으며 오히려 연준을 물주로 보고있는 상황임. 3) 또한 시장은 아직까지 터지지않은 수많은 리스크들을 더이상 리스크로 생각하지 않는 경향이 있는데, 이는 매크로 리스크가 터지는 순간 연준이 돈을 풀어줄 것으로 기대하기 때문임. 4) 예를 들어 작년 SVB 은행 파산 당시 시장에서 큰 충격은 일어나지 않았었으며, 며칠 후 오히려.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2024. 2. 9. [매크로 복기 ④] 우리나라 금리인하가 쉽지 않은 이유 우리나라 금리인하가 쉽지 않은 이유 최근 국장대비 일본 니케이 지수가 좋은 이유는? 1) 최근 중국이나 한국시장이 굉장히 고전을 할 때, 일본시장이 굉장히 강한 모습을 보여주고 있는데 이는 일본 경제가 사실상 선순환으로 돌아가고 있다는 반증임. 2) 일본의 가장 큰 문제 중에 하나는 임금인데, 디플레이션을 오랫동안 겪다보니 기업들은 노동자들의 임금을 올려줄 수 있는 형편이 되지 못했었음. 3) 쉽게말해 디플레이션이 지속될 것 같은 느낌이 들면 사람들이 소비를 안하게 되고, 결국 기업들은 돈을 벌지 못하는 악순환이 계속되는 것임. 4) 반면 인플레이션이 적당히 나타나면 사람들은 지갑을 열고 소비를 안정적으로 할 수가 있는데, 현재 일본 시장이 지난해 부터 디플레이션 늪에서 벗어나고 있기 때문에 이러한 문제.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2024. 2. 4. [매크로 복기 ③] 금리 인하에 대한 기대감 금리 인하에 대한 기대감 금리인하 시작을 언급한 12월 FOMC 1) 올해 12월 FOMC에는 여러가지 포인트가 있었으며, 첫 번째는 비둘기파 적인 연준의 스탠스로 긴축 기조를 지속적으로 가져간다고 했던 이전과 달리 금융 시장과 중앙 은행의 기대치가 다를 수 있다고 언급했었음. 2) 이러한 언급은 금융 시장이 내려가든 말든 중앙 은행이 신경 쓸 필요가 없다는 이야기이며, 중앙 은행의 소기 목적을 달성했다는 뜻이기도 함. 3) 최근 금융시장 환경이 시장 금리가 너무 높게 올라와서 긴축적으로 되는 바람에 굳이 연준이 추가 인상을 안 해도 될 것 같다는 이야기가 나오자 11월 달부터 시장 금리가 빠르게 내려오기 시작했었음. 4) 실제로 시장 금리는 5%에서 4.15%까지 순식간에 내려왔었는데, 따라서 이번 1.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2024. 1. 6. [매크로 복기 ②] 엔화 투자에 대한 고찰 엔화 투자에 대한 고찰 안녕하세요 느낌이입니다. 최근 엔화의 약세 현상으로 엔화 뿐만 아니라 일본 기업에 대한 국내 투자자 수가 늘어나고 있는 상황입니다. 엔화는 정말 강세로 돌아설 수 있을지, 향후 일본의 금융 정책 방향은 어떠할지 오건영 팀장님의 매크로 뷰를 듣고 생각을 정리해본 결과를 끄적여보도록 하겠습니다. 최근 엔화가 올랐던 이유 1) 환율은 양국간의 금리차, 무역수지 같은 펀더멘탈, 타국과의 밸런스가 매우 중요함. 2) 현재 미국의 기준 금리가 5%, 상단히 5.5% 정도 나오고 있는 상황에서 우리나라의 경우 기준 금리가 3.5%, 일본의 기준 금리는 -0.1%로 미국 대비 낮은 상황임. 3) 미국과 한국의 기준 금리차가 2% 정도 굉장히 높은 차이가 나고 있는 것으로 보이지만, 이는 어디까지.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2023. 12. 25. [매크로 복기 ①] 인플레이션이 다가올 때 인플레이션이 다가올 때 인플레이션에는 세가지 종류가 있는데, 첫째는 경제 호황과 더불어 돈은 넘치고 상품은 부족한 수요 견인 인플레이션으로 이러한 케이스는 그나마 인플레이션 세 종류 중 다루기 가장 쉬움. 두 번째는 유가 상승이나 가뭄 등으로 인한 공급 충격으로 생겨나는 비용 인플레이션으로 이는 매우 빨리 움직이며 엄청난 고통을 가하고 연준의 대응을 요구함. 세 번째는 임금 인플레이션인데 이는 매우 느리지만 셋 중 가장 위험할 수 있으며, 수요 견인이나 비용 인상 인플레이션의 압력에 의해 발생할 수 있음. 이와같이 인플레이션의 세 종류를 빠르고 정확하게 구별하지 못한다면 소비자물가지수나 생산자물가지수 같은 인플레이션 지표들의 진짜 메시지를 오해할 수 있음. 인플레이션 관성의 법칙과 종류 1) 미국과 같은.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2023. 12. 4. [리세션 ⑤] 미국의 고금리 정책과 경기침체 근황 미국의 고금리 정책과 경기침체 근황 최근 연준의 고금리 정책이 길어질 것 같다는 전망이 무색하게 매크로 지표의 과열이 진정되고 있는 상황입니다. 미국 장기 금리도 급격히 하락중인 상황에서 미국 증시의 향후 전망은 어떻게 될까요? 오건영 팀장님의 매크로 뷰를 듣고 생각을 정리해본 결과에 대해 공유해보도록 하겠습니다. 미국 장기채 금리 하락의 배경 1) 8월 초부터 미국 장기 국채 금리의 상승 속도가 굉장히 빨라졌는데, 이는 미국의 국채발행이 예상보다 더 많아졌고 피치에서 미국의 신용등급을 강등했기 때문임. 2) 이때부터 미국의 재정적자가 생각보다 심각하다는 인식이 시장에 자리를 잡게됐으며, 앞으로 국채발행이 늘어날 수밖에 없다는 우려가 결국에는 금리를 굉장히 빠르게 오르도록 만들었음. 3) 다음으로는 피봇.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2023. 11. 19. [리세션 ④] 현재 주식시장과 인플레이션 근황 현재 주식시장과 인플레이션 근황 최근 연준의 고금리 정책이 길어질 것 같다는 전망이 잇달아 나오자 전세계 증시가 급락하면서 채권도 쇼크 나오고 있는 상황인데요. 결국 시장이 안좋다보니, 다시 리세션 같은 부정적인 이야기들이 나오고 있습니다. 이번에는 오건영 팀장님의 매크로 뷰를 듣고 생각을 정리해본 결과에 대해 공유해보도록 하겠습니다. 혼란스러운 주식시장 1) 경기침체 전 보통 세 단계의 쇼크를 거치는데, 첫 번째는 인플레이션 쇼크이며 인플레이션 쇼크가 다시 금리 쇼크로 바뀌게되고 금리 쇼크가 마지막으로 경기 침체에 대한 쇼크로 바뀜. 2) 실제로 21년도 말 인플레이션이 찾아오기 시작했으며, 일시적인줄 알았던 인플레이션은 전혀 잡히질 않았고 결국 가파르게 올랐던 주식시장은 다시 꺾이기 시작함. 3) 인.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2023. 10. 29. [리세션 ③] 2023 동북아시아의 경제위기 2023 동북아시아의 경제위기 (느낌이블로그) 중국의 경제위기 1) 일반적으로 국가 경제가 성장을 할 때는 소비, 투자, 수출로 성장을 하는데 중국은 소비보다는 투자 성장에 포커스를 많이 맞춘 상황임. 2) 먼저 중국은 국가가 소유하고있는 부동산을 중심으로 부동산 담보 대출이 많이 일어났고, 이 담보 대출로 또 다른 성장을 만들어내면서 다시 부동산 가격을 끌어올리는 싸이클이 지속됨. 3) 이렇게 인위적인 투자 성장에 대한 부양책에 중국 정부는 초점을 맞췄으며, 투자에 필요한 돈을 부채를 끌어다가 더 많은 투자를 일으켰던 셈임. 4) 결국 엄청난 부채를 끌어다와 투자를 일으키면서 성장률을 계속 끌어올렸던 중국은 결국 부채가 너무 많이 쌓이게 됐으며, 과도하게 올라버린 부동산 가격은 일본식의 버블을 만들 수.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2023. 10. 21. [리세션 ②] 미국 연준의 생각과 전망 미국 연준의 생각과 전망 (느낌이블로그) 최근 연준의 고금리 정책이 길어질 것 같다는 전망이 잇달아 나오자 전세계 증시가 급락하면서 채권도 쇼크 나오고 있는 상황인데요. 결국 시장이 안좋다보니, 다시 리세션 같은 부정적인 이야기들이 나오고 있습니다. 이번에는 오건영 팀장님의 매크로 뷰를 듣고 생각을 정리해본 결과에 대해 공유해보도록 하겠습니다. 2023년 하반기 경제 전망은? 1) 2023년 하반기 경제는 그동안 탄탄했던 미국 경제가 조금씩 식어 나가는 과정을 목격할 수 있을 것임. 2) 최근 미국은 물가와 금리가 모두 높은 상태에서 경제는 단단하게 버티고 있었으나, 결국 높은 금리 앞에서 그 힘이 조금씩 빠지는 모습을 나타낼 것임. 3) 그렇다고 4분기에 미국 경제가 급격히 죽어버리는 모습은 아닐 것이.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2023. 10. 9. [리세션 ①] 과거 경기침체 역사와 지표 과거 경기침체 역사와 지표 (느낌이블로그) 최근 연준의 고금리 정책이 길어질 것 같다는 전망이 잇달아 나오자 전세계 증시가 급락하면서 채권도 쇼크 나오고 있는 상황인데요. 결국 시장이 안좋다보니, 다시 리세션 같은 부정적인 이야기들이 나오고 있습니다. 고금이 장기화로 경기 침체와 함께 추가 쇼크가 올 수 있다는 전망인데 관련해서 자세히 이야기 좀 나눠보겠습니다. 고금리 장기화 = 경기 침체? 1) 최근 월스트리트저널의 닉 티미라오스 연준 출입 기자가 미국의 고금리 정책이 연착륙 가능성 낮춘다는 기사를 작성함. 2) 닉 티미라오스 기자는 연준 출입기자이면서 네트워크가 매우 좋기 때문에, 연준의 내부적인 소식을 잘 알고 있어서 연준의 비공식 대변인이라고 불리고 있음. 3) 닉의 기사를 요약하자면 과거 199.. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2023. 10. 5. [오건영 매크로 스터디 ⑤] 잭슨홀 파월 발언 대해부 잭슨홀 파월 발언 대해부 (삼프로TV) 중국 과연 위기일까? 1) 현재 위안화가 지속적으로 약세를 보이고 있으며, 중국의 민영기업들이 계속 파산하다보니 중국에 다시 한번 위기가 찾아오는 것 아니냐는 이야기가 많이 나오고있음. 2) 위안화 약세가 지속되면 원 달러에도 영향을 주기 때문에 한국에서도 중국 경제에 대한 우려가 큰 상황이지만, 최근 컨트롤 가든같은 기업들의 줄도산은 중국의 위기보다는 중장기적인 경기 둔화를 내포하고있음. 3) 또한 중국은 자본 계정이 폐쇄되어 있으며, 중국에서 자본이 유출되려고 하면 막아버릴 수 있기 때문에 중국이 외환위기나 금융위기로 진행되기 어려운 부분이 있음. 4) 일례로 뉴스에서 중국이 QDII를 제한했다라고 나오고있는데, QDII는 중국 내에 있는 기관투자자들이 해외에 .. 느낌이 주식 스터디/주식 매크로 2023. 8. 31. 728x90 반응형 이전 1 2 3 다음
