바닥을 지나는 중 : 삼성전자(005930) - 목표주가 77,000(-)

 

 

 

 

▼ 삼성전자 투자자 필독 REPORT

[필독] 반도체 부진 장기화, 모바일 1분기 개선 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

[필독] 미 금리인상 종료를 전후해 주가 추세 전환 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(▼)

[필독] 4분기 총체적 수요 부진 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

메모리가 실적 부진 주도 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

[필독] 주가 하락 시마다 분할 매수 권고 : 삼성전자(005930) - 목표주가 72,000(-)

 

 

 

삼성전자 - 바닥을 지나는 중 (BNK투자증권 : 이민희)

 

 

 

DS 적자전환과 비수기 영향으로 1Q23 영업이익 1.79조원 전망

 

1) 글로벌 소비경기 둔화 지속과 비수기 및 환율 하락(평균 US$/원 100원 이상 하락) 영향으로 1Q23 동사 실적은 최악의 국면이 될 전망임.

 

2) 매출액은 58.8조원(-17%QoQ, -24%YoY), 영업이익은 1.79조원(-58%QoQ, -87%YoY)이 예상됨.

 

3) 사업부 별 영업이익은 DS -2.2조원, 디스플레이 0.9조원, DX 2.9조원, Harman 0.1조원으로 추정됨.

 

 

 

 

최악의 국면은 벗어난 듯, 수요 개선을 기다릴 때

 

1) 지난 4Q22 재고자산, 감가상각비가 감소 전환했으며, 비용 통제로 판관비도 줄었음.

 

2) 최근 실적 발표하는 다른 IT 기업에서 보듯이, 작년말~연초 재고를 적극 축소하고 있으며, 비용구조를 크게 낮추고 있음은 업황 바닥 시그널로 보임.

 

3) 여전히 불활실한 소비경기로 인해 매출이 약하지만, 수익성은 점차 개선될 전망임.

 

4) 특히 2Q23부터 DDR5 양산과 모바일/서버 수요 개선으로 반도체 출하량이 증가할 전망이어서, 동사 실적은 1Q23가 최저점이 될 것으로 예상됨.

 

 

 

 

고 PER에 산다. 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 7.7만원 유지

 

1) 동사 주가는 Valuation 바닥 구간에 있으며, 작년 10월 이후 공급망 내 재고가 감소하기 시작하면서 실적 악화에도 주가는 박스권 횡보를 보이고 있음.

 

2) 1Q23 실적 바닥 기대로 향후 주가는 저점을 높여 가며 다시 반등할 것으로 전망하고 경기민감주를 고PER에 사는 전략을 권유하며, 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 7.7만원을 유지함.