4분기 어닝 서프라이즈 전망 : LG디스플레이(034220) - 목표주가 16,000(-)

 

 

 

 

LG디스플레이 - 4분기 어닝 서프라이즈 전망 (KB증권 : 김동원)

 

 

 

2024년 OLED 출하의 1/3 이상 4분기 집중

 

1) KB증권은 LG디스플레이 목표주가 16,000원, 투자의견 Buy를 유지함.

 

2) 이는 최근 주요 고객사의 주문량 상향으로 2024년 대형과 중소형 OLED 패널 출하의 1/3 이상이 4분기에 집중되며, 4분기 어닝 서프라이즈가 전망되기 때문임.

 

3) 이에 따라 4분기 영업이익을 기존 추정치(3,547억원) 대비 +53% 상향한 5,417억원으로 수정했고, 2025년 영업이익은 6,871억원으로 기존 추정치 (5,351억원) 대비 +28% 상향 수정함.

 

 

 

 

4분기 영업이익, 14개 분기 만에 최대 실적

 

1) 4분기 영업이익은 전년대비 +4.1배 증가한 5,417억원으로 추정되어, 2021년 2분기 (7,010억원) 이후 14개 분기 만에 최대 실적이 예상됨.

 

2) 따라서 LG디스플레이 하반기 영업이익은 2021년 하반기 이후 3년 만에 흑자 전환이 예상됨.

 

3) 특히 하반기 중소형 OLED 패널 출하는 상반기 대비 +83% 증가한 4,400만대로 전망되고, 하반기 대형 OLED 패널 출하량도 상반기 대비 +48% 증가한 370만대로 추정됨.

 

 

 

 

모멘텀 ① 실적 개선 ② 광저우 LCD 매각

 

1) 4분기 어닝 서프라이즈 요인은 OLED 패널 출하 증가에 따른 가동률 상승 때문임.

 

2) 특히 4분기 중소형 OLED 패널 출하는 하반기 아이폰 주문량이 상향되며 2,800만대로 전망되어 올해 LG디스플레이 중소형 OLED 출하 (6,800만대, +58% YoY)의 41%를 차지할 것임.

 

3) 4분기 대형 OLED 패널 출하도 200만대로 예상되어 올해 대형 OLED 출하 (620만대, +41% YoY)의 32%를 차지할 전망임.

 

4) 따라서 하반기 주가 모멘텀은 올 4분기 기점으로 최근 3년간 기록한 5조원 적자가 일단락되며 실적 턴어라운드가 기대됨.

 

5) 광저우 LCD 공장 매각 추진 (우선협상대상자: 중국 TCL CSOT, 8/1 공시)으로 2조원 이상의 현금 유입이 추정됨.