아이폰 슈퍼사이클 수혜 : LG이노텍(011070) - 목표주가 400,000(-)

 

 

 

 

LG이노텍 - 아이폰 슈퍼사이클 수혜 (KB증권 : 김동원)

 

 

 

아이폰 출하량 사상 최대치 경신할 전망

 

1) KB증권은 LG이노텍 목표주가 400,000원, Buy를 유지함.

 

2) 이는 올 4분기부터 AI 기능을 탑재한 아이폰16 출시가 교체 수요를 자극해 2024년 아이폰 출하량은 2.41억대 (+7% YoY)로 과거 최대 출하량 2021년 2.37억대 (+18% YoY)를 상회할 것으로 예상되기 때문임.

 

3) 특히, 내년 하반기 출시 예정인 아이폰17은 온디바이스 AI 기능 강화로 탄력적인 출하 성장세가 이어질 전망임.

 

4) 따라서 2024~2025년 아이폰 출하량은 총 5억대에 근접할 것으로 추정되어 2021~22년 아이폰 출하량 4.64억대를 상회, 역대 최대치 경신이 예상됨.

 

5) 따라서 아이폰 부품 매출 비중이 84%인 LG이노텍의 아이폰 슈퍼사이클 수혜가 기대됨.

 

 

 

 

3분기 영업이익, 전분기대비 +2배 증가

 

1) 올 하반기 추정 영업이익 8,210억원은 2021년 하반기 영업이익 7,645억원 이후 3년 만에 최대 실적 달성이 예상됨.

 

2) 특히 3분기 영업이익은 전분기대비 +2배 증가한 3,018억원으로 추정됨.

 

3) 이는 8월부터 아이폰16 카메라 모듈의 본격적 생산이 시작되고, 글로벌 모바일 수요 증가로 반도체 기판 이익률이 2022년 이후 2년 만에 두 자릿수 이상으로 회복되며 실적 개선을 견인하기 때문.

 

 

 

 

하반기 주가의 상승여력 오히려 높아진 상황

 

1) 최근 2주간 LG이노텍 주가는 아이폰16 AI 기능 탑재 지연 우려로 -14% 하락했음.

 

2) 그러나 애플 인텔리전스는 9월 아이폰 공개 이후 본격 판매가 시작되는 10월부터 소프트웨어 업데이트를 통해 보완 가능할 것으로 보여 과도한 우려는 주가에 기 반영된 것으로 판단됨.

 

3) 한편 2024년 LG이노텍 영업이익은 전년대비 +38% 증가한 1.15조원으로 예상되고, 2025년 추정 영업이익은 1.38조원 (+20% YoY)으로 사상 최대 실적이 전망됨.

 

4) 따라서 내년까지 5억대 수준의 역대 최대 아이폰 출하 전망과 이에 따른 큰 폭의 실적 개선을 고려하면 하반기 LG이노텍 주가의 상승여력은 오히려 높아진 상황으로 판단.