디스플레이 산업 리포트 : Value Trap 장기화.

 

Let’s play with Display : Value Trap 장기화 (하나금융투자)

 

 

 

Set : 미국 전자제품 소매 판매 3개월 연속 YoY 감소

미국 5월 전자제품 소매 판매는 YoY -6.3% 감소하며 3개월 연속 감소했음.

 

3개월 연속 감소는 2020년 12월 이후 처음임.

 

Acer CEO는 현재 글로벌 노트북 생산량이 수요를 초과하고 있으며, 하반기 전망 역시 현재는 불확실하다고 언급했음.

 

대만 PC 업체들의 5월 매출은 Acer YoY -10.6%, MoM +15.4%, Compal YoY +11.3%, MoM +65.6%, Quanta YoY -6.0%, MoM +19.8% 로 전월 대비 큰 폭 증가했으나 전년 동월 대비 전반적으로 감소함.

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Panel : 대만 패널 메이커 5월 매출 부진

세트 수요 둔화 및 패널 가격 하락세 지속으로 글로벌 패널 메이커 주가는 전반적으로 부진했음(LG디스플레이 -6.2%, AUO - 2.8%, Innolux -4.0%).

 

대만 패널 메이커들의 5월 매출은 AUO YoY -31.6%, MoM +8.0%, Innolux YoY -42.6%, MoM -14.5% 감소했음.

 

Innolux의 5월 패널 출하량은 대형 YoY -14.8%, 중소형 YoY -0.2% 감소했음.

 

대형 패널 출하량은 7개월 연속 YoY 감소임.

 

시장 조사기관 DSCC에 따르면 LCD TV 패널 기업들의 평균 재고 일수는 4Q21 43일, 1Q22 56일로 증가했음.

 

삼성디스플레이 QD-OLED 패널 수율이 2020년 30%, 2021년 50%, 2022년 5월 80% 수준까지 상승했음.

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Material : 5월 유기재료 수출 부진

인플레이션 국면에서 고 멀티플 유기재료 업체들이 밸류에이션 부담 및 5월 유기재료 수출 부진으로 큰 폭 하락했음(UDC -8.7%, 덕산네오룩스 -11.5%, 피엔에이치테크 -17.7%).

 

DDI 업체들 역시 8인치 파운드리 쇼티지 점진적 해소에 따른 판가 하락 우려로 하락했음(Novatek -10.4%, LX세미콘 -6.1%).

 

Novatek 부사장은 최근 스마트폰 시장 수요 둔화 우려 불구, 하반기 OLED DDI 수요는 견조할 것이라고 언급했음.

 

한편, Novatek 5월 매출은 YoY -4.1%, MoM -12.2% 감소함.

 

PI필름 기업 Taimide의 5월 매출은 YoY +15.9%, MoM +12.8% 증가하며, 6개월 연속 YoY 증가함.

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투자전략 : Value trap 감안한 중장기 관점 접근

미국 5월 전자제품 소매 판매는 YoY -6.3% 감소하며 2020년 12월 이후 처음 3개월 연속 감소함.

 

대만 업체들의 5월 매출은 PC 업체 Acer YoY -10.6%, 패널 메이커 AUO YoY -31.6%, DDI 업체 Novatek YoY -4.1% 감소했음.

 

세트부터 패널, 부품까지 모두 감소세 뚜렷함.

 

다만, 이 과정에서 Novatek의 경우 수요 둔화 불구, 제품 스펙 향상에 따른 공급 부족 지속되며 세트 및 패널 업체들의 매출 감소폭 대비 5월 매출 감소폭이 매우 적었음.

 

PI기업인 Taimide 5월 매출은 오히려 YoY +15.9% 증가하며 6개월 연속 증가했음.

 

DDI, PI필름 등 주요 부품 및 소재 기업들의 경우 OLED 패널을 중심으로 한 하이엔드 시장을 전방 시장으로 둔 가운데, 하이엔드 세트 시장은 견조한 수요 유지되며 관련 업체들의 실적 성장세 지속되고 있음.

 

OLED 소재, 부품 기업들의 경우 전체 디스플레이 시장 수요 부진으로 인해 당분간 Value Trap에 갇혀있을 가능성이 높음.

 

다만, 노트북 및 태블릿 시장 內 OLED 패널 침투 및 폴더블 스마트폰 시장 개화 등으로 관련 기업들의 실적은 꾸준한 성장세를 보여줄 것임 (덕산네오룩스, 이녹스첨단소재 등).

 

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