시장 컨센서스 하회 예상 : LG디스플레이(034220) - 목표주가 18,000(-)

 

 

 

 

LG디스플레이 - 시장 컨센서스 하회 예상 (이베스트투자증권)

 

 

 

3Q22 영업적자 시장 컨센서스 대비 확대

1) 3Q22 실적은 매출액 5.5조원(-3%QoQ), 영업이익 -7,680억원(적자지속)으로 시장 컨센서스 영업이익 -5,162억원을 하회할 것으로 예상함.

 

 

2) 실적 부진은 ASP가 12%QoQ하락한 것이 주요 원인임.

 

3) ASP 하락은 LCD 패널가격 하락세가 지속되는 가운데 TV용 OLED 판매가 기대치를 하회함.

 

 

4) 또한 북미 고객향 모바일 패널판매가 지연되면서 ProductMix가 악화됨.

 

 

 

패널가격 하락폭은 둔화되었으나 실적은 더욱 악화

1) 수요 부진으로 LCD 패널가격 하락세가 지속되고 있으나 하락폭은 점진적으로 둔화될 것으로 예상함.

 

2) 다만 패널가격 하락세 둔화는 패널업체들의 적극적인 가동률 조정(IT용 패널 가동픂 50~70%)에 따른 것이므로 패널가격이 상승 전환하더라도 상승 속도는 더딜것임.

 

3) 낮아진 ASP로 인해 2023년 실적은 매출액 18.7조원(-18%YoY), 영업이익 -1.7조원(적자지속)으로 2022년 영업이익 -1.9조원 대비 소폭 개선될 것으로 예상함.

 

 

 

 

투자의견 Hold, 목표주가 18,000원 유지

1) 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/B 0.5x로 밴드 평균 0.6x를 하회하고 있음.

 

 

2) 향후 주가는 분기 실적보다는 패널가격의 안정화가 보다 중요한 포인트가 될 것이라 언급해 왔음.

 

3) 패널가격 안정화 시점은 1H23가 될 것으로 예상하나, 2023년 재무구조에 대한 우려가 부각될 수 있으므로 투자의견
Hold, 목표주가 18,000원을 유지함.