내년 실적 가시성 확대 전망 : 한솔케미칼(014680) - 목표주가 260,000(▼)

 

 

 

 

 

▼ 한솔케미칼 투자자 필독 REPORT

QD, 2차전지, 반도체 못하는게 없는 : 한솔케미칼(014680)

 

 

 

한솔케미칼 - 내년 실적 가시성 확대 전망 (KB증권)

 

 

 

투자의견 Buy 유지, 목표주가 26만원 제시

 

1) KB증권은 한솔케미칼의 12개월 목표주가를 26만원으로 하향하고 투자의견 Buy를 유지함.

 

2) 목표주가 하향은 과산화수소 원재료인 LNG 가격상승에 따른 수익성 하락과 글로벌 TV 수요부진에 따른 QD TV 출하감소를 반영했음.

 

3) 또한 2022년과 2023년 지배주주순이익을 각각 9.3%, 18.9% 하향 조정했기 때문임.

 

4) 그럼에도 투자의견 Buy를 유지하는 이유는 2023년 실적 성장이 예상(2023E OP +16.5% YoY)되기 때문임.

 

5) 또한 과산화수소 주요 고객사인 삼성전자의 경우 경쟁 메모리 업체와 달리 capex 감소 및 가동률 조정이 없을 것으로 보여 향후 과산화수소의 추가적인 판가인상에 따른 원재료비 부담 완화가 전망됨.

 

 

 

 

4분기 추정 영업이익 301억원, -15.3% YoY

 

1) 한솔케미칼 4분기 실적은 매출액 2,304억원(+6.7% QoQ, +10.9% YoY), 영업이익 301억원(-34.2% QoQ -15.3% YoY, 영업이익률 13.1%)으로 추정되어 컨센서스를 소폭 하회할 전망임.

 

2) 이는 LNG 가격상승, TV 수요부진 등으로 과산화수소 수익성 하락과 QD 소재 출하감소가 예상되기 때문임.

 

3) 반면 EV소재(binder, tape), 프리커서 등의 실적은 기존 예상에 부합할 것으로 전망됨.

 

 

 

 

내년 실적성장 가능, 2023E OP +16.5% YoY

 

1) 2023년 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 +8.2%, +16.5% 증가한 9,708억원, 2,217억원으로 추정되어 전방산업 부진(반도체, 디스플레이)에도 불구하고 내년 실적 가시성이 확대될 전망임.

 

2) 과산화수소는 판가인상을 통한 매출성장(23E 2,611억원, +9.5%)이 예상되고, QD 소재도 TV 대면적화에 따른 소재 투입량 증가로 매출증가(23E 1,323억원, +13.7% YoY)가 기대됨.

 

3) 또한 EV소재의 매출성장 지속(23E 1,740억원, +28.9% YoY)이 추정되기 때문임.

 

4) 특히 올해 한솔케미칼 주가는 연초 이후 35% 이상 하락해 실적부진 우려를 선 반영하고 있는 것으로 판단됨.