(8/1) 반도체 산업 리포트

1. 반도체-반도체(Overweight) 위클리 (하나금융투자)
-. 이제부터 삼성전자에 관심을 가져보자.

→ 주간 수익률은 코스피 -1.6%, 코스닥 -2.3%, KRX 반도체 -3.4%, 미국 반도체 업종 +1.8%, 대만 반도체 업종 -0.6%, 중국 반도체 업종 +9.9%를 기록함.

 

→ 중국 반도체 업종이 선방했으며, 자체 개발 기술력 강화 및 국산화 기대감으로 SMIC(A주) +24.7%, 화홍 반도체 +24.0%, AMEC +16.7%를 기록함.

 

→ 대만 반도체 업종에서는 파운드리 공급사 UMC가 +9.7%를 기록했고, 후공정 서비스 공급사 ASE는 +6.5%를 기록했음.

 

→ UMC의 경우 파운드리 단가 인상 현실화가 주가에 긍정적이었으며, 삼성전자도 컨콜에서 파운드리 단가 인상 현실화를 언급함.

 

→ ASE의 경우 반도체 후공정 서비스에서의 수급 균형은 2023년에나 가능하며, 적어도 2022년까지 공급사가 유리하다는 전망이 주가에 긍정적임.

 

→ 미국 반도체 업종에서는 분기 매출 가이던스가 예상을 상회했거나 연간 매출 가이 던스를 상향 조정한 기업들이 강세임.

 

→ NAND 컨트롤러 공급사 실리콘 모션 +21.0%, CPU/GPU 공급사 AMD +15.2%, 제어계측 장비 공급사 KLA +8.5%, 후공정 서비스 공급사 Amkor +7.3%를 기록함.

 

→ 한국 반도체 업종은 부진했는데 메모리 반도체로의 노출도가 큰 상황에서 미국이나 대만의 비메모리 반도체 Pure Play들이 가이던스를 상향 조정하는 가운데 상대적으로 소외됨.

 

→ 삼성전자 -1.0%, SK하이닉스 -5.1%를 기록했으며, 한국 반도체 중소형주 중에서는 DDR5용 소켓 관련주(티에스이 +5.5%, ISC +5.3%), 2차전지 관련주(테이팩스 +5.6%, 후성 +0.8%) 등이 강세였음.

 

→ 7월 말까지 TSMC, ASML, 인텔, 퀄컴, 삼성전자 등 반도체 업종의 주요 대형주가 실적 발표를 마무리했으며, 상기 5개사 중에서 실적 발표 이후 주가 반응이 긍정적이었던 곳은 ASML과 퀄컴뿐임.

 

→ ASML의 경우는 연간 매출 규모에 육박하는 수주 잔고 때문이었고, 퀄컴의 경우 5G 모바일 칩뿐만 아니라 Non-IT 분야에 응용되는 칩의 출하도 견조했다는점 때문임.

 

→ 그밖에 밸류 체인 공급 부족을 이슈로 언급했던 기업들(Lam Research, 테라다인) 또는 마진 둔화를 언급했던 기업들(TSMC, 인텔)은 실적 발표 직후의 주가 반응이 부정적이었음.

 

→ 삼성전자 실적 발표를 계기로 이제부터 삼성전자에 관심 가질것을 제안하는데 3분기 반도체 부문에서 메모리 신규 라인의 초기 가동 비용 반영이 마무리되고, 128단 NAND Flash 고단화 및 15nm DRAM 미세화 영향으로 원가 절감이 가시적임.

 

→ DRAM 영업이익률은 2019년 분기별 마진 중에 가장 높았던 수준으로, NAND 영업이익률은 2020년 평균 마진을 상회하는 수준으로 개선될 것임.

 

→ 비메모리 반도체의 경우 그동안 부진했던 SoC(System on Chip) 출하가 개선되고 파운드리 서비스 가격이 현실화되면서 평소의 성수기 수준을 상회하는 이익 달성이 가능할 것임.

 

 

 

-. 7월 D램 7%, 낸드 5% 상승…'메모리 수요 견조'

 

→ 30일 시장조사업체 D램익스체인지에 따르면 7월 PC용 D램(DDR4 8Gb) 고정거래 가격은 4.1달러로 지난 6월(3.8달러)보다 7.89% 올랐음.

 

→ D램 고정가격이 오른 건 석 달여 만이며, 통상적으로 각 분기 첫 달에는 새로운 계약 협상이 이뤄지기 때문에 가격에 변화가 큼.

 

→ 2분기 첫 달인 4월에는 전월 보다 무려 26.67%나 급등한 바 있으며, 당시 상승률은 과거 반도체 수퍼사이클이 시작되던 2017년 1월(35.8%) 이후 51개월 만의 최대 상승폭임.

 

→ 트렌드포스에 따르면 4분기에는 PC용 D램의 고정거래가격이 하락할 것으로 전망했으며, 7월 초부터 PC 제조사(OEM)들이 재고 조정에 나서면서 현물 가격이 약세를 보이고 있기 때문임.

 

→ 트렌드포스는 "8GB 모듈 의 경우 현물 가격이 3분기 고정거래 가격보다 10% 가까이 낮아졌다"며 "이는 지난 4월 현물 가격이 계약 가격보다 30% 이상 상승했던 것과 상반된 상황"이라고 설명함.

 

→ 현재 PC OEM사는 재고 관리에 신중한 입장을 보이고 있으며, 코로나19로 인해 증가했던 노트북 출하량이 올 하반기에는 하향 조정될 가능성이 있기 때문임.

 

→ 7월 낸드 가격 또한 상승세를 보였으며, 주력 제품인 128Gb 멀티레벨 셀(MLC) 낸드 고정거래 가격은 전월보다 5.28% 상승한 4.81달러를 기록함.

 

→ 이는 2018년 9월(5.07달러) 이후 가장 높은 가격이며, 싱글레벨셀(SLC) 낸드 패키지 다이 가격은 전월보다 3~6% 급증함.

 

→ 전세계 기가비트 수동형 광네트워크(GPON) 장비와 네트워킹 장치 수요가 증가로 인한 결과이며, MLC 낸드 가격의 경우에는 5~8% 상승함.

 

 

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