올해가 기대되는 이유 : 오로스테크놀로지(322310) - 목표주가 NR(-)

 

 

 

 

▼ 오로스테크놀로지 투자자 필독 REPORT

국내 유일 오버레이 측정 장비 업체 : 오로스테크놀로지(322310) - 오버레이 측정 장비, 웨이퍼 검

 

 

 

오로스테크놀로지 - 올해가 기대되는 이유 (키움증권)

 

 

 

동사는 반도체 Wafer의 MI(Overlay Metrology, Inspection) 장비 제조를 주력 사 업으로 영위. 2011년 국내 최초로 Overlay 계측 장비 국산화에 성공하며 글로벌 기 업이 독점해온 시장 내 점유율 꾸준히 높여 온 것으로 파악. Overlay 계측 장비는 노 광 공정 중 회로패턴 형성 및 적층 과정에서 수직 적층에 대한 정렬도와 오정렬을 제 어하는 역할을 수행

 

 

 

4Q22 영업이익 31억원, 향후 실적 성장 기대

 

1) 동사는 4분기 매출액 134억원(YoY 146%), 영업이익 31억원(YoY 흑전)을 기록했으며, 주력 제품인 Overlay 계측 장비 수요가 기존의 12인치 뿐 아니라 8인치 계측 장비 중심으로 늘어난 영향임.

 

2) 8인치 반도체는 높은 전력 효율과 내구성을 바탕으로 최근 차량용 반도체 중심으로 수요가 증가하고 있으며, 8인치 Overlay 계측 장비는 12인치 대비 작은 시장 규모 등으로 글로벌 업체의 적극적 대응이 없음.

 

3) 이에 지속적으로 관련 제품 개발을 해온 동사의 수혜가 이어지는 것으로 파악되며, 22년 연간 매출액은 354억원(YoY -10%), 영업이익 -33억원(YoY 적전)을 기록함.

 

4) 이는 박막(Thin Film) 계측장비 개발을 위한 R&D 비용 등이 온기로 적용된 영향이며, 23년은 국내 주요 고객사의 투자 축소 기조에도 8인치 계측 장비 비중 증가 및 중화권 수주 증가 영향으로 실적 성장을 예상함.

 

5) 미국 정부의 중국 반도체 수출 제재 속, Overlay 계측 장비의 제한된 공급 업체를 감안하면 중화권 업체들의 동사에 대한 의존도는 높아질 가능성이 있음.

 

6) 최근 동사는 중국 메모리 업체 CXMT 향 111억원 규모의 계측장비 공급계약을 공시했음.

 

 

 

 

고객사 확대 및 신규 장비 통한 중장기 성장성도 주목

 

1) 고객사 확대 및 신규 장비 개발을 통한 중장기 성장성도 여전히 유효하며, R&D가 진행 중인 박막(Thin Film) 계측장비는 반도체 제조공정에 증착되는 박막의 두께를 Å단위까지 측정하는 초정밀 계측 장비임.

 

2) 증착 공정 뿐 아니라, 식각, 세정 등 다양한 공정에 대응이 가능하며, Overlay 시장 대비 2배 이상 시장이 큰 것으로 추정됨.

 

3) 23년 하반기 고객사 퀄 테스트를 통해 24년 하반기 매출 발생을 목표로 하고 있으며, 중화권을 포함해 동사는 글로벌 IDM 업체로의 신규 고객 확보도 추진 중인 것으로 파악됨.

 

4) 동사는 21년 국내 CIS 반도체 업체에 진출했으며, 향후 다양한 국내외 Foundry 업체로의 고객 다변화도 가능할 것으로 판단됨.

 

5) 동사는 신규 장비 개발 등으로 높은 손익분기점을 유지 중이지만, 글로벌 계측 장비 업체들의 높은 수익성을 감안하면 외형 성장과 함께 수익성 개선도 빠르게 진행될 것으로 전망함.