더욱 중요해지는 힌지 기술력 : KH바텍(060720) - 목표주가 22,000(-)

 

 

 

 

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KH바텍 - 더욱 중요해지는 힌지 기술력 (키움증권 : 오현진)

 

 

 

국내 주요 고객사의 5세대 폴더블 스마트폰 모델에 동사가 주력으로 납품하는 힌지의 형태 변경(U자형→물방울 타입)이 예상됨에 따라, 힌지 부품의 중요도가 커질 것으로 전망. 4세대 폴더블 모델이 시장 예상대비 부진하면서, 폴더블 시장에 대한 기대가 낮아져 있지만, 글로벌 제조사들의 참여와 Application 다변화를 통한 중장기 성장은 여전히 유효. 이에 핵심 부품 기술 경쟁력을 보유한 동사를 주목함.

 

 

 

5세대 폴더블폰, 부각되는 힌지 기술 경쟁력

 

1) 동사가 폴더블 스마트폰에 주력으로 납품하고 있는 외장 힌지의 형태 변화가 예상되며, 삼성전자는 하반기 출시 예정인 5세대 폴더블폰에서 기존의 U자형 대신 물방울 타입의 힌지를 적용할 것임.

 

2) 물방울 타입 힌지는 U자형 대비 주름 개선 및 높은 밀착도를 보일 전망이며, 갤럭시 Z 폴드와 플립 모델 전부 물방울 힌지 채택이 예상됨.

 

3) 복잡한 공정 및 얇은 제품 두께를 구현함에 있어 기존 제품 대비 30% 이상의 ASP 상승을 예상하며, 북미 업체의 물방울 형태 힌지는 동사의 U자형 대비 2배 이상 가격이 높았음.

 

4) 향후에도 디자인 변화 및 무게 감소에 있어 외장 힌지의 역할은 중요하게 작용할 것이며, 외장 힌지 내 독보적인 입지를 보유한 동사의 수혜가 가능할 전망임.

 

 

 

 

여전히 유효한 폴더블 시장의 성장에 집중

 

1) 국내 고객사의 4세대 폴더블 스마트폰이 전작과 유사한 스펙 및 소비 경제 둔화 영향으로 부진하면서, 폴더블 스마트폰 시장에 대한 기대감은 낮아져 있는 상황임.

 

2) 다만, 다소 둔화된 성장세에도 여전히 스마트폰 시장 내 유일한 성장군으로 많은 글로벌 제조사들이 적극적으로 공급량 확대를 계획하고 있다는 점을 주목함.

 

3) Counterpoint에 따르면 22년 글로벌 폴더블 스마트폰 출하량은 1,490만대로 전년 대비 64% 성장했으며, 23년에도 전년 대비 52% 성장을 전망함.

 

4) 국내 주요 고객사도 사용성 증가(제품 두께 및 무게 감소 등)를 통해 폴더블 스마트폰의 판매량이 전년 대비 20% 이상 성장할 것으로 전망함.

 

 

 

 

투자의견 BUY, 목표주가 22,000원 유지

 

1) 동사는 주요 제품의 ASP 상승 및 생산량 증가가 예상됨에 따라 23년 매출액 4,572억원(YoY 26%), 영업이익 449억원(YoY 38%)를 전망함.

 

2) 하반기 예정된 신제품 수요에 따라 이익 전망치 상향도 가능할 전망이며, 동사의 주가는 폴더블 시장의 낮은 기대감과 매크로 환경의 불확실성으로 부진했음.

 

3) 다만, 향후 글로벌 제조사들의 진입 및 태블릿 등 폴더블 채택 제품의 다변화를 통해 중장기 성장성이 크다는 점을 감안하면, 여전히 높은 투자 매력을 보유한 것으로 판단됨.