접힌 주가 펼쳐볼까 : KH바텍(060720) - 목표주가 22,000(New)

 

 

 

 

▼ KH바텍 투자자 필독 REPORT

하반기 성수기 효과 : KH바텍(060720) - 목표주가 30,000(-)

폴더블폰 대장주, 왜 대장인지 이제 알게될 것 : KH바텍(060720) - 폴더블폰 외장힌지, 브라켓, 사출

K그만좀 H하락해 : KH바텍(060720) - 폴더블폰 외장힌지, 브라켓, 사출케이스

 

 

 

KH바텍 - 접힌 주가 펼쳐볼까 (이베스트투자증권 : 김광수)

 

 

 

금속 부품 솔루션 시장의 강자

 

1) 동사는 다이캐스팅(주조), CNC(가공) 등 기술을 활용한 모바일 내외장재(브라켓, 케이스)와 폴더블의 핵심 부품인 힌지(Hinge) 사업을 영위하고 있음.

 

2) 2022년 매출 비중은 조립 모듈(힌지) 58%, 메탈캐스팅 30%, 기타 12%이며, 스마트폰 시장이 둔화되는 가운데 삼성전자는 폴더블폰에 사활을 걸고 있음.

 

3) 또한 샤오미, 오포, 비보도 폴더블 제품 사업을 본격화하고 있으며, 동사는 삼성전자 제품에 외장 힌지를 독점적(90%↑)으로 공급 중임.

 

 

 

물방울 힌지로 ASP 상승 & 핵심 공급자 지위 유지

 

1) 2023년 실적은 매출액 4,665억원(+28.2%YoY), 영업이익 475억원(+46.0%YoY)으로 성장세를 지속하고 조립 모듈(힌지) 매출은 2022년 2,172억원→2023년 3,151억 원으로 증가할 것임.

 

2) 물방울 힌지로 ASP 상승(30%↑) : 삼성전자는 기존 4세대 폴더블 제품까지 U타입 힌지를 탑재했는데 원가 측면의 이점 대비 낮은 곡률 반경으로 인해 주름 개선에 어려움을 겪어왔음.

 

3) 반면 중국 업체들은 물방울 힌지를 적극적으로 채용하며 차별화(주름개선)를 강조하고 있으며, 삼성전자의 5세대 모델에 적용 예정인 물방울 힌지는 기존 제품 가격 대비 30%↑ 상승될 것임.

 

4) 폴더블 생태계 핵심 공급자 지위 유지 : 신규 경쟁사(파인엠텍, 에스코넥) 진입에 대한 우려가 있지만, 고객사의 물방울 힌지 탑재 결정에 따라 동사는 핵심 공급자로서 지배적인 점유율을 유지할 것임.

 

5) 구글이 픽셀 폴드 제품을 출시할 예정인 가운데 제품 신뢰성 및 가격경쟁력을 보유한 동사의 제품이 채용될 것으로 예상함.

 

 

 

 

투자의견 Buy, 목표주가 22,000원 제시

 

1) 투자의견 Buy, 목표주가 22,000원으로 커버리지를 개시하며, 목표주가는 12M Fwd 예상 BPS 11,809원에 Target P/B 1.9배를 적용하여 산출했음.

 

2) 현 주가는 힌지 사업을 시작하기 이전 수준의 낮은 밸류에이션을 기록하고 있으며, 폴더블 시장의 확장성과 동사의 입지를 고려할 시 현 주가는 매력적인 매수 구간으로 판단함.