반도체 산업 리포트 : 반도체 업종 Update

 

 

 

 

반도체/장비 - 반도체 업종 Update (유안타증권 : 백길현)

 

 

 

3D NAND 고단화 트렌드 재차 부각될 것

 

1) 2H23 ~ 2024년 3D NAND 고단화 트렌드가 재차 부각되는 가운데, 200단 이상 NAND 제품의 시장 침투율 증가에 따라 Double stacking(더블스태킹) 기술 도입에 대한 Needs가 보다 강화 될 것임.

 

2) 국내 SK하이닉스와 Micron(MU US)은 이미 NAND 양산에 더블스태킹을 적용하고 있으며, 안정적인 생산 수율 기반으로 2XXL NAND에도 더블스태킹을 활용할 가능성이 높다는 판단임.

 

3) 하반기를 지나면서 삼성전자는 더블스태킹 비중 확대를 원활하게 진행할 것으로 기대하며, 동사의 Single Stacking(싱글스태킹) 비중이 지배적(90% 수준)인 것으로 파악됨.

 

4) 또한 삼성전자는 해외 장비사의 신규 Oxide Etcher 장비 도입으로 안정적인 더블스태킹 구현이 가능해질 것으로 예상함.

 

 

 

 

국내 Oxide Etcher 시장 구도 변화

 

1) 현재 국내 Oxide Etcher 시장 내 미국 Lam Research(LRCX US)의 점유율이 지배적인 것으로 파악되지만, 올해 하반기 지나면서 Tokyo Electron(8035 JP)의 입지가 강화될 것으로 전망함.

 

2) Tokyo Electron은 최근 가스 레시피 개발을 통해 신규 Oxide Etcher 장비 효율성을 극대화 시킨 것으로 파악됨.

 

3) 국내 메모리반도체 선두 업체들의 Tokyo Electron 장비 수요 증가는 향후 여타 NAND Player들의 장비 도입을 촉진시킬 가능성도 배제할 수 없다는 판단임.

 

4) 참고로 삼성전자 내 Oxide Etcher 장비 점유율은 LRCX 60%, TEL 30% 수준이며, SK하이닉스 내 점유율은 LRCX 39%, TEL 55% 수준으로 파악됨.

 

 

 

 

반도체 업종 투자전략

 

1) 1H23 메모리반도체 가격 하락과 수요 회복이 지연되는 가운데, 주요 기업들의 감산 영향으로 반도체 부품/소재에 대한 단기 실적 부담은 불가피 할 것으로 예상함.

 

2) 다만 이러한 부분은 주가에 선반영 된 것으로 추정하며, 오히려 삼성전자의 감산 결정으로 메모리반도체 수급 개선이 시점이 앞당겨지고 있다는 점에 주목해야 한다는 판단임.

 

3) 2Q23 메모리반도체 재고 Peak out 가시성이 재차 높아질 것으로 예상된다는 점이 긍정적이며, 당분간 메모리반도체 가격 하락세는 지속될 것임.

 

4) 그러나 하락폭이 축소되는 가운데 구매자들의 주문을 촉진시킬 것으로 기대하고, 2Q23~3Q23 점진적인 수요 개선 효과가 더해지며 DRAM 공급사의 수익성 개선이 가능할 것임.

 

5) 따라서 반도체 업종에 대한 비중 확대 전략을 유지하며, 2H23부터 200단 이상의 3D NAND 고단화 트렌드가 재차 본격화되는 가운데 Tokyo Electron의 Oxide Etcher 시장 점유율 확대를 예상함.

 

6) 이에 삼성전자 NAND 제품의 원가 경쟁력이 높아질 것으로 예상된다는 점이 긍정적이며, 주력고객사 Tokyo Electron향 SiC Ring 시장점유율이 지속 높아질 것으로 기대되는 하나머티리얼즈에 수혜가 집중될 것으로 예상함.