1Q23 Preview, 역기저효과 : 하나머티리얼즈(166090) - 목표주가 58,000(▲)

 

 

 

 

▼ 하나머티리얼즈 투자자 필독 REPORT

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하나머티리얼즈 - 1Q23 Preview, 역기저효과 (교보증권 : 김민철)

 

 

 

1Q23 매출액 662억원(-17.6% YoY), 영업이익 181억원(-26.0% YoY) 전망

 

1) 하나머티리얼즈의 1Q23 매출액은 YoY 17.6% 감소한 662억원, 영업이익은 YoY 26.0% 감소한 181억원을 전망함.

 

2) 이는 역기저효과로 1Q22 반도체 시장 호조 및 주요 고객사의 중국법인에서 부품수급 문제를 대비한 가수요가 발생하였기 때문임.

 

 

3) 또한 1Q23은 반도체 가격 하락에 따른 고객사의 가동률 하락 조정 등이 주요 원인으로  2022년 기준 제품재고 상승에 따라 제품가격 하락이 우려되는 점 등을 반영한 보수적 추정임.

 

4) 다만 동사의 사업구조는 고객사의 신규투자 없이도 비교적 안정적인 매출이 발생하는 구조로, 비우호적인 상황을 반영하여도 영업이익률 27%를 유지할 것으로 판단됨.

 

 

 

 

2023년 매출액 2,721억원(-11.5% YoY) 전망되나, 질적 성장 유지

 

1) 동사의 2023년 매출액은 YoY -11.5% 감소한 2,721억원, 영업이익은 YoY 20.4% 감소한 747억원로 컨센선스(매출액 3,035억원, 영업이익 878억원) 대비 하회 전망임.

 

2) Macro 불확실성 확대 및 셋트수요 부진으로 고객사의 가동률 하락은 불가피한 상황이나 질적 성장은 유지될 전망임.

 

3) 고출력 플라즈마 사용량 증가에 따라 하이브리드 SiC 등 SiC Focus Ring 수요는 지속적으로 증가 중이며, 2022년 동사의 SiC 매출은 전기대비 약 100% 성장하였고 2023년도 2022년 대비 30% 이상 높은 성장을 전망함.

 

 

 

 

투자의견 Buy 유지, 목표주가 58,000원 상향

 

1) 하나머티리얼즈에 대한 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가는 50,000원에서 58,000원으로 16% 상향함.

 

2) 이는 2023년 추정 BPS인 17,714원에, Target PBR 3.3배를 적용했으며, Target PBR는 최근 5년 평균 PBR 값인 3배에서 10% 할증 적용함.

 

3) 2023년 실적은 쉬어가는 구간으로 판단되나 SiC Focus Ring 등으로 질적 성장이 유지되며, 2024년 증가될 Capa를 기반으로 최대 실적을 경신할 것으로 판단되기 때문임.