업황 회복 가시화 : LX세미콘(108320) - 목표주가 130,000(▲)

 

 

 

▼ LX세미콘 투자자 필독 REPORT

[필독] 주가는 이미 업황 부진을 선반영 : LX세미콘(108320) - 목표주가 130,000(-)

실적을 찢어 놓으셨다 : LX세미콘(108320) - OLED / P-OLED DDI

 

 

 

LX세미콘 - 업황 회복 가시화 (NH투자증권 : 도현우)

 

 

 

LX세미콘은 디스플레이 패널을 구동하는 핵심부품 DDI 등을 설계, 생산, 판매하는 사업을 영위하는 회사. 당사의 주요 제품은 패널을 구동하는 DDI, 타임 컨트롤러 등이며 DDI 매출은 2022년 기준 전사 매출의 90%를 차지하고 있음. 2023년 상반기 TV 패널 가격 반등으로 인한 동사의 수혜가 예상되며, 장기적으로는 SiC 관련 사업도 모멘텀이 될 수 있을 것으로 전망.

고객사 재고 조정 마무리 단계로 디스플레이 업황 회복 중. 아이폰 내 동사 비중 확대 및 신규 고객사 확보도 긍정적. SiC 사업 진출은 장기 모멘텀 요인.

 

 

 

디스플레이, 고객사 재고 조정 완료

 

1) LX세미콘에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 110,000원에서 130,000원으로 상향함.

 

2) 목표주가 상향은 최근 시장 대비 주가 변동폭 축소로 목표 주가 산정 시 반영하는 Beta를 기존 2.0에서 1.4로 변경한 점이 주요 근거임.

 

3) 2Q23 실적은 매출액 4,915억원(-6% q-q), 영업이익 393억원(+1% q-q)을 기록할 것으로 예상하며, 소형 DDI 매출은 주요 스마트폰 고객사의 비수기 진입으로 인해 실적이 감소할 것으로 전망함.

 

4) 대형 DDI는 최근 업황 일부 개선 및 하반기 성수기로 인해 고객사 주문이 늘어날 것으로 예상함.

 

5) 최근 대형 패널 수급은 2Q22부터 진행된 고객사의 재고 조정 및 일부 패널 업체들의 팹 가동 중지로 업계 내 재고가 피크를 기록하고 축소되는 점이 긍정적 영향을 주고 있음.

 

6) 대형 패널 가격은 22년 12월 저점으로 최근 반등하고 있음.

 

 

 

 

신규 제품 및 SiC 사업 진출 기대

 

1) 2023년 하반기 아이폰 DDI 내 동사 비중 확대와 2024년 예정된 OLED 아이패드용 DDI 납품 가능성이 LX세미콘 주가 모멘텀이 될 것으로 기대함.

 

2) OLED 아이패드는 기간 내 개발 및 출시가 이루어질 경우 시장 수요가 양호할 것으로 예상되어 동사 실적에 큰 기여를 할 수 있을 것으로 보임.

 

3) 새로운 국내 대형 세트 고객사에 납품이 성공할 경우에도 대규모 출하 증가가 가능할 것으로 예상하며, 2025년 예상되는 SiC(실리콘 카바이드) 관련 사업 진출은 장기 모멘텀 요인으로 판단함.