6년 만에 최대 실적 전망 : SK하이닉스(000660)

 

 

 

 

SK하이닉스 - 6년 만에 최대 실적 전망 (KB증권 : 김동원)

 

 

 

4분기 HBM3E 신규 생산능력 +30% 확대

 

1) 최근 SK하이닉스는 D램 전체 생산능력의 20%를 차지하는 M16 공장에 HBM 생산능력 확대를 위한 장비 발주를 시작해 4분기부터 HBM3E 공급량을 확대할 것으로 전해졌음.

 

2) 이에 따라 4분기 HBM 생산능력은 2분기 대비 +30% 증가될 것으로 추정됨.

 

3) 이는 내년 상반기 출시 예정인 엔비디아 신제품인 블랙웰 플랫폼에서 HBM3E 12단 탑재 확대와 HBM 용량 증가로 엔비디아의 HBM3E 8단과 12단 주문 비중이 80%를 상회해 선제적 수요 대응이 필요하기 때문임.

 

4) 또한, 엔비디아 뿐 아니라 마이크로소프트, 아마존, 메타 플랫폼 등 북미 빅테크 업체들의 HBM3E 8단 주문량이 큰 폭으로 증가하고 있기 때문임.

 

 

 

 

빅테크 설비투자, AI 확대로 6년 만에 최대 증가율 +40% YoY

 

1) 아마존, 마이크로소프트, 구글, 메타 플랫폼 등 북미 빅테크 업체들의 설비투자는 올 들어 3개월마다 상향 조정되며 2018년 이후 6년 만에 최대 증가율이 기대됨.

 

2) 2024년 북미 빅테크 설비투자는 전년대비 +40% 증가한 2,060억 달러 (282조원)로 2018년 설비투자 668억 달러 (92조원)의 전년대비 증가율 +79% 이후 최대치를 나타낼 것으로 예상됨.

 

3) 이는 빅테크 업체들이 향후 생존이 걸린 AI 시장에서 과잉 투자 위험이 투자 축소보다 낫다고 판단하기 때문임.

 

4) 이에 따라 향후 빅테크 업체들의 AI 투자는 당분간 증가 추세를 나타내며 꺾이지 않을 가능성이 높을 전망임.

 

 

 

2024년 3분기 추정 영업이익 7.0조원, 6년 만에 최대 실적 경신

 

1) SK하이닉스 3분기 영업이익은 7조원 (OPM 40%: D램 6.2조원 OPM 50%, 낸드 0.8조원, OPM 17%)으로 2018년 3분기 (6.5조원) 이후 6년 만에 최대 실적을 경신할 전망임.

 

2) 특히 4분기 영업이익은 9조원 (OPM 43%)으로 예상되어 올 하반기 영업이익은 16조원으로 2018년 하반기 영업이익 10.9조원 이후 6년 만에 최대 실적 경신이 전망됨.

 

3) 최근 1개월간 -22% 하락한 SK하이닉스 현 주가는 12개월 선행 PER 5.7배, PBR 1.5배를 기록해 HBM 글로벌 경쟁우위, 이에 기반한 올 하반기와 내년 최대 실적 경신 등을 감안하면 HBM 글로벌 1위 업체로서의 기업가치 재평가가 기대됨.