실적은 참 괜찮은데 : 테크윙(089030) - 목표주가 10,000(▼)

 

 

 

 

▼ 테크윙은 어떤 기업인가?

반도체 업계의 진품명품 : 테크윙(089030) - 반도체 테스트 핸들러, OLED 검사장비, uLED 검사장비

 

 

 

테크윙 - 실적은 참 괜찮은데 (DB금융투자)

 

 

 

3분기도 양호한 실적 전망

 

테크윙의 2022년 3분기 실적은 매출액 791억원(+20.1%, YoY/ -6.6%, QoQ), 영업이익 159억원(+48.1%, YoY/ -29.0%, QoQ/ OPM 20.1%)으로 전년대비 성장세가 지속될 전망임.

 

 

마이크론 투자 확대에 따른 메모리 핸들러 수주 잔여분 및 신규 고객향 SSD 번인 테스트용 장비 공급 증가가 예상됨.

 

또한, 자회사 이엔씨테크놀로지의 지연되었던 신규 장비 수주 증가가 기대됨.

 

 

반면, 원달러 환율 급등에 따른 파생상품평가손실 발생은 지속될 전망임.

 

 

 

우려가 과하다

 

동사의 2022년 연간 실적은 매출액 3,068억원(+19.9%), 영업이익 645(+77.9%)의 사상 최대 실적이 기대됨.

 

 

글로벌 경기 침체 우려 속 하반기 이후 반도체 업체들의 투자 축소가 우려됨.

 

그러나 동사는 마이크론을 필두로 작년 지연된 메모리 핸들러 공급이 정상화 되고 있음.

 

또한, 신규 고객사향 SSD 번인 테스트용 챔버, 소터 및 핸들러 장비 공급, 글로벌 파운드리 투자 확대로 글로벌 OSAT 업체향 비메모리 핸들러 매출 증가가 기대됨.

 

마지막으로, DDR5 시장 개화에 따른 부품 수혜 등의 호재가 기대되기 때문임.

 

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[기업 재고 비상]재고리스크 크지만 투자타이밍 재는 기업들

세계적인 3고(고물가·고환율·고금리) 현상으로 소비자 수요가 줄면서 제품 재고가 쌓이고 있지만 기업들은 반전 기회를 내심 재고 있습니다.

특히 메모리 반도체 기업의 경우 최소 내년까지는 시황이 나쁠 것이란 전망에도 불구하고 투자 타이밍을 잡기 위해 분주한데요.

메모리 반도체 기업들이 재고 상황에 맞게 생산 수준을 조절하면 상황이 쉽게 해결될 것처럼 보이지만 현업에선 쉽지 않은 일입니다.

반도체는 최종 수요와 가까이 접한 품목이 아닌 만큼 사이클 예측이 쉽지 않은 분야에 속하기 때문이죠.

예측이 어려운 만큼 수요가 늘었을 때 적기에 공급하려면 적정 수준의 재고를 마련해둬야 하기에 재고를 무작정 소진할 수도 없는 상황입니다.

과거 반도체 소진 주기가 4년 주기로 통상 흘러갔던 것과 달리 최근 들어 변동 시점이 1~2년 사이로 줄어드는 점도 예측을 어렵게 하는 요소입니다.

상황이 이렇다 보니 증권가 역시 메모리 반도체 시장의 재고 소진 시점을 두고 여러 예측을 쏟아내고 있습니다.

메모리 반도체 업계는 시장 상황을 기민하게 살펴 대응하겠다는 입장이며, 서버 등 고부가가치 제품 중심 생산 확대 기조를 포기할 수 없다고 밝혔습니다.

지난달 29일 마이크론이 서버·PC용 D램의 최신 세대인 DDR5 D램 양산을 발표하면서 시장 성장 기대감이 커지고 있습니다.

옴디아에 따르면 전체 D램 시장에서 DDR5 D램의 점유율은 올해 2% 수준에서 2026년 42%까지 오를 것으로 전망입니다.

이런 까닭에 아직은 메모리 반도체 펀더멘털(기초체력)이 약해진 것은 아니라고 업계는 보고있습니다.

 

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 10,000원으로 하향

 

무상증자(100%)에 따른 권리락과 원달러 환율 급등에 따른 파생상품평가손실분을 반영하여 동사의 목표주가를 10,000원으로 하향함.

 

반면 동사는 연간 사상 최대 실적을 기록하는 과정에 주가 급락이 발생하며 현 주가 PER은 8.6배, PBR 1.0배(22E) 수준으로 역사적 저점 구간임.

 

따라서 동사에 대해 매수를 추천함.