아프다 : SK하이닉스(000660) - 목표주가 130,000(▼)

 

 

 

 

SK하이닉스 - 아프다 (DB금융투자)

 

 

 

하반기 부진 불가피

 

2022년 3분기 SK하이닉스의 실적은 매출액 12.2조원(+3.3%, YoY / - 11.7%, QoQ), 영업이익 2.4조원(-42.9%, YoY / -43.2%, QoQ)으로 부진할 전망임.

 

3분기 통상적인 성수기 구간에도 글로벌 경기 침체에 따른 IT수요 약세로 메모리 출하가 기대치에 미달 (DRAM -1.8%, NAND +8.7%)함.

 

또한, 본격적인 가격 하락(DRAM -14.9%, NAND -14.1%)이 진행되고 있기 때문임.

 

 

급격한 원달러 환율 상승 효과만이 수익성 하락을 방어할 전망임.

 

 

 

 

본격적 반등은 내년 하반기

 

4분기에도 유사한 수준의 메모리 가격 하락이 지속되며, 동사의 4분기 실적은 매출액 11.5조원(-6.7%, YoY / -5.3%, QoQ), 영업이익 1.0조원(-76.1%, YoY / -57.7%, QoQ)으로 부진할 전망임.

 

 

반면 급격한 가격 하락은 2023년 IT신제품의 메모리 탑재량을 증가시키며 신제품 출시가 본격화 되는 2분기 이후 메모리 출하 증가를 유발할 전망임.

 

 

이에 동사의 분기 실적은 2023년 3분기부터 본격적으로 개선될 전망임.

 

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 130,000원으로 하향

 

글로벌 경기 침체로 메모리 수요 감소에 따른 동사의 실적 추정치 하향분을 반영하여 목표주가를 13만원으로 하향함.

 

반면 업황 부진과 장비 리드타임 증가로 메모리 업체들의 신규 투자도 제한적인 상황임.

 

즉, 공급 증가가 제한적인 상황에서 낮아진 메모리 가격이 출하 증가를 유발하는 2023년 2분기 이후 메모리 업황 반등이 기대됨.

 

그리고 주가는 항상 업황을 선행하므로, 동사에 대해 매수 추천함.

 

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