꾸준하게 나아가자 : 하나머티리얼즈(166090) - 목표주가 50,000(▼)

 

 

 

 

하나머티리얼즈 - 꾸준하게 나아가자 (신한투자증권)

 

 

 

3Q22 매출액 735억원(+1% YoY) 예상

1) 3Q22 매출액 735억원(+1% YoY, 이하), 영업이익 207억원(-8%)이 예상되며, 1Q21부터 2Q22까지 계단식 성장을 지속했음.

 

2) 이번 3Q22의 경우 주요 고객사向 해외 매출 감소가 예상됨에 따라 추정치를 하향 조정했으며, 제품별 매출액은 Cathode 36억원(+2%), Ring 291억원(-7%)이 예상됨.

 

3) 영업이익률은 28.2%(-2.7%p YoY)이 기대되며, 3분기 이후 4분기부터 점진적 반등이 기대됨.

 

4) SIC 매출 성장 지속, 신제품 하이브리드링의 판매도 확대 중이기 때문이며, 신제품 판매 확대에 따른 고객사 다변화도 중장기 성장 모멘텀임.

 

 

 

 

2023년 성장 모멘텀 유효

1) 2023년 성장 모멘텀은 충분하며, 과거 소모품 업체들은 국내 고객사의 투자 Cycle에 따른 실적 변동성이 높았음.

 

2) 반도체 업황 우려에 따른 영향으로 최근 추가는 6개월 동안 약 -50% 수준까지 낙폭이 확대된 상태임.

 

3) 업황 우려에도 불구하고 기존 발표된 설비투자(2022년 4월 약 1천억원 규모)도 정상 진행될 예정임.

4) 동사는 글로벌 식각 장비사向 납품 레퍼런스를 보유한 업체이며, 식각 공정內 주요 부품을 생산하며 기술 경쟁력을 확대 중임.

 

5) 또한 미세화 공정확대에 따라 소모품 사용량은 늘어날 수 밖에 없으며, 2023년 Cathode, Ring 매출액은 각각 1,635억원(+7%), 1,309억원(+5%)이 전망됨.

 

 

 

 

 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 50,000원

1) 투자의견 ‘매수’, 목표주가 50,000원으로 기존 대비 42% 하향하며, 하향이유는 실적 추정치(EPS) 조정과 반도체 피어 그룹 멀티플 하락에따른 영향임.

 

 

2) 목표주가는 2022년 예상 EPS(주당순이익) 3,749원에 Target P/E 13.5배를 적용하여 산출했음.

3) 2022년 5월 신고가 이후 주가 조정이 확대되고 있으며, 국내 반도체 부품 업체 가운데 높은 기술 경쟁력을 갖춘 업체임.

 

4) 업황 우려에 따른 우려로 단기적 실적보다 중장기 성장 모멘텀에 관심이 필요한 시점임.