이익 사이클 진입 : 제우스(079370) - 목표주가 NR(-)

 

 

 

 

▼ 제우스 투자자 필독 REPORT

더이상 맞을 벼락도 없다 : 제우스(079370) - Wet Cleaning, Cryo Pump, HTS, 태양전지 모듈 라인, 다관절 로

 

 

 

제우스 - 이익 사이클 진입 (신한투자증권)

 

 

 

3Q Re: 호실적은 이제 시작

 

1) 3분기 연결 기준 매출액 및 영업이익은 각각 1,450억원(+47.9% YoY, 이하 YoY 생략), 230억원(+418.1%)을 시현했음.

 

 

2) 상반기 중국 코로나19 봉쇄령으로 지연 되었던 수주 정상화, 신규 개발 장비 국내 고객사 공급 본격화로 매출액, 영업이익 모두 호실적을 보였음.

 

3) 3분기 수주잔고는 4,955억원으로 2분기 5,072억원 대비 큰 차이를 보이고 있지 않아 전방 수주는 매우 긍정적인 상황임.

 

 

 

 

해외+국내 세정장비 신흥강자 등극

 

1) SMIC, YMTC, CXMT, Huahong등 주요 업체와 중국 신생 반도체 제조업체들의 CAPA 확대 계획은 대부분 범용 반도체 부문임.

 

2) 칩4 동맹은 미국의 공급망 재편과 중국의 선단공정 견제를 위한 목적이며, 향후 2~3년간 중국은 공격적인 CAPA 확대를 계획하고 있어 제우스 세정장비 수혜는 계속될 것임.

 

 

3) 국내 상황은 P2 라인 증설 이후 Single, Batch 타입 모두에서 제우스 장비의 M/S 확대가 확인되고 있음.

 

4) 또한 주요 고객사와 Single 12-챔버, 고온 황산 12-챔버 장비 등 다양한 신규 세정 장비를 선행 개발 하고 있어 향후 증설되는 생산 라인에 제우스의 점유율은 더 높아질 것임.

 

5) 이는 다른 반도체 장비사와 달리 세정장비만 특화해서 대응한 결과 차별화를 가져가고 있는 것으로 풀이됨.

 

 

 

2022년 매출액 5,027억원, 영업이익 465억원 추정

 

1) 2022년 매출액 5,027억원(+25.4% YoY), 영업이익 465억원(+86.7% YoY)을 추정함.

 

 

2) 주요 포인트는 장비 선행 개발로 반도체 세정 분야 차별화된 경쟁력 보유, 중화권 범용 반도체 CAPA 확대 시기 지속 수혜, 산업용 로봇 시장 진출이 있음.

 

3) 신규 사업인 로봇 사업은 관절 구동 모터, 모터 드라이브, 유저인터페이스 등 감속기를 제외한 대부분을 내재화 했음.

 

4) 글로벌 산업용 로봇 분야에서도 충분한 가격 경쟁력을 보유하고 있어 산업용 생산라인 적용에 긍정적인 결과가 기대됨.