빨간꽃, 파란꽃 : 덕산네오룩스(213420) - 목표주가 50,000(-)

 

 

 

 

▼ 덕산네오룩스 투자자 필독 REPORT

[필독] 내년부터 성장성 재부각 : 덕산네오룩스(213420) - 목표주가 49,000(New)

껄무새들을 위한 마지막 배려 : 덕산네오룩스(213420) - OLED 유기재료

 

 

 

덕산네오룩스 - 빨간꽃, 파란꽃 (DB금융투자)

 

 

 

단기 실적은 다소 부진

 

1) 덕산네오룩스의 2022년 3분기 실적은 매출액 471억원(-19.7%, YoY/ +21.0%, QoQ), 영업이익 115억원(-29.0%, YoY/ +5.8%, QoQ/ +24.5%, OPM)으로 다소 부진했음.

 

2) 아이폰14 출시 효과로 삼성디스플레이의 고부가 패널 출하량은 증가했지만, 중국 스마트폰 판매 부진의 영향이 큼.

 

3) 따라서 삼성디스플레이 중저가 OLED패널 판매 부진과 중화권 패널업체향 소재 공급 감소가 지속되었기 때문임.

 

4) 4분기 예년 보다 빠른 갤럭시S 23 출시 효과가 기대되지만, 아이폰14 판매 예상치 미달에 따른 OLED 패널 재고 조정 가능성도 배재할 수 없음.

 

5) 이에 동사의 2022년 연간 실적은 매출액 1,752억원(-8.4%), 영업이익 467억원(-8.5)으로 전년대비 감소할 전망임.

 

 

 

 

OLED의 방향성은 뚜렷하다

 

1) 2023년에도 글로벌 경기 둔화로 스마트폰 및 TV 등 IT제품의 수요 회복을 장담하기는 어려움.

 

2) 다만 최근 10인치 전후의 노트북, 태블릿PC 등 IT 기기에 OLED패널이 채택되며 수요를 촉진시키고 있음.

 

3) 또한 삼성디스플레이의 QD OLED TV(모니터)도 출시되며 OLED패널의 제품 다각화는 본격화될 전망임.

 

4) 향후 락다운 이후 중국 스마트폰 시장 반등에 따른 중화권 소재 공급 회복도 기대되며, 동사의 신제품 블랙 PDL의 확대 적용과 신규 아이템의 양산도 본격화될 전망임.

 

5) 결국 동사의 2023년은 실적은 상저하고 상황속에 연간 실적 반등에 성공할 전망임.

 

 

 

 

투자의견 매수, 목표주가 50,000원 유지

 

1) 2023년 전반적인 IT업황은 부진할 전망이며, 그에 따른 동사의 단기 실적 부진도 불가피함.

 

2) 반면 IT세트 판매 부진 속에서도 OLED 패널 제품처 다각화로 동사의 2023년 성장성은 유효할 전망임.

 

3) 연초대비 급락한 주가로 이미 실적 부진은 주가에 반영되어 있다고 판단하며, 이에 현 시점에서 동사에 대해 매수 추천함.