길게 봅시다 : 테스(095610) - 목표주가 24,000(▼)

 

 

 

 

▼ 테스 투자자 필독 REPORT

사상 최대 실적 발표, 주가는 멈췄스 : 테스(095610) - PECVD, LPCVD, Gas Phase Etch, Cleaning

 

 

 

테스 - 길게 봅시다 (DB금융투자)

 

 

 

3분기도 호실적

 

1) 테스의 2022년 3분기 실적은 매출액 918억원(+67.0%, YoY / +4.0%, QoQ), 영업이익 154억원(+143%, YoY / +13.7%, QoQ)으로 호실적이 지속되었음.

 

2) 글로벌 경기 침체에 따른 IT 수요 둔화로 메모리 가격이 급락하며 고객사는 신규 투자를 축소하거나 혹은 지연시킴.

 

3) 그에 따른 상반기 지연된 삼성전자 P3 3D NAND 신규 장비 일부와 SK하이닉스향 메모리 장비 잔여분의 매출인식되었기 때문임.

 

4) 또한 우호적인 원달러 환율 상승도 동사의 수익성 개선에 기여한 것으로 판단됨.

 

 

 

 

길게 봅시다

 

1) 최근 글로벌 인플레이션 상황 속 경기 침체 우려감과 그에 따른 하반기 PC, 모바일 등의 IT세트 수요 부진 등의 전방산업 영향으로 메모리 업체들의 신규 투자 규모는 축소 혹은 취소되고 있음.

 

2) 이에 4분기에도 계획된 삼성전자의 P3 신규 DRAM 및 파운드리 투자의 일부가 지연 혹은 축소될 가능성이 있으며 이는 동사의 신규 장비 수주 축소로 연결될 전망임.

 

3) 결국 동사의 2022년 연간 실적은 매출액 3,418억원(-8.9%), 영업이익 487억원(-21.6%)으로 기대치에 미달할 전망임.

 

 

 

 

투자의견 매수 유지, 목표주가 24,000원으로 하향

 

1) 최근 국내 메모리 업체의 투자 축소 및 지연에 따른 단기 실적 추정치 하향분을 반영하여 동사의 목표주가를 24,000원으로 하향함.

 

2) 반면 동사는 어려운 업황에도 Gas Etch 장비의 파운드리 사업 진출, 기존 PECVD 장비의 신규 막질 진입 등의 미래 먹거리 확보가 차질없이 진행되고 있음.

 

3) 그러나 현 주가는 이미 연초대비 30% 이상 하락한 상황이며, 이미 단기 실적 부진은 주가에 대부분 반영되어 있다고 판단함.