그래도 대장이라 : 원익IPS(240810) - 목표주가 38,000(-)

 

 

 

 

▼ 원익IPS 투자자 필독 REPORT

블랙프라이데이는 끝났다! : 원익IPS(240810) - ALD, CVD

 

 

 

원익IPS - 그래도 대장이라 (DB금융투자)

 

 

 

3분기 실적 기대치 하회

 

1) 원익IPS의 2022년 3분기 실적은 매출액 2,831억원(-24.2%, YoY/ +41.7%, QoQ), 영업이익 305억원(-53.2%, YoY/ +64.4%, QoQ)으로 시장기대치(영업이익 490억원)를 하회했음.

 

2) 글로벌 경기 침체에 따른 IT수요 둔화로 메모리 가격이 급락하며 고객사는 신규 투자를 축소하거나 지연시킴.

 

3) 그에 따른 동사의 신규 장비 입고가 지연되며 삼성전자 P3 3D NAND 신규 장비 일부와 SK하이닉스향 메모리 장비 잔여분의 매출인식이 이월되었기 때문임.

 

4) 국내 및 해외향 디스플레이 장비 매출이 계획대로 인식되며 매출액 하락을 방어했지만, 반도체 대비 낮은 수익성으로 제품 믹스는 악화됨.

 

 

 

 

단기 실적 기대감은 낮춰야

 

1) 최근 글로벌 인플레이션 상황 속 경기 침체 우려감과 하반기 PC, 모바일 등의 IT세트 수요 부진 등의 전방산업 영향으로 메모리 업체들의 신규 투자 규모는 축소 혹은 취소되고 있음.

 

2) 이에 4분기에도 계획된 삼성전자의 P3 신규 DRAM 및 파운드리 투자의 일부가 지연 혹은 축소될 가능성이 있으며, 이는 동사의 신규 장비 수주 축소로 연결될 전망임.

 

3) 결국 동사의 2022년 연간 실적은 매출액 1.0조원(-18.8%), 영업이익 981억원(-40.2%)으로 기대치에 미달할 전망임.

 

 

 

 

투자의견 매수, 목표주가 38,000원 유지

 

1) 2022년 유례가 없었던 메모리 출하량 부진과 재고 증가 속에 메모리 업체들은 앞 다투어 신규 투자를 대폭 축소하고 기존 양산 라인의 가동도 조절하며 감산을 진행하고 있음.

 

2) 따라서 장비업체의 실적 부진도 불가피하나, 연초부터 지속된 글로벌 반도체 업황 우려감으로 동사의 주가는 이미 연초대비 급락하였음.

 

3) 단기 실적 부진은 이미 동사의 주가에 상당부분 반영되어 있다고 판단되며, 동사에 대해 매수 추천을 유지함.