거쳐가야 했던 실적 조정 : ISC(095340) - 목표주가 43,000(-)

 

 

 

 

▼ ISC 투자자 필독 REPORT

국가대표 소켓 기업이 또 하나 탄생한다 : ISC(095340) - 목표주가 50,000(New)

이만큼 기었으면 슬슬 치고 올라가자! : ISC(095340) - 반도체 테스트 소켓, 실리콘 러버소켓, 포고소

 

 

 

ISC - 국가대표 소켓 기업이 또 하나 탄생한다 (신한투자증권)

 

 

 

3분기 별도 매출액 476억원 기록

 

1) 3분기 별도 매출액 476억원, 영업이익 151억원을 기록했으며, 2분기 별도 매출액 517억원 대비 QoQ로 실적이 감소했음.

 

2) 메모리 반도체 주문 감소 영향이 컸던 것으로 예상되며, 매출 규모 감소로 영업이익률도 소폭 하락했음.

 

 

3) 3분기 연결 매출액 502억원(+29.4%, 이하 YoY), 영업이익 157억원(+71.5%)으로 추정하며, 해외 공장 매출 및 자회사 매출을 반영한 수치임.

 

4) 컨센서스 매출액 533억 대비 별도 매출액이 부진한 영향에 실적이 컨센서스 하회로 인식되며 주가가 6% 하락했음.

 

 

5) 다만 별도 매출액과 연결 매출액의 비교는 적절하지 않은 점이 있기에 주가 하락은 과도하다고 판단됨.

 

 

 

 

22년 매출액 1,869억원(+29.2% YoY) 전망

 

1) 2022년 매출액 1,869억원(+29.2%), 영업이익 606억원(+61.6%)을 전망함.

 

2) 전방 반도체 재고가 증가하며 기존 추정 대비 실적 감소는 불가피해 보이며, 8~10월까지 재고 조정이 진행되고 있는 것으로 보임.

 

3) 4분기는 계절적 비수기인 점을 고려하면 실적은 QoQ 추가 감소할 것으로 보이며, 2023년 매출액 2,079억원(+11.2%), 영업이익 706억원(+16.5%)으로 전망함.

 

4) 반도체향 소켓의 추가 재고 조정이 실적 추정치 하향 요소이며, 실적 성장 요인도 존재함.

 

5) DDR5 본격화, 비메모리 소켓 ASP 증가, 핀 타입 소켓 매출 확장임.

 

 

 

 

목표주가 43,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

 

1) 목표주가 43,000원, 투자의견 ‘매수’를 유지함.

 

2) 23F EPS 3,313원에 Target PER로 국내 Peer 리노공업 23F PER을 20% 할인한 12.9배를 적용했음.

 

 

3) 단기 실적 부진은 전방 수요 부진에 따라 모든 IT 업체들이 거쳐가는 관문이며, 전방수요 외에는 중장기 방향성은 여전하기에 투자의견 ‘매수’를 유지함.