절대적 저평가 구간 : LG이노텍(011070) - 목표주가 570,000(-)

 

 

 

 

▼ LG이노텍 투자자 필독 REPORT

[필독] 3분기 기대 이상, 4분기는 사상 최대 : LG이노텍(011070) - 목표주가 450,000(-)

 

 

 

LG이노텍 - 절대적 저평가 구간 (신한투자증권)

 

 

 

4분기 아이폰 출하부진, 내년 1분기 모두 만회

 

1) KB증권은 LG이노텍 12개월 목표주가 57만원, 투자의견 Buy를 유지함.

 

2) 북미 고객사의 4분기 아이폰 생산차질에 따른 출하부진은 내년 1분기에 모두 만회가 가능할 것으로 예상됨.

 

3) 따라서 내년 상반기 영업이익의 역성장 우려를 단번에 해소시킬 것으로 전망되기 때문임.

 

4) 특히 북미 고객사의 4분기 아이폰 출하부진은 중국 봉쇄정책에 따른 일시적 공급차질에 따른 것으로 판단됨.

 

5) 결국 아이폰 수요 감소가 아니라 내년 1분기로의 수요 이연으로 보는게 적절할 전망임.

 

 

 

 

내년 아이폰 출하 감소해도 LG이노텍 실적은 증가

 

1) KB증권은 2023년 아이폰 출하량이 전년대비 2% 감소한 2.2억대로 전망함.

 

2) 그러나 2023년 LG이노텍 매출액과 영업이익은 전년대비 각각 +6%, +9% 증가한 21.6조원, 1.89조원으로 추정됨.

 

 

3) 전체 매출의 82%를 차지하는 아이폰 출하감소 전망에도 내년 실적 성장이 예상됨.

 

4) 4분기 생산차질에 따른 아이폰 출하부진이 내년 1분기 모두 만회가 가능할 정도로 아이폰14 프로 시리즈 중심의 수요가 강력(제품 배송기간: 21일 → 38일)함.

 

5) 또한 고급 모델인 프로 시리즈의 판매 비중이 상승했으며(아이폰13: 47% → 아이폰14: 70%), 내년 하반기 폴디드 줌(잠망경 카메라) 물량의 80% 공급이 추정됨.

 

6) 따라서 동사의 평균판가(ASP) 상승 폭이 시장 예상치를 상회할 것으로 전망됨.

 

 

 

 

XR 헤드셋 필수템 3D, 글로벌 독점 공급구조 확보

 

1) 내년 1월 CES 2023의 최대 화두인 메타버스 XR 헤드셋은 입체영상 구현을 위해 3D 센싱모듈 탑재가 필수임.

 

2) 글로벌 3D 센싱모듈 시장의 90%를 차지하고 있는 LG이노텍은 사실상 글로벌 독점 공급구조를 확보하고 있음.

 

3) 따라서 LG이노텍 3D 센싱모듈 매출은 2021년 2.8조원, 2023년 5.2조원, 2025년 7.6조원으로 4년 만에 3배 성장할 전망임.

 

 

4) 내년 XR 헤드셋 시장이 개화하는 만큼 실적에 미치는 영향은 작지만 향후 시장 성장성을 고려하면 기업가치 상승의 주 요인으로 작용할 전망임.

 

5) PER 5배를 기록 중인 LG이노텍은 아이폰 생산차질 우려감을 반영해도 내년 코스피 시장에서 이익 증가 가시성이 가장 높은 업체로 판단되어 분명한 절대적 저평가 구간임.