4Q22 실적 Review 및 전망 : 피에스케이(319660) - 목표주가 24,000(-)

 

 

 

 

▼ 피에스케이 투자자 필독 REPORT

[필독] 고객사 설비투자 축소 방향은 한동안 지속될 듯 : 피에스케이(319660) - 목표주가 19,000(New)

악재는 이제 다 피했스! : 피에스케이(319660) - PR Strip, Etch, Dry clean 장비

 

 

 

피에스케이 - 4Q22 실적 Review 및 전망 (느낌이블로그)

 

 

 

P3 입고 지연과 연말 비용증가로 기대치 크게 하회한 4Q22 실적

 

1) 4Q22 매출액은 909억원(-36%QoQ, -27%YoY)으로 우리 예상치(1,151억원) 보다 21% 하회했으며, 이는 작년말 입고 예상했던 삼성 P3 DRAM, Logic 향 매출이 1Q23로 이연되었기 때문임.

 

2) 4Q22 영업이익은 4천만원으로 거의 BEP 수준이었는데, 부품 가격 상승에 따른 원가율 상승과 판관비 50억원 추가 상승(성과급 및 판매보상금)에 따른 수익성 하락 때문임.

 

3) 2022년 제품별 매출 비중은 PR strip 70~80%, Dry Cleaning 10~15%, New Hardmask 10~15%, Bevel Etch 10% 이하로 추정됨.

 

 

 

 

올해 매출 18% 감소 예상되나, 신제품과 Logic 향 매출 성장 긍정적

 

1) 북미 Logic 고객 향 매출 증가 덕분에 작년 동사의 비메모리 매출 비중은 25% 에 이른 것으로 파악됨.

 

2) 2023년에도 Logic 향 매출은 성장할 것으로 예상되고, 신제품 Bevel Etch 매출 증가, Dry Cleaning 신규 고객 확대 등의 호재 가 있음.

 

3) 그러나 동사의 주요 메모리 고객사들의 설비투자 축소로 올해 매출액은 18%YoY 감소가 예상됨.

 

 

 

 

하반기 메모리 CAPEX Cycle 상승 기대 유효, 투자의견 ‘매수’ 유지

 

1) 동사의 단기적인 실적 모멘텀은 약하나, 반도체 공급망 내 재고조정이 상반기까지는 완료될 것으로 예상되고, 하반기 고객사 매출 성장에 따른 설비투자 회복 Cycle 기대감은 점차 높아지고 있음.

 

2) 주가도 이미 채널 재고가 정점을 치던 지난 4Q22에 바닥은 지난 것으로 판단하며, 투자의견 ‘매수’와 목표가 24,000원을 유지함.