반도체 산업 리포트 : 금융 불안과 대비되는 테크의 선방

 

 

 

 

Memory Watch - 금융 불안과 대비되는 테크의 선방 (유진투자증권 : 이승우)

 

 

 

Last Week Summary

 

1) DRAM현물가(제품별로 -2.1% ~ -1.2%)와 DXI지수(-1.4%) 하락세가 계속되고 있으며, SVB에 이어 CS 와 퍼스트 리퍼블릭 은행 이슈로 증시는 혼란한 상황임.

 

2) 하지만, 대형 은행들의 300 억 달러 규모 비보험 예금 형태 지원과 연준의 피벗 기대감 등이 다시 높아지며 빅테크와 SOXX 지수 큰 폭 반등함(다우 -0.1%, 나스닥 +4.4%, S&P500 +1.4%, SOXX +5.5%).

 

3) 주간 주가(03/17): 애플 +4.4%, 아마존 +9.1%, MSFT +12.4%, 구글 +12.1%, 테슬라 +3.9%, 엔비디아 +12.0%, 인텔 +9.5%, ASML +3.2%, AMAT +7.2%, TSMC +1.0%, 삼성전자 +3.0%, SK하이닉스 +0.8%, 마이크론 +3.1%

 

 

 

 

And What

 

1) 일본, 한국 반도체 소재 수출규제 해제 : 산업통상자원부는 일본이 불화수소, 불화폴리이미드, 포토레지스트 등 반도체 소재 3가지의 수출 규제를 해제하기로 했다고 발표함.

 

2) 이에 한국 정부는 일본 측의 3개 품목 조치에 대한 WTO(세계무역기구) 제소를 취하하기로 결정함.

 

3) 수출 규제가 해제되더라도 해외 수입망을 이미 다변화했고, 국산화 또한 이미 많이 진행된 상황이라 눈에 띄는 변화는 없을 전망임.

 

4) 한편 정부는 지난해 7월 반도체 초강대국 달성 전략을 통해 소부장 국산화율을 2030 년까지 50%까지 높일 것으로 선언함.

 

5) 다만, 그렇다 하더라도 어차피 100% 국산화를 하지 못하는 상황이라는 점에서 이번 일본과의 반도체 규제 갈등이 마무리된 것은 리스크를 줄일 수 있는 긍정적 결정임.

 

 

 

 

So What

 

1) SVB 와 CS, 퍼스트 리퍼블릭 은행 사태로 미국 증시는 크게 출렁거렸고 아직도 불확실성이 해결되지는 못한 상황임.

 

2) 하지만, 안정적이고 현금이 풍부한 기업들에 대한 주목으로 4대 빅테크(MSFT,GOOG, AMZN, AAPL)의 시가총액은 지난한 주 5,600 억달러나 늘었음.

 

3) 국내 증시는 삼성전자의 반도체 클러스터 구축 선언에 SFA반도체 등의 시스템반도체 관련 기업들의 주가가 큰 폭 상승했음.

 

4) 미국의 빅테크는 이제 거의 안전자산급으로 취급받고 있으며, 따라서 빠질 때 덜 빠지고 상황이 좋아지면 주가가 먼저 오르는 특성이 점점 뚜렷해지고 있음.

 

5) 또한 최근 실적 부진 우려에도 불구하고 반도체 주식들이 반등했으며, 1분기 PC 와 스마트폰 수요가 극도로 좋지 않은 상황이나 채널의 세트 재고가 어느 정도 해소됐다는 분석이 등장하고 있음.

 

6) 최근 인텔의 주가가 상당히 괜찮다는 점을 주목해볼 필요가 있으며, 실제로 인텔을 커버하는 애널리스트들의 실적 추정치가 올라가 고 있음.

 

7) 2분기 이후 칩 주문이 다시 어느 정도 정상화될 수 있다는 기대 때문이며, 지금은 실적보다 재고 이슈가 더 중요한 변수임.

 

8) GPT-4 와 마이크로소프트의 코파일럿(Copilot)이 공개됐으며, ChatGPT의 열풍에서 시장은 AI의 가능성과 새로운 성장 드라이버 를 발견함.

 

9) GPT-4 는 일단 유료버전인 ChatGPT 플러스에 가입해야 이용할 수 있지만, 멀티모달이라는 한층 개선된 인터페이스 기반이라는 점에서 또 다른 부스터가 될 수 있음.

 

10) 코파일럿은 두려움 반, 기대감 반을 갖게 하며, 여기에 적응하지 못하면 경쟁에 뒤쳐질 수 밖에 없다는 생각은 의외의 추가 수요를 만들어낼지도 모름.