전방 수요 우려에도 양호한 실적 유지 중 : 하나머티리얼즈(166090) - 목표주가 50,000(▲)

 

 

 

 

▼ 하나머티리얼즈 투자자 필독 REPORT

[필독] 이제는 싸 보인다, 투자의견 상향 조정 : 하나머티리얼즈(166090) - 목표주가 45,000(-)

실리콘 하나만 판다 : 하나머티리얼즈(166090) - 실리콘 일렉트로드, 실리콘 링, 고순도 특수가스

 

 

 

하나머티리얼즈 - 전방 수요 우려에도 양호한 실적 유지 중 (BNK투자증권 : 이민희)

 

 

 

기대치 부합한 양호한 4Q22 실적

 

1) 4Q22 매출액은 752억원(6%QoQ, -5%YoY), 영업이익은 226억원(3%QoQ, -10%YoY)를 기록, 우리 예상치 및 컨센서스를 각각 1%, 2% 소폭 상회하는 양호한 실적을 달성함.

 

2) 전 분기 시행되었던 고객사 재고조정이 끝나고 다시 수요가 정상화 되었기 때문임.

 

3) 2022년 주요 성과로는 신사업 SiC 링(Hybrid 포함) 매출이 전년 대비 2배 가까이 성장하여 목표치를 달성한 점과 북미 신규 장비업체 고객 향으로 2백억원 초중반 수준의 매출을 기록한 점임.

 

 

 

 

전방 수요 감소 우려에도 양호한 실적 전망, 2H23 신공장 가동 예정

 

1) 연초 정기적인 단가 인하와 최종 반도체 고객들의 감산에도 불구하고 동사 1~2월 매출 실적은 양호했던 것으로 파악됨.

 

2) 그러나 보수적 관점에서 1Q23 매출액은 699억원(-7%QoQ), 영업이익 194억원(-14%QoQ), 영업이익률 27.7%(-2.4%pt QoQ)로 예상함.

 

 

 

3) 하반기 신공장 건물이 완공될 예정이나, 기계장치는 시황에 따라 소규모로 투자할 전망이며, 본격 가동은 내년으로 예상됨.

 

4) 한편 신사업 SiC링은 Hybrid 제품 위주로 올해도 30% 이상의 매출 성장이 예상됨.

 

 

 

 

반도체 공급망 재고조정 완료 후 하반기 수요 개선 수혜

 

1) 반도체 공급망 내 재고가 줄기 시작한 4Q22부터 동사 주가도 점차 반등 추세에 있음.

 

2) 상반기말 재고조정이 완료된 후, 하반기 수요 개선 시 신공장 가동과 SiC 신제품 매출 기여도 상승에 따라 수혜가 예상됨.

 

3) 기간 경과와 업황 바닥 접근을 반영하여 목표주가를 5만원(mid-cycle P/B 2.8x)으로 11% 상향조정하며, 투자의견 ‘매수’를 유지함.