PER 5.3 배로 밸류에이션 매력적 : GST(083450) - 목표주가 NR(-)

 

 

 

 

▼ GST 투자자 필독 REPORT

가스통, 이제는 갓스통이라 불러주세요! : GST(083450) - Scrubber, Chiller

친환경 반도체 장비주 : GST(083450) - Scrubber, Chiller

 

 

 

GST - PER 5.3 배로 밸류에이션 매력적 (하이투자증권 : 이상헌)

 

 

 

Scrubber, Chiller 등을 생산하는 반도체 및 디스플레이 장비 전문 제조업체

 

1) 동사는 2001년에 설립되어 반도체 및 디스플레이 제조공정 등에서 사용 후 배출되는 유해가스를 정화하는 장비인 Scrubber 와 제조 공정상 안정적인 온도유지를 제공하는 Chiller 제조를 주요사업으로 영위함.

 

 

2) 동사의 주요 고객사는 삼성전자, 삼성디스플레이, 마이크론, YMTC, CXMT 등이 있으며, 10개의 종속회사와 4개의 관계사를 포함하여 14개의 계열사가 있음.

 

3) 지난해 기준으로 부분별 매출비중을 살펴보면 Scrubber 56.5%, Chiller 21.2%, 용역 18.1%, 기타 4.1% 등임.

 

 

 

 

지난해 주요제품인 Scrubber 평균 단가 상승으로 사상 최대 실적 기록함

 

1) 지난해 IFRS 연결기준 실적은 매출액 3,128억원(YoY +2.7%), 영업이익 569억원(YoY +22.6%)으로 사상 최대 실적을 기록하였음.

 

2) 이와 같이 매출 증가가 미미 했는데도 불구하고 영업이익이 증가한 요인은 매출처 다변화로 주요제품인 Scrubber의 대당 평균 단가가 2021년 90백만원 보다 약 20% 상승한 108백만원을 기록하였기 때문임.

 

 

 

 

올해 삼성전자 및 고객사내 M/S 증가 등으로 매출 증가하면서 견조할 실적 이어갈 듯

 

1) 올해의 경우 반도체 수요 둔화 및 메모리 시장 재고 조정으로 인한 불확실성의 영향으로 반도체 장비시장은 약세가 전망됨.

 

2) 그러나 동사의 경우 삼성전자향 매출이 전년대비 증가할 것으로 예상되는 가운데 마이크론의 Capex 축소 우려에도 불구하고 마이크론내 시장점유율 상승으로 지난해 수준의 매출이 유지될 것으로 기대됨.

 

3) 이와 더불어 중국향 및 유럽향 등도 지난해 수준의 매출이 유지될 것으로 판단하며, 이에 따라 올해 매출의 경우 전년대비 7.6% 증가할 것으로 예상됨.

 

 

4) 영업이익도 소폭이나마 증가할 것으로 전망되며, 무엇보다 올해 대만 파운드리 업체향 초도물량 납품이 기대됨.

 

5) 이는 곧 비메모리 업체 등으로 매출처가 확대되는 것으로 향후 매출상승 뿐만 아니라 밸류에이션 리레이팅에도 긍정적인 영향을 미칠 것임.

 

 

 

 

올해 견조한 실적 등을 고려할 때 밸류에이션 매력적

 

1) 현재 동사의 주가는 올해 예상 EPS 기준으로 PER 5.3 배에 거래되고 있어서 올해 견조한 실적 등을 고려할 때 밸류에이션이 매력적임.

 

2) 무엇보다 올해 주요 고객사향 수주가 유지 내지 증가로 견조한 실적이 예상되는 환경하에서 비메모리 업체 등으로 매출처를 확대할 것으로 예상됨에 따라 밸류에이션이 리레이팅 될 수 있는 환경이 조성될 수 있을 것임.