친환경 반도체 장비주 : GST(083450) - Scrubber, Chiller

 

 

 

 

▼ GST 기업분석 2편

가스통, 이제는 갓스통이라 불러주세요! : GST(083450) - Scrubber, Chiller

 

 

 

GST - 친환경 반도체 장비주 (느낌이블로그)

 

 

▼ 기업 소개 영상 먼저 보고 가자

 

 

 

 

 

1. 가스 멈춰! 오염수 멈춰!

-. GST는 반도체 및 디스플레이의 제조공정에서 사용 후 배출되는 유해가스를 정화하는 가스 정화장비인 Scrubber와 안정적인 온도를 유지하며 공정효율을 개선하는 온도조절 장비인 Chiller가 주력 상품임.

1) 동사의 Scrubber 장비는 반도체/디스플레이 공정별 처리 가스에 따라 Burn Wet Type, Thermal Wet Type, Plasma Wet Type, Wet Type, Dry Type Scrubber가 있음.

 

2) 동사의 Chiller 장비는 반도체/디스플레이 공정 중 발생하는 열을 흡수하여 공정 장비의 내부, Wafer, Glass 등의 온도를 일정하게 유지함.

3) 반도체/FPD 공정 효율을 개선하는 장비로 Peltier 소자를 이용하는 전기식 Chiller, 냉동기를 이용하는 냉동식 Chiller 및 저온의 Water를 이용하는 열교환기식 Chiller가 있음.

 

4) 동사는 디스플레이 제조공정에서 발생되는 Acid 및 VOC(휘발성 유기화합물) 가스를 처리하는 VOC 농축장비도 제조함.

5) 동사의 주요 고객사는 삼성전자, 삼성디스플레이, YMTC, 마이크론 등이 있음.

6) Scrubber를 생산하는 국내외 업체는 GST를 비롯하여 CSK, 유니셈, MAT, KPC(JPC), DAS, Centrothem, 영진, Edward, Kanken 등 이 있음.

7) Chiller 를 생산하는 국내외 업체는 당사를 비롯하여 테키스트, FST, 유니셈, PTC, SMC, Daikin, ATS 등이 있음.

 

 

 

 

2. ESG 경영 최고 수혜주 GST!

-. 최근 화두가 되고 있는 친환경 장비 수요 증가는 GST의 투자매력을 높여주고 있음.

 

1) 동사는 플라즈마 방식의 스크러버 장비를 이미 중국 로컬 반도체 업체들에게 공급하고 있음.

 

2) 칠러 장비도 환경오염을 발생시키지 않는 열전소자를 이용해 개발한 만큼 친환경 장비 중심의 연구개발을 진행 중임.

 

3) 지구온난화, 미세먼지 등의 환경 이슈가 부각됨에 따라, 유해 가스 배출량 증가를 억제하기 위한 고객사들의 Scrubber의 수요는 끊이지 않을 것임.

4) 반도체 공정의 고난이도화에 따른 고정밀 온도제어의 필요성 등으로 Chiller의 수요 마찬가지로 크게 증가할 것으로 예상됨.

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3. 주요 고객사들의 수주가 증가하면서 올해 사상 최대 실적 예상되는 GST!

-. GST는 21년 1 분기 매출 673억(YoY +40.8%), 영익 108억(YoY +38.5%)으로 양호한 실적을 기록하였으며, 올해 사상 최대 실적 달성도 기대해볼 만함.

1) 예상을 뛰어넘는 실적으로 영업이익률 16%를 달성하였으며, 해마다 부채비율은 낮아지는 반면 매출과 이익규모가 성장세라는 점에서 재무적 안정성도 높은 상태임.

2) 당사는 국내외 종합 반도체 기업들의 설비투자액에 따라 실적이 크게 영향을 받으며, 반도체 설비투자액은 DRAM/NAND의 수요와 공급에 따라 결정됨.

3) 20년 하반기 이후 메모리 시장의 회복과 IT 및 모바일 기기의 수요 상승세, 데이터센터와 PC 수요의 양호한 흐름 속에서 전반적인 반도체 시장의 수요는 견조할 것으로 예상됨.

4) 이러한 전방산업 호조로 주요 고객사 수주 증가하면서 올해 사상 최대 실적 예상됨.

5) Scrubber 매출액은 전년 동기 대비 123.4% 증가한 334억을 기록, Chiller 매출액은 전년 동기 대비 -1.7% 성장한 203억을 기록함.

6) 동사는 국내외 고객사의 다변화에 집중하고 있으며, 해외 고객사 매출액이 이번 1분기부터 반영된 점은 매우 긍정적임.

 

▲ 당사의 제품군별 매출 비중은 앞에서 이야기했던 Scrubber와 Chiller 장비가 거의 전부임

GST, 성장성 대비 저평가…올해 사상 최대 실적 전망-SK증권

GST, 올해 사상 최대실적 전망-성장성 대비 저평가-SK

"GST, 올해 사상 최대실적 예상" -교보증권

 

 

 

4. 느낌이의 투자 의견 종합

-. GST의 제품군인 스크러버 장비는 업계 특성상 타사 제품으로 교체될 확률이 낮으며, 지속적 부품 교체 및 유지보수 서비스 수요가 발생한다는 점에서 안정적인 매출을 기대해볼 수 있음.

-. 현재 주가 기준으로 올해 컨센 예상 실적을 대입해보면 PER 10도 안 되는 저평가 우량주로 올해 사상 최대 실적 등을 고려해 볼 때 밸류에이션이 매력적임.

 

-. 최근 글로벌 칩 메이커들의 라인 증설은 ESG 경영과 맞물려 스크러버 수요를 증가시킬 것이며, 국내외 다수의 고객사를 보유한 GST의 강력한 수혜가 예상됨.

 

매수의견 : ★★★★★

 

 

 

 

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