2Q22 실적 기대치 하회 예상 : SFA반도체(036540) - 목표주가 8,000(▼)

 

 

 

SFA반도체 - 2Q22 실적 기대치 하회 예상 (이베스트투자증권)

 

들어가기전에

이베스트에서 SFA반도체 목표주가 하향 리포트를 살펴볼 계획입니다.

 

어려운 매크로 상황에 반도체 투심도 꺾이니 우량 기업들 목표주가 하향 리포트들이 쏟아져 나오네요.

 

관련 내용 살펴보기전에,

 

후공정 대장주인 SFA반도체가 어떤 사업을 영위하는지 아래 내용을 먼저 보는 것을 추천드립니다..

반도체 패키징 대장주 : SFA반도체(036540) - 반도체 패키징, 패키징 테스트, 모듈, 모듈 테스트

 

 

2Q22 실적 기대치 하회 예상

2Q22 실적은 매출액 1,784억원(+2%QoQ), 영업이익 217억원(-4%QoQ, OPM 12%)로 시장 컨센서스 영업이익 251억원을 하회할 전망임.

 

모바일 수요 둔화에 따른 eMCP 주문 감소와 일부 고객사의 웨이퍼 공급 지연으로 가동률이 목표치를 하회할 것으로 예상 하기 때문임.

 

다만 PoP(Package on Package) 수요와 PC/Server 관련 수요는 양호했던 것으로 파악됨.

수요↓ 가격↑… 반도체·스마트폰·가전 하반기 ‘빨간불’

마이크론, 수요 불확실성 확대…가격방어 전략 통할까

시장 불확실성이 커진 가운데 나스닥 마이크론테크놀로지의 주가가 떡락하고 있습니다.

2분기 이후 실적에 대한 우려가 커지고 있으며, 부진한 업황 가이던스를 발표한 점이 시장 반도체 투심을 위축시키고 있는데요.

마이크론테크놀로지는 최근 한 달 새 주가가 23.29% 하락했는데, DRAM 수요의 하락 전환으로 실적에 대한 우려가 반영되고 있습니다.

이는 PC, 모바일 등 컨슈머향 수요 부진으로 인해 메모리반도체 사이클이 하락 전환할 수 있다는 안좋은 시그널입니다.

 

 

 

2H22 우려와 기대

주요 고객사의 메모리 반도체 수요가 둔화됨에 따라 동사의 2H22 가동률과 출하량이 감소할 것이라는 우려가 부각되고 있음.

 

그럼에도 불구하고 실적 개선이 가능할 것으로 기대하는 이유는 PC/Server DRAM 패키지를 생산하는 필리핀 라인의 가동률이 양호함.

 

또한 3Q22 증설이 시작되어 4Q22부터 본격적으로 매출 증가에 기여할 것이기 때문임.

 

더불어 주요 고객사의 후공정 아웃소싱 전략은 SFA반도체 실적 개선에 유리하게 전개될 것임.

 

2022년 연간 실적은 매출액 7,604억원(+19%YoY), 영업이익 946억원 (+42%YoY)으로 기존 추정치 대비 각각 7%, 12% 하향 조정함.

 

삼성, CEO 직속 ‘반도체 패키징 TF’ 구성…고도화 경쟁 승부수 [뒷북비즈]

삼성전자 DS 부문은 지난달 중순에 ‘어드밴스드 패키징사업화’ TF 팀을 꾸렸습니다.

이 TF는 삼성전자 DS 부문 CEO 직속 부서로, 책임자는 박철민 메모리사업부 상무가 맡았는데요.

올해 2월 열린 삼성 T&C 포럼 행사에서 선단 패키징 콘셉트를 소개하며 “우리가 앞으로 집중해야 할 분야라고 생각한다”고 밝혔었습니다.

앞서 살펴 보았듯 반도체 후공정 분야는 향후 반도체 제품 기술력을 결정하는 중요한 Key가 될 것이라고 생각됩니다.

당장 시장이 어렵고 값싼 종목이 눈에 많이 보이겠지만, 3Q22 이후 기업 실적과 컨센이 꺾이면 지금 Value 만큼 저평가인지 의심해야합니다.

따라서 불황으로 인한 투자 축소로 실적 성장세가 꺾이지 않는 OSAT 기업들에게 꾸준한 관심을 가져보는 것도 좋은 투자 전략입니다.

 

 

 

투자의견 Buy 유지, 목표주가 8,000원 하향

연간 실적 전망을 하향 조정함에 따라 목표주가를 8,000원(12M Fwd EPS 635원*target P/E 12.5x)으로 기존대비 16% 하향 조정함.

 

현 주가는 12M Fwd P/E 8.5x로 역사적 P/E 밴드 하단임.

 

주요 고객사의 후공정 아웃소싱 전략이 SFA반도체 성장에 장기적으로 긍정적인 역할을 할 것이므로 투자의견 Buy를 유지함.