국내 에칭장비 대장주 : 에이피티씨(089970) - Poly Etcher, Oxide Etcher

 

 

 

 

에이피티씨 - 국내 에칭장비 대장주 (느낌이블로그)

 

 

 

▼ 기업 설명 영상 먼저 보고 가자

 

 

 

1. 에칭장비 국산화의 선두주자 APTC!

 

-. 에이피티씨는 반도체 제조 공정 중 식각 공정에 필요한 장비를 제조, 판매하고 있으며 주력 제품은 300mm 실리콘 식각 장비(Poly Etcher)등이 있음.

 

1) 동사는 반도체 식각 장비(에처·Etcher)를 주력 제품으로 하는 회사로 글로벌 주요 반도체 장비 업체 어플라이드머티리얼즈 연구원 출신인 김남헌 APTC 대표가 2002년 설립함.

 

2) 동사가 보유한 적응결합형 플라즈마 소스는 현재 200mm와 300mm 웨이퍼용 반도체 건식 식각 장비의 원천 기술에 적용됨.

 

3) 동사의 원천 기술은 반도제 화학 기상 증착(CVD)와 LCD와 LED, 태양광 제조용 식각장비, 에싱(Asher) 장비에 적용 가능함.

 

4) 작년 동사는 생산공간을 개조하고 제작 기간을 단축해 20대에서 48대로 생산능력을 증가시키며 CAPA가 140% 증가함.

 

5) 또한 동사의 경우 2017년 SK하이닉스의 기술혁신 기업으로 지정되었으며, 이후 하이닉스와의 협력으로 경쟁력 있는 장비를 개발하는 환경을 조성하고 있음.

6) 반도체 장비 국산화 정책에 따라 동사는 고객사 내 점유율이 확대되고 있으며, 기술 경쟁력을 가지고 있고 심지어 10나노급 공정이 가능한 차세대 장비(LEO-WH)도 보유하고 있음.

 

7) 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)은 지난 28일 한국 스몰캡 지수에 코스닥 상장사 APTC를 신규 편입함. 

[IPO] 에이피티씨, 코스닥 입성… "반도체 식각장비 국산화"

 

 

-. 반도체 에칭장비는 약 700~900개의 반도체 제조 공정 중 약 30%를 차지하는 핵심 공정 장비임.

 

1) 에칭 공정은 포토레지스트(photoresist)에 피복돼있지 않은 산화막을 제거하는 공정을 말함.

 

2) 반도체 식각장비(Etcher)는 반도체 미세화의 핵심장비로 전세계 반도체용 건식 식각장비 시장은 소수의 기술력을 보유한 램리서치(미국)와 TEL(일본)이 독과점하고 있었음.

 

3) 이 업체들은 일찍 시작된 자국의 반도체 산업에서 고유기술을 축적하며 경쟁력을 갖췄으며, 메모리 반도체 시장이 성장하기 시작한 1980년대부터 전세계에 건식 식각장비를 개발, 공급함으로써 글로벌 업체로 성장함.

 

4) 또한 막대한 자금과 풍부한 인력을 바탕으로 신기술들을 선점하고 특허를 통해 후발업체의 진입을 견제하는 까닭에, 에칭 장비 시장의 신규 진입 및 연구/개발 장벽이 엄청 높음.

 

5) 동사는 후발주자임에도 불구하고 자체기술로 반도체 식각장비(Etcher)를 연구/개발에 성공하여 양산하고 있음.

최우형 에이피티씨 "반도체 식각장비 국산 점유율 높일 것" - 머니투데이

 

 

-. 에이피티씨의 건식 식각장비의 핵심기술은 공정 챔버 내부에 밀도가 높은 플라즈마를 생성하고, 생성된 플라즈마를 원하는 형태로 조절하는 기술임.

 

1) 동사가 보유한 적응결합형 플라즈마 소스는 현재 200mm와 300mm 웨이퍼용 반도체 건식 식각 장비의 원천 기술에 적용됨.

 

2) 또한 동사의 원천 기술은 화학기상증착(Chemical Vapor Deposition, CVD) 장비, 원자층 박막증착(Atomic Layer Deposition, ALD) 장비, 원자층식각(Atomic Layer Etch, ALE) 장비 등 다양한 플라즈마 공정장비에 적용 가능함.

 

3 동사의 주력 제품인 300mm 실리콘 식각장비(Poly Etcher)는 SK하이닉스에 다량 납품되어 현재 반도체 식각 공정에 사용되고 있음.

 

 

 

 

2. 후발주자의 맹추격, 점유율 확대로 실적을 견인한다.

 

-. 낸드팹에 사용되는 Poly etcher는 고사양 신제품 장비가 발주되어 사용되는데, 신규 장비는 공정의 택타임을 줄이기 위해 빠른 속도가 요구되는 공정에서 주로 사용됨.

 

1) 과거 신규발주가 있는 고사양 제품은 모두 외산 장비가 점유하였으나, 최근 동사의 신형 장비가 고객사의 낸드팹에서 글로벌 경쟁사와 동등한 수준으로 호평 받으며 동일한 점유율을 차지함.

 

2) 추가적으로 동사의 Poly Etcher는 고객사 내 점유율이 낮은 편이나, 최근 동사의 신형 장비 호평을 발판으로 글로벌 경쟁사와 유사한 점유율까지 도달할 수 있는 기반이 마련됨.

 

3) 동사는 일본 장비업체가 장악하고 있는 Oxide etcher 제품군 까지 연구/개발중이며, 전수 국산화가 목표임.

 

 

-. 보통 국내외 반도체 장비회사들은 고객사의 투자 일정 및 규모에 따라 실적의 변동을 보이지만, 에이피티씨는 실적 변동이 크지 않으며 고객사 내 점유율을 확대해 나가면서 성장중임.

 

1) 20년은 동사에게 고객사 점유율 확대에 따른 실적 견인이 발생한 해였으며, 에이피티씨의 최대 고객사인 SK하이닉스의 장비구매는 전년대비 35% 감소하였음에도 에이피티씨의 매출은 57% 증가했음.

 

2) SK하이닉스는 APTC 매출액의 95%를 차지하는 큰손이며, 장비 개발 과정부터 SK하이닉스와 긴밀히 협력함.

 

 

3) 이는 동사의 하닉내 식각장비 점유율이 19년 1.5%에서 20년 3.58% 까지 증가하였기 때문이며, SK하이닉스 3D NAND M15 Migration 에 따른 수혜를 발판으로 22년에는 7%까지 확대될 것으로 전망함.

 

4) 21년 현재까지 에이피티씨는 SK하이닉스에 3건의 장비를 수주하였으며, 총 585억원의 수주액을 기록함.

 

5) 동사는 올해 1분기 수주 현황으로만 연간 수준과 맞먹는 실적을 기록함.

 

6) 또한 동사는 SK하이닉스 출신 기술 임원을 요직에 앉힌 가운데, 글로벌 기업으로 도약하기 위해 미국을 비롯해 중국 등 반도체 제조사 문을 두드리고 있음.

 

7) 올해 3월 APTC로 자리를 옮긴 강영수 부사장은 SK하이닉스 중국 우시(Wuxi) 팹(Fab) 센터장 출신이며, 지난 2월에는 Etch기술 그룹장 정진욱, Tech T/F 공정 안명규 담당이 SK하이닉스에서 APTC로 이직함.

 

에이피티씨, SK하이닉스에 243억원 규모 반도체 장비 공급

[IB토마토]에이피티씨, SK하이닉스와 180억원 공급계약 체결

[MSCI 한국 스몰캡 리포트]APTC, SK하이닉스 따라 '물 들어올 때 노 젓는다'

 

 

 

3. 매출 5배 성장이 예상되는 미친기업.

-. 동사의 20년 매출과 영익은 각각 컨센을 상회한 930억(+57%, YoY), 296억(+84%, YoY)을 기록하였으며, 21년 실적은 매출 1,660억(+78%, YoY), 영익 531억(+79%, YoY)을 전망함.

 

1) 당초 예상 대비 SK하이닉스의 빠른 Migration 속도를 감안하면 NAND Poly etcher 국산화에 따른 저변 확대, DRAM Metal etcher 런칭 효과가 클 것으로 판단됨.

 

2) 동사의 신규 수주건은 하닉 이천 공장에 납품하는 것으로, 하닉의 중국 공장과 관련된 신규 공급계약 체결에도 동사의 제품 수주가 이어질 것으로 판단됨. 

 

3) 분기별 매출은 1Q > 2Q / 4Q > 3Q 순으로 추정 1Q21 매출은 860억을 달성함.

 

 

4) 최근 수주공시를 근거로 동사의 2Q 매출은 600억대(1개월전 컨센서스인 445억원과 비교해 37% 증가)를 기록할 것으로 전망함.

 

 

5) 동사의 Etcher 장비 납기가 상반기에 몰려 상고하저의 실적 패턴이 예상됨.

 

6) NAND Metal 및 Poly Etcher 시장 진입은 여전히 초기이며, 시장내 Coverage가 확대되고 있다는 점이 추가 성장을 가능하게 할 것으로 예상됨.

 

7) 고객사의 Capex 확대시 동사의 성장성은 더욱 더 높아질 것으로 예상되며, 추가적으로 동사의 국산화 프로젝트인 NAND Oxide HARC 가시화를 기대함.

에이피티씨, 16년째 'SK하이닉스 바라기' - 팍스넷뉴스

[단독] 지난해 4Q 예상 매출액 증가율 1위 반도체주는 에이피티씨, 왜?

 

 

 

4. 느낌이의 투자 의견 종합.

-. 그동안 에이피티씨는 꾸준한 외형 성장을 이어왔으며, SK하이닉스 수혜를 받는 기업이라 보통 하닉의 이벤트로 주가가 움직이는 경우가 많음.

 

-. 최근 하닉이 메모리 반도체 사업 키우기에 힘을 싣고 있는 상태인데, 최근 인텔사의 낸드플래시 사업 양수와 더불어  내년 상반기엔 차세대 D램을 생산할 이천 'M16' 공장 가동도 앞두고 있으므로 이러한 호재는 동사 실적 견인에 큰 역할을 할 것임.

 

-. 특히 동사의 DRAM 실리콘 식각장비와 금속 식각 및 2세대 실리콘 식각 장비가 꾸준한 실적 향상에 긍정적인 요인으로 작용할 것이며, 올해 연간 매출은 1,800억대를 무난하게 돌파하여 역대 최대 실적을 낼 것으로 예상됨.

 

 

매수의견 : ★★★★★

 

 

 

 

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