반응형 느낌이 스터디/주식 매크로 35 [금리 전망 ①] 미국이 모든 걸 박살내고 있다 미국이 모든 걸 박살내고 있다 1) 과거와 달리 지금은 인플레이션을 걱정하다가 며칠 후에는 디플레이션을 걱정하고, 다른 날은 경기가 너무 과열되는 걸 걱정하다가 그다음 날은 경기 침체를 걱정하고 있음. 2) 이렇게 경제의 국면이 너무 빠르게 바뀌면서 자산의 상관관계가 흐트러지는 모습들이 나타고있으며, 과거에는 어떤 흐름이 나타나면 저성장 저금리 국면이라고 하면서 그 국면에 맞는 투자가 활성화되곤 했었음. 3) 하지만 지금 상황은 매크로 환경이 너무 빠르게 바뀌다 보니 종잡을 수가 없으며, 주도주가 나타나기는커녕 시장이 빠르게 회전하며, 몇 개의 종목으로 돈이 몰리고 있음. 4) 이러한 패턴은 과거에는 볼 수 없었던 현상들이며, 이렇게 빠르게 회전하는 주식 시장을 과거에는 볼 수 없었기 때문에 과거의 케이.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2024. 4. 16. [매크로 복기 ⑤] 예전과 달라진 연준의 파워 예전과 달라진 연준의 파워 연준은 왜 자꾸 시장 참여자들을 헷갈리게 하는건가? 1) 이전에 연준이 기준금리를 세 번 정도 낮출 것이라고 언급했었는데, 시장은 오히려 연준이 기준금리를 일곱 번 낮출 것이라고 기대해서 시장금리를 급격하게 끌어내렸음. 2) 이는 연준이 생각하는 것보다 시장이 금리인하에 대한 기대가 훨씬 크다는 것을 반증하는데, 시장은 더이상 연준의 매파적인 발언에 쫄지 않으며 오히려 연준을 물주로 보고있는 상황임. 3) 또한 시장은 아직까지 터지지않은 수많은 리스크들을 더이상 리스크로 생각하지 않는 경향이 있는데, 이는 매크로 리스크가 터지는 순간 연준이 돈을 풀어줄 것으로 기대하기 때문임. 4) 예를 들어 작년 SVB 은행 파산 당시 시장에서 큰 충격은 일어나지 않았었으며, 며칠 후 오히려.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2024. 2. 9. [매크로 복기 ④] 우리나라 금리인하가 쉽지 않은 이유 우리나라 금리인하가 쉽지 않은 이유 최근 국장대비 일본 니케이 지수가 좋은 이유는? 1) 최근 중국이나 한국시장이 굉장히 고전을 할 때, 일본시장이 굉장히 강한 모습을 보여주고 있는데 이는 일본 경제가 사실상 선순환으로 돌아가고 있다는 반증임. 2) 일본의 가장 큰 문제 중에 하나는 임금인데, 디플레이션을 오랫동안 겪다보니 기업들은 노동자들의 임금을 올려줄 수 있는 형편이 되지 못했었음. 3) 쉽게말해 디플레이션이 지속될 것 같은 느낌이 들면 사람들이 소비를 안하게 되고, 결국 기업들은 돈을 벌지 못하는 악순환이 계속되는 것임. 4) 반면 인플레이션이 적당히 나타나면 사람들은 지갑을 열고 소비를 안정적으로 할 수가 있는데, 현재 일본 시장이 지난해 부터 디플레이션 늪에서 벗어나고 있기 때문에 이러한 문제.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2024. 2. 4. [매크로 복기 ③] 금리 인하에 대한 기대감 금리 인하에 대한 기대감 금리인하 시작을 언급한 12월 FOMC 1) 올해 12월 FOMC에는 여러가지 포인트가 있었으며, 첫 번째는 비둘기파 적인 연준의 스탠스로 긴축 기조를 지속적으로 가져간다고 했던 이전과 달리 금융 시장과 중앙 은행의 기대치가 다를 수 있다고 언급했었음. 2) 이러한 언급은 금융 시장이 내려가든 말든 중앙 은행이 신경 쓸 필요가 없다는 이야기이며, 중앙 은행의 소기 목적을 달성했다는 뜻이기도 함. 3) 최근 금융시장 환경이 시장 금리가 너무 높게 올라와서 긴축적으로 되는 바람에 굳이 연준이 추가 인상을 안 해도 될 것 같다는 이야기가 나오자 11월 달부터 시장 금리가 빠르게 내려오기 시작했었음. 4) 실제로 시장 금리는 5%에서 4.15%까지 순식간에 내려왔었는데, 따라서 이번 1.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2024. 1. 6. [매크로 복기 ②] 엔화 투자에 대한 고찰 엔화 투자에 대한 고찰 안녕하세요 느낌이입니다. 최근 엔화의 약세 현상으로 엔화 뿐만 아니라 일본 기업에 대한 국내 투자자 수가 늘어나고 있는 상황입니다. 엔화는 정말 강세로 돌아설 수 있을지, 향후 일본의 금융 정책 방향은 어떠할지 오건영 팀장님의 매크로 뷰를 듣고 생각을 정리해본 결과를 끄적여보도록 하겠습니다. 최근 엔화가 올랐던 이유 1) 환율은 양국간의 금리차, 무역수지 같은 펀더멘탈, 타국과의 밸런스가 매우 중요함. 2) 현재 미국의 기준 금리가 5%, 상단히 5.5% 정도 나오고 있는 상황에서 우리나라의 경우 기준 금리가 3.5%, 일본의 기준 금리는 -0.1%로 미국 대비 낮은 상황임. 3) 미국과 한국의 기준 금리차가 2% 정도 굉장히 높은 차이가 나고 있는 것으로 보이지만, 이는 어디까지.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 12. 25. [매크로 복기 ①] 인플레이션이 다가올 때 인플레이션이 다가올 때 인플레이션에는 세가지 종류가 있는데, 첫째는 경제 호황과 더불어 돈은 넘치고 상품은 부족한 수요 견인 인플레이션으로 이러한 케이스는 그나마 인플레이션 세 종류 중 다루기 가장 쉬움. 두 번째는 유가 상승이나 가뭄 등으로 인한 공급 충격으로 생겨나는 비용 인플레이션으로 이는 매우 빨리 움직이며 엄청난 고통을 가하고 연준의 대응을 요구함. 세 번째는 임금 인플레이션인데 이는 매우 느리지만 셋 중 가장 위험할 수 있으며, 수요 견인이나 비용 인상 인플레이션의 압력에 의해 발생할 수 있음. 이와같이 인플레이션의 세 종류를 빠르고 정확하게 구별하지 못한다면 소비자물가지수나 생산자물가지수 같은 인플레이션 지표들의 진짜 메시지를 오해할 수 있음. 인플레이션 관성의 법칙과 종류 1) 미국과 같은.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 12. 4. [리세션 ⑤] 미국의 고금리 정책과 경기침체 근황 미국의 고금리 정책과 경기침체 근황 최근 연준의 고금리 정책이 길어질 것 같다는 전망이 무색하게 매크로 지표의 과열이 진정되고 있는 상황입니다. 미국 장기 금리도 급격히 하락중인 상황에서 미국 증시의 향후 전망은 어떻게 될까요? 오건영 팀장님의 매크로 뷰를 듣고 생각을 정리해본 결과에 대해 공유해보도록 하겠습니다. 미국 장기채 금리 하락의 배경 1) 8월 초부터 미국 장기 국채 금리의 상승 속도가 굉장히 빨라졌는데, 이는 미국의 국채발행이 예상보다 더 많아졌고 피치에서 미국의 신용등급을 강등했기 때문임. 2) 이때부터 미국의 재정적자가 생각보다 심각하다는 인식이 시장에 자리를 잡게됐으며, 앞으로 국채발행이 늘어날 수밖에 없다는 우려가 결국에는 금리를 굉장히 빠르게 오르도록 만들었음. 3) 다음으로는 피봇.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 11. 19. [리세션 ④] 현재 주식시장과 인플레이션 근황 현재 주식시장과 인플레이션 근황 최근 연준의 고금리 정책이 길어질 것 같다는 전망이 잇달아 나오자 전세계 증시가 급락하면서 채권도 쇼크 나오고 있는 상황인데요. 결국 시장이 안좋다보니, 다시 리세션 같은 부정적인 이야기들이 나오고 있습니다. 이번에는 오건영 팀장님의 매크로 뷰를 듣고 생각을 정리해본 결과에 대해 공유해보도록 하겠습니다. 혼란스러운 주식시장 1) 경기침체 전 보통 세 단계의 쇼크를 거치는데, 첫 번째는 인플레이션 쇼크이며 인플레이션 쇼크가 다시 금리 쇼크로 바뀌게되고 금리 쇼크가 마지막으로 경기 침체에 대한 쇼크로 바뀜. 2) 실제로 21년도 말 인플레이션이 찾아오기 시작했으며, 일시적인줄 알았던 인플레이션은 전혀 잡히질 않았고 결국 가파르게 올랐던 주식시장은 다시 꺾이기 시작함. 3) 인.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 10. 29. [리세션 ③] 2023 동북아시아의 경제위기 2023 동북아시아의 경제위기 (느낌이블로그) 중국의 경제위기 1) 일반적으로 국가 경제가 성장을 할 때는 소비, 투자, 수출로 성장을 하는데 중국은 소비보다는 투자 성장에 포커스를 많이 맞춘 상황임. 2) 먼저 중국은 국가가 소유하고있는 부동산을 중심으로 부동산 담보 대출이 많이 일어났고, 이 담보 대출로 또 다른 성장을 만들어내면서 다시 부동산 가격을 끌어올리는 싸이클이 지속됨. 3) 이렇게 인위적인 투자 성장에 대한 부양책에 중국 정부는 초점을 맞췄으며, 투자에 필요한 돈을 부채를 끌어다가 더 많은 투자를 일으켰던 셈임. 4) 결국 엄청난 부채를 끌어다와 투자를 일으키면서 성장률을 계속 끌어올렸던 중국은 결국 부채가 너무 많이 쌓이게 됐으며, 과도하게 올라버린 부동산 가격은 일본식의 버블을 만들 수.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 10. 21. [리세션 ②] 미국 연준의 생각과 전망 미국 연준의 생각과 전망 (느낌이블로그) 최근 연준의 고금리 정책이 길어질 것 같다는 전망이 잇달아 나오자 전세계 증시가 급락하면서 채권도 쇼크 나오고 있는 상황인데요. 결국 시장이 안좋다보니, 다시 리세션 같은 부정적인 이야기들이 나오고 있습니다. 이번에는 오건영 팀장님의 매크로 뷰를 듣고 생각을 정리해본 결과에 대해 공유해보도록 하겠습니다. 2023년 하반기 경제 전망은? 1) 2023년 하반기 경제는 그동안 탄탄했던 미국 경제가 조금씩 식어 나가는 과정을 목격할 수 있을 것임. 2) 최근 미국은 물가와 금리가 모두 높은 상태에서 경제는 단단하게 버티고 있었으나, 결국 높은 금리 앞에서 그 힘이 조금씩 빠지는 모습을 나타낼 것임. 3) 그렇다고 4분기에 미국 경제가 급격히 죽어버리는 모습은 아닐 것이.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 10. 9. [리세션 ①] 과거 경기침체 역사와 지표 과거 경기침체 역사와 지표 (느낌이블로그) 최근 연준의 고금리 정책이 길어질 것 같다는 전망이 잇달아 나오자 전세계 증시가 급락하면서 채권도 쇼크 나오고 있는 상황인데요. 결국 시장이 안좋다보니, 다시 리세션 같은 부정적인 이야기들이 나오고 있습니다. 고금이 장기화로 경기 침체와 함께 추가 쇼크가 올 수 있다는 전망인데 관련해서 자세히 이야기 좀 나눠보겠습니다. 고금리 장기화 = 경기 침체? 1) 최근 월스트리트저널의 닉 티미라오스 연준 출입 기자가 미국의 고금리 정책이 연착륙 가능성 낮춘다는 기사를 작성함. 2) 닉 티미라오스 기자는 연준 출입기자이면서 네트워크가 매우 좋기 때문에, 연준의 내부적인 소식을 잘 알고 있어서 연준의 비공식 대변인이라고 불리고 있음. 3) 닉의 기사를 요약하자면 과거 199.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 10. 5. [오건영 매크로 스터디 ⑤] 잭슨홀 파월 발언 대해부 잭슨홀 파월 발언 대해부 (삼프로TV) 중국 과연 위기일까? 1) 현재 위안화가 지속적으로 약세를 보이고 있으며, 중국의 민영기업들이 계속 파산하다보니 중국에 다시 한번 위기가 찾아오는 것 아니냐는 이야기가 많이 나오고있음. 2) 위안화 약세가 지속되면 원 달러에도 영향을 주기 때문에 한국에서도 중국 경제에 대한 우려가 큰 상황이지만, 최근 컨트롤 가든같은 기업들의 줄도산은 중국의 위기보다는 중장기적인 경기 둔화를 내포하고있음. 3) 또한 중국은 자본 계정이 폐쇄되어 있으며, 중국에서 자본이 유출되려고 하면 막아버릴 수 있기 때문에 중국이 외환위기나 금융위기로 진행되기 어려운 부분이 있음. 4) 일례로 뉴스에서 중국이 QDII를 제한했다라고 나오고있는데, QDII는 중국 내에 있는 기관투자자들이 해외에 .. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 8. 31. [오건영 매크로 스터디 ④] 금리인하와 위기의 역사 금리인하와 위기의 역사 (부읽남TV) 미국과 한국 금융시장의 금리 전망은? 1) 현재 미국 금리가 5.5%, 우리나라 금리가 3.5%인 상황이며, 이는 사상 최대치 금리 격차가 벌어져있으나 자본유출이 일어나지 않고 있음. 2) 시장에서는 내년쯤 미국의 금리인하 시점을 예상하고 있으며, 경기 둔화에 따라 인하 속도도 빠를것으로 예상하고 있기 때문임. 3) 또한 우리나라는 반도체하고 대중 수출이 큰 역할을 하고 있는데, 최근 대중 수출도 회복되고 있고 반도체 업황도 반등하고 있기 때문에 향후 기대감과 낙관론 영향으로 원화가 방어되는 효과도 있음. 3) 금리차가 벌어진 상태에서도 미래에 대한 전망이 어떤지 꾸준히 추적해야하며, 이는 주식시장에서 기업의 실적이 잘나왔어도 가이던스가 안좋으면 주가가 떨어지는것과 .. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 8. 20. [오건영 매크로 스터디 ③] SVB 사태 이후 현재 진행 상황은? SVB 사태 이후 현재 진행 상황은? (부읽남TV) 미국 은행 파산 사태 이후 현재 진행상황은? 1) 현재 여전히 미국 중소형 은행들은 많이 위태로운 상황이며, 은행들의 파산은 금융위기와 관련없음. 2) 미국 정부에서 핵심으로 두는것은 한 두개의 은행이 파산하더라도 시장 전체에 큰 영향을 끼치지 않도록 하는 것임. 3) 따라서 이러한 이유로 최근 몇개의 은행이 파산했을 때, 신속한 대처로 해결한 모습을 보여준 것이며 실제 시장에서도 어느정도 면역이 생김. 4) 미국 은행 파산 사태가 글로벌 금융위기까지 갈 순 없지만 시차를 두고 경기 둔화 우려는 높일 수 있으며, 실제로 실리콘 벨리를 중심으로 스타트업 기업들의 분위기는 아직까지 어두운 편임. 5) 지금 미국 고용이 매우 뜨거우나 점차 쿨 다운 되는 모습.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 8. 18. [오건영 매크로 스터디 ②] 위기의 역사 위기의 역사 (달란트투자) 30년간 단 한번의 예외 없었다, 버블 터지기 전 반드시 나타나는 신호 1) 시장에서의 모든 위기들은 지역, 대상, 원인, 전개양상 등 모두 다른모습으로 나타나지만 한 가지 공통점으로는 투자자들의 안일한 마음이 있었음. 2) 예를들어 동아시아 외환위기 직전, 10년 동안 엔화가 강세였던 시기에 한국 무역수지는 반사이익을 얻고 있었으며, 투자자들과 기업들은 이 반사이익이 영원히 지속될 줄 알고 무리한 투자를 감행함. 3) 결국 엔화와 반도체의 영원한 강세에 대한 믿음은 쉽게 깨져버렸으며, 금리가 비교적 저렴했던 달러를 빌려 무리한 투자를 집행했던 기업들은 줄도산함. 4) 아시아가 도미노처럼 무너지며 전세계 자금이 미국에 몰려들기 시작했는데, 마침 인터넷 열풍이 불기 시작하며 닷컴.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 8. 9. [오건영 매크로 스터디 ①] 일본 금리 인상에도 엔화가 하락하는 이유 일본 금리 인상에도 엔화가 하락하는 이유 (삼프로TV) 신용등급 강등, 2011년도와 지금의 차이점은? 1) 금융 시장에는 정말 많은 환경들이 존재하며, 똑같은 이벤트라고 해도 주는 충격은 다를 수 있음. 2) 똑같은 충격이지만 그 당시 경제가 어떤 상황이냐에 따라 충격이 다를 수 있으며, 미국 신용등급 강등 관련하여 2011년도와 지금 상황을 비교해볼 필요가 있음. 3) 2010년도 11월 미국 연준은 2차 양적완화를 시행했었는데, 이때 풀어진 돈들이 원자재와 농산물 시장으로 흘러들어갔으며 당시 유가가 120불을 기록하는 상황이 옴. 4) 2011년 초 아랍의 봄이라는 이슈까지 더해 중동 지역의 불안이 심해졌고 원자재 가격이 추가 상승하게됐으며, 인플레이션이 급격하게 올라오는 양상을 보임. 5) 한국도.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 8. 6. [매크로 실전 투자 ③] 경기 순환 흐름에 맞춰 투자하기 경기 순환 흐름에 맞춰 투자하기 안녕하세요 느낌이입니다. 오늘 알아볼 경기 순환에 맞게 투자하기 장은 지금까지의 매크로 스터디 내용 중 가장 중요한 부분입니다. 왜냐하면 앞서 알아본 경기 순환 이론과 여러가지 경제 보고서 너머에는 업종별 순환매라는 최종 결론이 있기 때문인데요. 따라서 우리는 상승세에서 강한 업종을 찾아 매수해야하며, 하락세에서는 약한 업종을 찾아 공매도해야합니다. 그러기 위해서는 주식시장 순환의 서로 다른 지점에서 어느 업종이 가장 강하고 어느 업종이 가장 약한지를 확실히 이해할 수 있어야합니다. 같이 살펴보도록 하죠. 경기 팽창 후반기 (경기 과열 꼭대기) 1) 경기 팽창 후반기, 극심한 경기 과열로 버블이 최고조로 형성될 때, 연준은 높이 치솟는 경제를 연착륙시키기 위해 3~5번 금.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 6. 11. [매크로 실전 투자 ②] 약세장에서 대응하기 약세장에서 대응하기 불황의 약세장에 대응하기 1) 불황의 조짐은 주식시장에 재앙을 가져오며, 주식시장에서의 치명적인 악순환을 이해할 필요가 있음. 2) 금리가 높아지면 많은 산업 부문에서 사업비용이 증가하며, 사업 비용 증가는 물가 상승으로, 물가 상승은 수요 감소로 이어지게됨. 3) 결국 금리 인상으로 소비자 신용이 압박을 받을 때, 소비자 수요가 감소하면 기업 재고가 증가하고 각 기업은 노동시간을 단축하게됨. 4) 따라서 노동자들의 소득이 적어지게 되므로 소비가 더 감소하며, 기업은 매출이 추가 하락하고 재고가 증가하여 직원을 해고하기 시작함. 5) 이런 경기 침체의 악순환은 모든 사업의 수지를 밑바닥으로 끌어내리며, 실적에 좌우되는 주가는 하락할 수밖에 없음. 6) 위와같은 시련기에 채권 투자자들은.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 6. 6. [매크로 실전 투자 ①] 경제 지표는 거시적 탐험의 나침반 경제 지표는 거시적 탐험의 나침반 연준은 금리를 인상하고, 소비자 신뢰도는 떨어지고, 발칸반도에서는 전쟁이 터지고, 브라질에서는 가뭄으로 커피콩 수확이 줄어들고, 로테르담에서는 유가가 급격히 상승하고, 의회는 조제약 가격을 규제하는 새 의료 법안을 통과시키고, 미국의 무역적자는 신기록을 수립했다. 이런 거시경제 파동 각각은 수천 킬로미터나 떨어진 것도 있는데, 다양한 방식을 취하겠지만 체계적이고 예측 가능한 방법으로 주식시장을 움직일 것이다. 이런 거시적 파동을 완전히 이해한다면, 투자나 거래 스타일이 어떻든 더 나은 투자나 거래를 할 수 있을 것이다. 호재가 악재가 되는 순간 1) 월스트리트라는 이상한 곳은 악재가 호재가 될 수 있으며, 호재가 악재로 바뀔 수 있기 때문에 이런 모순을 해결하도록 도와줄.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 6. 6. [강영현 이사 시황 뷰 ⑤] SVB사태 CS위기, 유동성 잔치는 끝났고 고통스러운 설거지가 시작됐다 ※ 해당 글의 내용에 있는 모든 이미지 출처는 아래 삼프로TV 유튜브 채널입니다. 삼프로TV_경제의신과함께 압도적 1위 경제 컨텐츠 김동환, 이진우, 정영진 '경제의 신과함께' 3PROTV입니다. 평일 매일 [월스트리트 모닝브리핑] 아침 6시 30분 ~ 7시 30분 [오늘아침 라이브] 아침 7시 30분 ~ 9시 30분 [클로징벨 www.youtube.com ▼ 강영현 이사님 이전 시황 뷰 포스팅입니다. [강영현 이사 시황 뷰 ④] 2023년 올해 첫 FOMC 결과 발표, 23년 1분기 주식시장 전망은? ※ 해당 글의 내용에 있는 모든 이미지 출처는 아래 강영현 이사님 유튜브 채널입니다. 강영현의 주도주클럽 ▶ 유진투자증권 강영현 이사 - 삼프로, 연합인포맥스, E트렌드 등 출연 - 투자 클럽 feelin.. 느낌이 스터디/주식 매크로 2023. 3. 19. 728x90 반응형 이전 1 2 다음
