몇 안 되는 반도체 후공정 장비주 : 디아이(003160) - 웨이퍼테스터, 번인테스터

 

 

 

 

디아이 - 몇 안 되는 반도체 후공정 장비주 (느낌이블로그)

 

 

 

▼ 반도체 테스트 공정에 대해 간략하게 알아보자

 

 

 

1. 국내 대표 반도체 후공정 테스터 기업.

-. 디아이는 1955년 과학기기 수입 판매업으로 출범하여 반도체 검사장비 등 초정밀 시험장비의 제조 및 수입업을 영위하고 있음.

 

1) 동사의 주요 사업은 반도체 검사장비 사업부문, 전자파 차폐체(EMC) 등을 제조하는 전자부품 사업부문, 수(水)처리 관련 환경사업, 음향·영상기기 사업부문으로 구성됨.

 

2) 2021년 3월말 현재 동사의 연결대상 종속회사로는 디지털프론티어, 두성산업, 디아이엔바이로 등 국내외에 총 8개사임.

 

 

3) 현재 국산화 가능한 반도체 후공정 테스터는 웨이퍼 테스터(EDS 테스트) 장비와 칩 수명을 테스트 하는 번인테스터 장비가 있음.

 

4) 동사(자회사인 디지털프론티어 포함)는 웨이퍼 테스터 및 번인 테스터 모두에서 매출 발생함.

 

→ 요약 : 디아이는 반도체 검사장비 사업을 주로 영위하며, 웨이퍼 테스트부터 번인 테스트까지 모든 검사장비 제품군을 보유하고있음.

 

 

 

-. 국내 고객사향 웨이퍼 테스터 시장은 일본의 A社와, 국내의 와이아이케이와 디아이가 경쟁하고 있음.

 

1) 기존 일본업체가 독점했던 부분을 와이아이케이와 디아이가 국산화에 성공하였으며, 국산화율은 점차 증가할 것으로 판단됨.

 

 

2) 동사의 제품은 2017년 9월 삼성전자 양산라인에 채택되기 시작했으며, 이후 지속 적인 매출이 발생되고 있음.

 

3) 이는 동사의 테스터 장비가 고객사 양산라인에서 안정화된 것으로 추정됨.

 

4) 현재 동사의 웨이퍼 테스터 제품군은 SK하이닉스향으로 일부 납품되고 있으며, 적용범위 확장 및 점유율 확대를 기대함.

 

5) 동사는 SK하이닉스향 웨이퍼 테스터 장비를 낸드는 독점, 디램은 2위 벤더 지위로 공급중임.

 

→ 요약 : 디아이는 반도체 테스터 시장의 국산화를 선도하고있으며, 삼성전자와 SK하이닉스에 전공정 웨이퍼 테스터 장비를 납품중임.

 

 

-. 디아이의 번인장비는 국내 점유율 70% 이상을 기록하고 있음.

 

1) 국내 Burn-In 검사장비는 주로 해외수입에 의존하였으나, 동사는 1993년 일본의 Japan Engineering사와 기술제휴를 통해 양산용 Monitoring Burn-In Tester 국산화 개발 및 양산에 성공함.

 

2) 현재 국내 고객사향 번인테스터 시장은 디아이와 유니테스트가 경쟁하고 있음.

 

3) 1993년 동사가 양산용 Burn-In Tester를 개발한 이래 현재까지 동시장에서 경쟁우위를 유지하고 있음.

 

4) 동사의 점유율은 70% 이상으로 판단되며, 이는 SK하이닉스 디램용 번인테스트 일부를 제외하고 대부분 동사가 점유 하고 있는 것임.

 

5) 이유는 과거 소수의 경쟁사들과 경쟁하였으나, 경영상 이유로 퇴출되면서 번인장비 시장 내 구조조정이 마무리 되었기 때문임.

 

6) 또한 기존 Monitoring Burn-In Tester의 기능과 검사항목을 대폭 업그레이드 시킨 Wafer Burn-In Tester 신규 검사장비 개발에 성공함으로써 반도체검사장비 전문 생산업체로 도약함.

 

→ 요약 : 디아이의 번인장비는 업계내 구조조정이 마무리되어 현재 70% 이상의 높은 점유율을 기록하고있음. 

 

▲ 디아이의 기존 Monitoring Burn-In Tester.

▲ 기능과 검사항목을 업그레이드 시킨 Wafer Burn-In Tester 신규 검사장비.

 

 

 

2. DDR5 직접적인 수혜주 디아이!

-. DDR5는 이전 DDR4 대비 데이터 전송속도나 전력 소모 등에서 2배가량 개선된 성능을 갖추고 있음.

 

1) 초고속 처리능력과 많은 용량이 요구되는 빅데이터, 인공지능, 머신러닝 등 분야에서 수요가 많을 것으로 전망됨.

 

2) 삼성전자와 SK하이닉스가 DDR5 DRAM 제품을 이르면 3분기부터 양산한다는 계획을 발표함.

 

3) DDR5의 세대교체는 삼성전자와 SK하이닉스 등 DRAM 제조사들의 수익성 개선에도 긍정적일 것임.

 

4) 25일 반도체 업계에 따르면 올해 하반기부터 DDR5로의 세대교체가 본격화될 것으로 전망됨.

 

5) 인텔이 올해 말 출시 예정인 차세대 PC용 코어 프로세서 '엘더레이크'에 기존 DDR4에 더해 DDR5를 탑재할 예정임.

 

6) 내년 초에는 DDR5를 탑재하는 서버용 CPU인 사파이어 래피즈를 출시하며 본격적인 시장 확대가 기대됨.

 

7) 현재와 같이 DRAM 가격이 조정받은 시점에 수요사들의 DDR5 전환이 더 가속화할 수 있다는 분석도 있음.

 

8) 다만 DDR3가 DDR4로 전환되기까지 4~5년의 시간이 걸린 점을 감안하면, DDR5가 주력 제품으로 자리잡기까지는 상당한 시간이 걸릴것임.

 

→ 요약 : DDR5 전환은 코앞으로 다가왔으며, 이는 삼성전자와 SK하이닉스의 수익성 개선에 매우 큰 호재로 작용할 것임. 

 

▲ 삼성전자가 HKMG 공정을 적용해 만든 512GB DDR5 모듈.

 

 

-. 디아이는 국내 후공정 장비사 중 삼성전자와 하이닉스를 고객사로 보유한 유일한 장비업체로 20년부터 DDR5 전환에 대한 수혜가 전망되었음.

 

1) 동사는 삼성전자향 DDR5 DRAM용 번인테스터를 상반기에 1118억원(6건) 수주했었음.

 

2) NAND의 경우 상반기부터 삼성전자향 고속 번인테스터를 꾸준히 수주 받았으며, 본격적인 납품은 3분기부터 진행될 전망임.

 

3) 또한 NAND는 SK하이닉스 투자가 예상보다 늦어지는 탓에 수주가 하반기로 몰릴 것으로 예상됨.

 

4) 올해 예상 DDR5 전환비중은 약 15%으로, 현재 전환 비중이 1/5 수준인것을 고려하면 후공정 장비 투자는 2022년에도 지속될 것임.

 

5) 동사는 메모리 1, 2위 업체인 삼성전자와 SK하이닉스를 동시에 고객사로 보유한 유일한 검사 장비업체로, 이러한 장점은 DDR5 전환의 수혜를 최대로 받을 것임. 

 

→ 요약 : 삼성전자와 하이닉스를 모두 고객사로 보유한 디아이는 22년까지 DDR5 전환의 수혜를 받을 것으로 예상됨. 

 

▲ 삼전으로부터 꾸준히 수주받고있는 디아이.

디아이, DDR5 전환 수혜…목표가 ↑-DS證 - 머니투데이

[공시] 디아이, 삼성전자에 286억 규모 반도체 검사장비 공급 계약

 

 

 

3. 기대되는 올해 역대 최고 실적.

-. 디아이가 2021년 2분기 연결기준으로 매출 804억7700만 원, 영업이익 112억6800만 원, 순이익 89억4천만 원을 낸 것으로 지난달 5일 공시함.

 

1) 이는 2020년 2분기보다 매출은 67.14%, 영업이익은 81.74%, 순이익은 10.58% 늘어난 수치임.

 

2) 동사는 21년 1분기 연결기준 잠정 영업이익이 39억5500만 원으로 전년 동기 48억4900만 원 적자에서 흑자전환했었으며, 2분기도 좋은 실적을 기록함.

 

3) 동사는 2021년 매출액 2,280억원(+40%YOY), 영업이익 225억원(+309%YOY)을 전망함.

 

4) 이는 1분기부터 시작된 DDR5용 신규제품의 수요가 급격히 증가한 것에 기인하며, 22년까지 꾸준한 수혜로 작용할 것임.

 

5) 동사의 DRAM향 수주는 별도 기준 20년 매출액 1,019억원을 이미 넘어섰음.

 

6) DS투자증권은 올해 디아이 실적은 역대 최대 매출액 2297억원(전년대비 +41.6%)과 영업이익 244억원(+341.2%)을 기록할 것으로 리포트를 냄.

 

→ 요약 : 디아이의 목표주가가 지속적으로 상향되는 가운데, 동사의 올해 실적은 역대 최대를 예상하고있음.

 

 

 

4. 느낌이의 투자 의견 종합.

-. 디아이는 반도체 검사장비 사업을 주로 영위하며, 웨이퍼 테스트부터 번인 테스트까지 모든 검사장비 제품군을 보유한 장점이 있음.

 

-. 디아이는 국내 후공정 장비사 중 삼성전자와 하이닉스를 고객사로 보유한 유일한 장비업체로 22년까지 DDR5 전환의 수혜를 받을 것임. 

 

-. 올해 역대 최대 실적이 예상되는 가운데, 현재 PER 19배 및 21년 실적 기준 PER 14배로 동종업계 대비 현재 주가가 눌려있는 시점을 매수 적기라고 판단함.

 

 

매수의견 : ★★★★★