저평가 구간 : DB하이텍(000990) - 목표주가 74,000(-)

 

 

 

 

DB하이텍 - 저평가 구간 (신한금융투자)

 

 

 

3Q22에도 사상 최대 실적 전망

 

3Q22 실적은 매출액 4,645억원(+6.6%, 이하 QoQ), 영업이익 2,268억원(+6.4%)으로 사상 최대 실적을 재차 경신할 전망임.

 

원재료 가격, 인건비 상승 등 비용 증가가 예상되나, 100% 가동률이 유지되고 있음

 

환율도 전 분기 대비 상승하여 실적이 개선될 전망임.

 

 

4Q22에는 매출액 4,419억원(-4.9%), 영업이익 1,874억원(-17.4%) 전망하며, 인센티브 등 일회성 비용 때문임.

 

2022년 매출액 1조 7,371억원(+43.0% YoY), 영업이익 8,090억원(+102.7%)을 전망함.

 

 

 

 

매크로 불안이 전반적으로 반도체 수요에 부정적 영향

 

전반적으로 최근 반도체 수요가 좋지 않음.

 

매크로 불안 때문이며, 메모리 반도체는 오더컷에 의한 실적 하락이 진행 중임.

 

비메모리 반도체는 상대적으로 수요가 아직 견조하나, 최근 엔비디아, AMD의 실적 가이던스 하향이 부정적임.

 

동사 가동률은 여전히 100%로 파악되나, 다만 추가적인 가격 상승이 어려워 보임.

 

1H23에는 가격이 일부 하락할 것으로 보이며, 이는 최근 주가가 부진했던 이유임.

 

그러나 8인치 Foundry 공급 제약은 장기 지속될 전망임.

 

CHIP4 동맹은 중국의 반도체 공급 증가를 제한시킬 요인임.

 

그리고 반도체 장비 리드 타임 증가로 장비업체들이 8인치 장비를 만들 여유가 없음.

 

 

장기 공급부족에서 발생한 ASP 상승분이 일부 반납될 수는 있겠으나, 30% 이상의 OPM을 중장기적으로 유지할 전망임.

 

 

▼ 관련기사

'실적 쇼크' 예고한 엔비디아, 3분기 가이던스가 관건

미국 반도체 대장주 가운데 하나로 꼽히는 엔비디아의 분기 실적 발표를 앞두고 월가의 경계심이 높아지고 있습니다.

엔비디아는 24일 정규장 마감 후 실적을 발표할 예정입니다.

이달 초 엔비디아가 2분기 실적 부진 가능성을 이미 경고했는데요.

일각에서는 암호화폐 시장 침체로 그래픽 카드에 대한 수요가 둔화하며 회사의 실적을 예상보다 더 끌어내렸을 가능성을 우려하고 있습니다.

지난 8일 엔비디아는 2023회계연도 2분기 매출이 67억달러(약 8조9981억원)로 잠정 집계됐다고 밝혔습니다.

이는 지난 5월 회사가 내놓았던 전망치(81억달러)보다 20%가량 낮은 수준이라는 점에서 시장에 충격을 줬습니다.

2분기 매출이 이토록 줄어든 건 게임 사업 부문 매출이 게임 수요 감소, 중고 물량 증가 등으로 전년 동기 대비 33% 급감했기 때문입니다.

이 같은 실적 경고가 나온 뒤 월가에서도 엔비디아의 실적 전망을 줄줄이 내려잡았습니다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 이번 실적 발표에서 특히 투자자들이 3분기 가이던스에 주목해야 한다고 지적했습니다.

BofA는 엔비디아가 제시할 3분기(8~10월) 분기 매출액 가이던스가 월가 컨센에 못 미치는 60억~65억달러에 그칠 것으로 전망했습니다.

향후 반도체 업황의 풍향계로 엔비디아의 실적과 가이던스를 주목하고 있죠.

따라서 예상에 못 미치는 실적이나 전망치가 나오면 시장 전반에 상당한 파장을 몰고 올 것으로 보입니다.

 

 

 

다소 과했던 주가 하락 속도. 반도체 수요 부진 감안해도 저평가

 

매크로 불안 영향으로 2023년 실적은 YoY 감소할 전망임.

 

그러나 8인치 Foundry 호황의 구조적 이유(니치마켓 수요증가, 공급제약)는 여전함.

 

2H23에 재차 상승 Cycle로 재진입할 전망이며, 최근 주가는 부정적 우려들을 이미 대부분 선반영한 상태임.

 

매크로 불확실성에 의한 반도체 수요둔화를 우려해도, 현재 주가는 22F PER 3.1배, 23F PER 4.4배에 불과함.

 

 

현재 주가는 분명한 저평가 구간으로, 주가 하방 경직성이 매우 강하게 작동할 전망임.