하반기 수요 가시성 제한적 : LG디스플레이(034220) - 목표주가 17,000(-)

 

 

 

LG디스플레이 - 하반기 수요 가시성 제한적 (KB증권)

 

 

 

투자의견 Hold, 목표주가 17,000원 유지

 

KB증권은 LG디스플레이 (LGD) 투자의견 Hold와 목표주가 17,000원 (12M forward BVPS X P/B 0.50배)을 유지함.

 

 

전체 매출의 76% (IT: 45%, TV: 31%)를 차지하는 대형 패널 (PC, TV)의 최종 수요 개선 징후가 아직까지 없는 것으로 파악됨.

 

또한, 2023년 경기 둔화를 우려한 주요 세트업체 및 유통업체들의 보수적인 재고정책 영향으로 하반기에도 패널 수요감소와 가격하락이 지속될 것으로 예상됨.

 

특히 LG디스플레이를 비롯한 글로벌 패널업체들의 생산라인 가동률은 21년 3분기 평균 88%에서 22년 3분기 65%까지 하락할 것으로 추정됨.

 

 

 

2022년 영업적자 9,144억원 예상

 

3분기 실적은 LCD, OLED 패널 수요부진에 따른 출하감소와 ASP 하락 영향으로 매출액 6.3조원 (12.2% QoQ, -12.8% YoY), 영업적자 5,682억원으로 추정됨.

 

따라서, 컨센서스 실적 (-2,350억원)을 하회할 것으로 예상됨.

 

 

이는 이익 기여도가 가장 높은 모니터, 노트북 등 PC 패널의 출하감소와 가격하락이 당초 예상보다 커질 것으로 전망되기 때문임.

 

따라서 2022년 실적은 매출액 25.1조원 (-15.8% YoY), 영업적자 9,144억원으로 추정됨.

 

 

 

하반기 PC 수요 약세가 지속될 전망

 

하반기 글로벌 PC 패널 (노트북, 모니터) 출하량은 코로나 이전인 2019년 하반기 수준보다 낮아질 전망임.

 

3분기, 4분기 글로벌 노트북 패널 출하량은 각각 45백만대 (-10.6% vs. 3Q19 49.9백만대), 41백만대 (-25.7% vs. 4Q19 51.3백만대)로 전망됨.

 

3분기, 4분기 글로벌 모니터 패널 출하량도 각각 31백만대 (-17.2% vs. 3Q19 36.7백만대), 29백만대 (-27.2% vs. 4Q19 36.9백만대)로 추정됨.

 

특히, 하반기에는 소비자 중심의 B2C 시장의 역성장이 심화되는 가운데 경기 둔화 전망에 따른 기업들의 IT 투자 축소 영향으로 기업 중심의 B2B 수요도 부진할 것임.

 

따라서, LG디스플레이에 이익 기여도가 높은 PC 패널의 수요 약세는 하반기에도 지속될 것으로 예상됨.

 

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