실적 모멘텀 부족 : LG디스플레이(034220) - 목표주가 16,000(▼)

 

 

 

 

LG디스플레이 - 실적 모멘텀 부족 (KB증권)

 

 

 

목표주가 16,000원으로 하향, Hold 유지

 

1) KB증권은 LG디스플레이의 12개월 목표주가를 16,000원(12M forward BVPS X P/B 0.5X)으로 하향하고 투자의견 Hold를 유지함.

 

 

2) 목표주가 하향은 글로벌 TV 수요가 2022년(- 4% YoY)에 이어 2023년(-1% YoY)에도 역성장이 예상되고 PC 수요부진도 지속될 것으로 전망됨.

 

3) 따라서 TV, IT 패널 출하 감소를 반영해 2022년, 2023년 실적 추정치를 큰 폭으로 하향 조정함.

 

4) 특히 2023년 글로벌 TV, PC 시장은 유럽, 중국의 경기침체 영향에 따른 수요 불확실성이 확대됨.

 

5) 그러나 중국 패널 업체(BOE, CSOT)는 LCD 패널 생산능력 확대를 지속하고 있어 내년에도 공급과잉의 LCD 수급 상태는 지속될 전망임.

 

 

 

 

2022년 영업적자 1.3조원 예상

 

1) 3분기 실적은 LCD, OLED 수요 부진에 따른 출하 감소와 ASP 하락 영향으로 매출액 5.9조원, 영업적자 6,193억원으로 추정되며, 컨센서스 실적(-5,056억원)을 하회할 것으로 예상됨.

 

2) 한편 10월 LCD 패널 가격은 8~9월에 패널업체들의 적극적인 가동률 조정으로 1년 만에 가격 하락세가 멈췄지만, 수요 측면에서는 큰 변화가 없는 것으로 파악됨.

 

3) 따라서 LG디스플레이는 4분기에도 영업적자(2,322억원) 지속이 전망되며, 2022년 실적은 매출액 24.7조원(-17.0% YoY), 영업적자 1.3조원(적자전환 YoY)으로 추정됨.

 

 

 

 

OLED TV 수요 부진 지속될 전망

 

1) 2022년 OLED TV 패널 출하는 유럽 중심의 OLED TV 수요 부진으로 역 성장이 예상되며, 2023년에도 큰 폭의 출하 증가는 쉽지 않을 전망임.

 

2) 먼저 유럽의 에너지 요금 급등에 따른 실질 소비력 감소가 OLED TV 수요 둔화로 이어지고 있음.

 

3) 또한 OLED TV 성장을 주도했던 LG전자, 소니(LG디스플레이 OLED TV 패널 출하의 80%) 등이 유럽 지역의 인플레이션 영향으로 가격 인하 전략이 불가피함.

 

4) 따라서 내년 OLED TV 출하를 크게 늘리긴 어려운 시장 환경이 예상됨.