흑자 유지 보다 감산 결정이 더 반갑다 : 삼성전자(005930) - 목표주가 90,000(▲)

 

 

 

 

▼ 삼성전자 투자자 필독 REPORT

[필독] 반도체 부진 장기화, 모바일 1분기 개선 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

[필독] 미 금리인상 종료를 전후해 주가 추세 전환 : 삼성전자(005930) - 목표주가 75,000(▼)

[필독] 4분기 총체적 수요 부진 : 삼성전자(005930) - 목표주가 70,000(-)

 

 

 

삼성전자 - 흑자 유지 보다 감산 결정이 더 반갑다 (IBK투자증권 : 김운호)

 

 

 

1분기 실적은 예상 대비 소폭 높은 수준

 

1) 삼성전자의 2023년 1분기 잠정 매출액은 2022년 4분기 대비 6.3% 감소한 66조이며, 이전 전망 대비 소폭 감소한 규모임.

 

2) 사업부별로는 DS는 상향 조정, V/D 가전을 하향 조정하였으며, 2023년 1분기 영업이익은 0.6조원으로 이전 전망치 대비 많은 규모임.

 

3) DS사업부가 실적 부진을 주도하였으며, 디스플레이 소폭 상향, MX/네트워크 사업부도 상향 조정하였음.

 

 

 

 

22년 1분기 DS: 악화, 디스플레이: 소폭 둔화, IM: 크게 개선

 

1) 삼성전자의 2023년 1분기 사업부별 업황은 예상보다 나쁘지 않은 것으로 판단되며, 특히 DS사업부는 Bit Growth는 예상 수준을 유지했음.

 

2) 가격 하락은 예상보다 낮은 수준이었다는 점이 기대 이상이며, 이와 함께 의미 있는 수준의 감산 결정으로 향후 가격 하락 속도는 둔화될 것으로 기대함.

 

3) 디스플레이는 해외 고객 수요는 부진했지만 국내 고객 물량이 기대 이상이었던 것으로 분석되고, 모바일은 예상했던 것에 비해서 더 좋았던 것으로 추정함.

 

4) 이는 제품믹스 개선 효과가 컸던 영향이며, VD는 상대적으로 선방했으나 가전에서 대부분 이익을 잠식한 것으로 추정함.

 

 

 

 

투자의견 매수, 목표주가 90,000원으로 상향

 

1) 삼성전자에 대한 투자의견은 매수를 유지하며, 지지부진했던 감산에 대한 결정이 났고 이에 따른 투자 센티멘트가 크게 개선될 것으로 기대함.

 

2) 이는 공급과잉 국면이 이전 전망보다 빨리 해소될 수 있다는 기대감이 반영될 것으로 판단하기 때문임.

 

3) 또한 DRAM 가격 반등은 기대하기 어렵지만 2023년 2분기부터 낙폭이 줄어들 것으로 기대하고 있고, 2023년 하반기에는 공급량 조정은 수급이 균형을 찾을 수 있을 것으로 기대하기 때문임.

 

4) 목표주가는 90,000원으로 상향 조정하며, 가파른 주가 상승이 기대될 만큼의 업황 개선은 아니지만 감산 결정으로 DRAM 가격의 낙폭이 줄어드는 것도 주가에는 영향을 미치는 변수로 작용할 수 있다고 판단함.