Re-Rating 준비 완료 : 넥스틴(348210) - 목표주가 76,000(▲)

 

 

 

 

▼ 넥스틴 투자자 필독 REPORT

[필독] 4Q22 review, 중국과 미래의 교차점 : 넥스틴(348210) - 목표주가 82,000(-)

[필독] 체질 개선 기대감 : 넥스틴(348210) - 목표주가 65,000(-)

[필독] 실적 성장으로 NEXT IN : 넥스틴(348210) - 목표주가 76,000(New)

국내 반도체 검사 장비의 Next Level : 넥스틴(348210) - 웨이퍼 패턴 검사 장비

 

 

 

넥스틴 - Re-Rating 준비 완료 (삼성증권 : 이종욱)

 

 

 

1Q23 영업이익 96억원(+21.0% QoQ) 전망

 

1) 넥스틴의 1Q23 실적은 매출액 209억원(+1.2% QoQ), 영업이익 96억원 (+21.0% QoQ, 컨센서스 95억)으로 전망함.

 

2) 2H22 이후 반도체 산업은 하락 Cycle에 진입했으나, 중국의 경우 반도체 자급률 확보에 따른 레거시 향 Capa 증설 노력은 여전함.

 

3) 또한 미국의 대중 반도체 산업 제재에 따라 중국 생산업체의 고객사 다변화 노력도 긍정적이며, 중국향 매출 확대에 따른 수익성 개선(+5.8%p YoY)이 기대되고 이는 중국향 가격 프리미엄(150-200%) 때문임.

 

 

 

 

2023년 활용처 및 고객사 확대 + 신규 장비 개발

 

1) 2023년 매출액 1,351억원(+17.5% YoY), 영업이익 658억원(+16.5% YoY)을 전망하며, 실적 성장의 배경은 중국향 매출 성장, 장비 활용처 및 고객사 확대임.

 

2) 2023년 실적 성장과 함께 연간 OPM은 48.7%로 기대되며, 여전히 높은 수익성이 지속될 것으로 판단됨.

 

 

3) 2020년 반도체 소재 업체에 장비를 공급한 이후 올해 반도체 소재 업체로부터 수주를 받았으며, 반도체 소재가 양산단에 적용되기 위해서는 성능 및 파티클 검사가 필수적임.

 

4) 공정 미세화에 따라 반도체 소재가 발전하며, 고도화된 검사 수준에 새로운 장비가 요구되고 있고 반도체 하락 Cycle에 따른 국내 주요 고객사 이탈에 따라 국내 매출 감소는 불가피함.

 

5) 다만 광학패턴검사 장비의 활용처 및 고객사 확대에 따른 국내 매출 감소분이 일부 상쇄될 것으로 판단되며, 2023년 제품 포트폴리오 확장 또한 긍정적임.

 

6) 1Q23 3D-NAND 데모 장비(IRIS)를 출하했으며, 2H23 반도체 생산 수율에 부정적인 정전기를 제거하는 미세 정전기 제거 장비(ResQ)를 개발 완료할 계획임.

 

 

 

 

Re-Rating이 필요한 시점: 포트폴리오 다각화

 

1) 미-중 반도체 전쟁, 국내 고객사 다변화 부진에 대한 우려가 일부 해소되고 있으며, 미국의 중국 반도체 산업 제재에도 중국 정부는 YMTC에 추가 지원을 하는 등 반도체 투자를 지속 중임.

 

2) 또한 활용처, 고객사, 제품 포트폴리오 다각화에 따라 동사에 대해 Re-Rating이 필요한 시점이며, 목표주가를 76,000원으로 상향함.