반도체 산업 리포트 : 수동부품/소켓 점검, “DDR5 하반기 반영 시작”

 

 

 

 

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반도체 산업 리포트 : 수동부품/소켓 점검, “DDR5 하반기 반영 시작”

 

 

 

반도체 - 수동부품/소켓 점검, “DDR5 하반기 반영 시작” (SK증권 : 한동희)

 

 

 

수동부품

 

1) DDR4 메모리 모듈 대비 DDR5 메모리 모듈의 가장 큰 차이는 PMIC의 탑재이며, 전력 관리가 모듈 안에서 이루어짐.

 

2) 기존 메모리 모듈의 경우 저항기만 60-80 개가 탑재되었으나, DDR5 에서는 MLCC 와 인덕터가 새롭게 탑재되는 구조임.

 

3) DDR3에서 DDR4 전환 당시 저항기가 대표 수혜 부품이었으며, 당시 탑재량과 ASP 는 각각 +30%, +200% 증가하였음.

 

4) 이번 DDR5 사이클에서의 핵심은 인덕터이며, 모듈당 3-4개가 탑재되지만 판가의 경우 저항기 대비 상당히 높은 부품임.

 

5) DDR5 사이클에서의 모듈당 판가는 DDR4 수준을 훨씬 뛰어넘으며, 전환율이 50%가 되는 해까지 관련 업체의 가파른 실적 성장이 예상됨.

 

 

 

 

테스트 소켓

 

1) DRAM 아키텍쳐가 변할 때, 테스트 소켓의 크기도 커지며 볼 개수도 증가함.

 

2) DDR4 당시 소켓 가격은 30% 가량 올랐고 DDR4 침투가 본격화되면서 2014- 2015 년에 걸쳐 관련 업체의 매출 성장이 나타났음.

 

3) DDR5 메모리의 모듈의 크기와 구조는 더욱 복잡해지며, DDR4 수준만큼의 ASP 효과를 기대해볼 수 있음.

 

 

 

 

DDR5 투자 전략 : 노출도, 신규부품, 점유율

 

1) 업계 내 낮은 DDR5 재고와 공급사들의 DDR5 생산 증가는 즉각적으로 후공정 업계에 P, Q 상승 효과로 이어져 밸류체인 내 차별화 포인트가 될 것임.

 

2) 후공정 전반적으로 1Q23 실적 저점 후 회복세 시작, 3Q23 DDR5 효과 본격화를 전망하며, 수혜 속도 및 강도 관점에서 하나마이크론, 한양디지텍 등에 주목함.

 

3) 3Q23 수동 부품, 4Q23 테스트 소켓 순으로 DDR5 관련 실적 모멘텀이 반영될 것으로 예상하며, 본격적인 실적 온기 반영은 2024년부터임.

 

4) DDR4를 상기해보면 이번 사이클에서도 관련 업체의 수혜는 명확하며, 아비코전자를 주목하고 ISC의 수혜도 예상됨.

 

5) 기판 기업 일부는 이미 수요의 저점을 확인했으며, 2분기부터 반등할 것이고 그 중 DDR5 비중이 높은 티엘비를 주목함.

 

6) 연말 기준 DDR5 비중은 30%를 상회할 수 있으며, 해성디에스, 심텍, 대덕전자, 코리아써키트도 DDR5 수혜가 예상됨.